全球不确定性加剧，黄金投资成最大赢家

白天只有出太阳，才显得格外的明亮；夜晚如果缺了月亮，可能黑的你什么都看不见。

在今年的投资市场中，黄金就是那全球不确定性环境中的皎洁月亮，非常亮眼，亦是最大的赢家。

公开数据显示，年初至今，从最低点1451美元/盎司算起，国际金价的最大涨幅已超过20%，如果算上去年18%的涨幅，则将近18个月的时间，金价已上涨超38%。

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可能有人觉得38%的收益率不算多高，那是因为你没被市场收割过。

加州大学、北京大学和台湾政治大学通台湾股市 5 年完整的交易记录显示，台湾散户在5年里损失的总金额约为 9400 亿新台币，约合 340 亿美元。每年的交易损失在 68 亿美元左右。

行为金融学相关的研究也表明，在很多国家的资本市场里，仅有5%~10% 的散户可以在相对较长的时间里有持续跑赢市场的优异表现，而绝大多数散户的长期投资业绩并未能跑赢大盘。

除了股市，以“稳健”“保本”著称的银行理财产品，近期也亏损到-4.42%，让很多投资者哭晕在厕所，怎么也想不通这个可以“闭着眼睛瞎买”的银行理财，竟然会亏钱。

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一些玻璃心的投资者受不了这种压力和不适，就在黑猫投诉，然而最终获得圆满解决的少之又少且不太可能。因为无论任何投资，都是有风险的，只不过风险收益比不一样罢了。

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相较而言，这18个月的黄金投资已堪称“稳稳的幸福”。而这种稳稳的、捡钱的幸福，却不难分析和捕捉。

首先，黄金作为全球最标准的避险保值工具，拥有独一无二特点，即世界上几乎只有黄金，同时具备商品、货币和金融属性。也正是黄金这种独一无二的特点，使得黄金在收益性、安全性和流动性上能够做到一个很好的平衡，堪称保值避险的标准工具。

公开资料显示，在重大风险事件期间，黄金表现远超股票。细数从1987年开始的市场承压事件，黄金平均上涨6.9%，而标普500指数平均下跌20%，上证指数平均下跌17.7%。而目前，黄金也已经跑赢了大多数资产。

新冠肺炎疫情打击全球金融市场

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在国际争端、贸易摩擦不断，全球经济疲软、大国博弈前景不明，种族主义争端与暴乱等“黑天鹅”群飞之下，投资黄金成了全球聪明钱的必备之选，更是优秀资产组合中不可或缺的角色。

由于黄金的流动性是全球公认的，没有信用风险，即无论你在哪里，只要你持有黄金，随时都可以找当地官方或银行等要求变现。所以，才有“乱世买黄金”的；流传说法。目前，黄金是仅次于美元和欧元的全球第三大官方储备资产。黄金在市场的每日交易量也仅次于美国国债和标普500股票，流动性很强。

其次，从黄金价格的主要驱动因素来看，利率和通胀也是最为重要的观察指标。

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在投资圈，黄金与美国利率的关系已被普遍认可。一方面，利率代表了黄金投资的机会成本，利率较高时投资黄金的机会成本较高；反之机会成本较低。另一方面利率周期关联货币周期，货币周期又会影响黄金预期。

在全球央行放水，利率下行的背景下，黄金的保值属性会更为突出，特别是负利率的预期，更会加剧黄金的需求。因为全球大量负利率债务下，投资者们会通过增持黄金ETF来配置更多黄金。而一旦负利率真的出现，则意味着美元会大幅走低，这更会凸显黄金的保值功能。

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渣打银行(Standard Chartered)表示，如果美联储开始进行负利率政策，那么金价将突破2011年创下的历史高位1920美元/盎司水平。

事实上，就近日的黄金表现来看，也是符合这一论调的。由于美联储在本周的利率决策会议后表示经济前景仍然黯淡，且承诺继续维持低利率，黄金价格又在昨日（周四）上涨，早盘一度上涨至近一周以来最高每盎司1744.60美元。

同时，据美联储透露，由于投资者对于经济能否迅速复苏的担忧加剧，黄金交易所交易基金（ETF）的持有量近五个交易日以来首次上升。最新数据显示，投资者仍在持续流入黄金ETF，特别是长期投资者。6月11日黄金ETFs数据显示，截止6月10日黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1129.49吨，与上一交易日相比增加4.89吨。

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另外，黄金还有一定的抗通胀属性，即通胀越高，货币购买力减弱，黄金的保值需求相应增加。

一般来说，抵御通货膨胀的最佳对策是变现金为实物投资，如房地产和黄金等贵金属。不过，投资房地产所需资金量较大，且周转时间长，变现能力弱，加上目前国内高房价之下，坚持“房住不炒”的政策不放松，再投资房产的风险相对较高。而投资黄金的可行性就强得多，毕竟黄金在收益性、流动性和抗风险方面，都是看得见的优势，而抵御通胀本就是黄金投资的重要职能之一。

再者，黄金作为各国央行重要的储备资产，近年来全球央行净购金步伐从未停过。世界黄金协会6月发布的数据显示，截至2020年4月，全球官方黄金储备共计34891.5吨。其中，欧元区 （包括欧洲央行） 共计10773.9吨，占其外汇总储备的59.8%。

数据来源：各国央行， 洲际交易所基准管理机构， 国际货币基金组织， 世界黄金协会

由于新冠疫情引起的经济不确定性，世界黄金协会认为全球央行购金的需求依然会得到支撑，目前20%的央行计划在未来12个月增加黄金储备。

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图例：色块代表百分比，浅绿为增持，深绿减持，浅紫为持平，深紫为未知

全球前十五官方黄金储备数据表明，截至2020年2月，土耳其的官方储备较1月增长24.8吨，俄罗斯上涨10.9吨，哈萨克斯坦上涨1.8吨，其他排名前十五的国家较1月黄金储备没有变化。

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就中国而言，据央视新闻报道，中国央行在2019年9月至2020年5月这段时间连续十个月增持了黄金，累计增加了340万盎司，这表明我国黄金储备已经达到较为充足的水平。

值得注意的是，除金条、金币外，黄金饰品的消费需求也很火爆。据金雅福等大型黄金品牌商的数据，截止6月11日，多数品牌商的黄金首饰价格已超过500元/克，其中周大生黄金首饰价格达510元/克，六福珠宝黄金价格已达512元/克，金雅福旗下雅御荟馆的会员黄金首饰零售价也超过400元/克（工费另计）。

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此外，“新债王”冈拉克近日表示看好黄金，看衰美股和美元。他认为，美联储近期推出的零利率和量化宽松不是有效的政策，近期美股上涨没有基于美国经济，相当多专业机构并不认同当前走势。同时，美元与“双重赤字”（政府预算赤字和贸易赤字）之间存在反向相关关系，美国双重赤字将会越来越高，这意味着美元将一路跌回到2011年的水平，而这些因素是利好金价的。