黄金大跳水！暴跌，牛市中的必修课

8月11日，黄金价格出现崩盘走势，从早盘高点2030美元/盎司附近开始单边下跌，盘中最低触及1900美元/盎司附近，最大跌幅6.4%；随后小幅反弹后再次破位下行，最低触及1872美元/盎司，创下自2013年4月15日以来最大单日跌幅记录。

本次金价的急速巨幅下跌，初期是由做多的资金高位获利离场的因素驱动，而后市场连续收到多个短期利空消息，导致了黄金昨日出现巨大幅度的调整。

一、消息面解读

昨日市场上收到多个消息，包括：

1.新冠疫苗研发取得重大进展。俄罗斯首款“新冠”疫苗已经获得国家注册，总统普京表示，他女儿已经接种，并感觉良好，目前已经有了高水平抗体。

2.美国白宫经济顾问库德洛（Larry Kudlow）昨日表示，尽管中美之间的紧张关系仍在不断升级，但中国仍在根据与美国第一阶段的贸易协定，继续购买美国商品。库德洛表示，根据今年1月签署的贸易协定，中国今年将增加购买价值770亿美元的商品与服务，在今后两年增加购买的金额将达到2000亿美元。“证据表明，他们大幅增加了对美国商品的购买”。

3.全球最大的黄金ETF ，SPDR GOLD Shares，上周五遭遇了今年3月以来最大的撤资，单日资金流出3.82亿美元。

4.美国国债收益率创下今年6月以来最大升幅，同时美元指数在今年3月新冠疫情爆发后从103附近连续下跌，近期在92.5附近企稳回升。

俄罗斯新冠疫苗的研发进度超出市场预期，特朗普也发表了一番对于新冠疫苗研发进程充满信心的讲话，并表示一旦疫苗通过审查后就会快速，大范围使用。美国白宫经济顾问的表态，也反映了美国对于中美贸易协定进展的乐观态度。在华为、TikTok为代表，后续更多的中国高新企业被美国政府无理禁入的背景下，库德洛的此次表态也说明，美国政府不希望短期内中美关系进一步恶化。新冠疫苗的重大进展、中美关系的短暂缓和，均对市场短期避险情绪有很大抑制作用，利空金价。

黄金ETF的资金大幅流出，也是前期多头获利了结的一个证明（黄金ETF SPDR 目前仍持有1257吨的黄金多头仓位，该ETF是黄金市场上多头的重要力量之一）；而美元指数和美国国债收益率的短期上涨，也在一定程度上削弱了价格高企的黄金对于投资者的吸引力。

二、技术面分析

国际金价日K线图

日线K线图看，昨日美盘交易时段，黄金价格的下跌已经击穿了所有短线支撑，其中在突破2011年前期高点后，形成的三角形平台整理，是后市多头必须争夺的，区间在1940-1980美元/盎司。也就是说，后市如果反弹无法有效站上1940美元/盎司，黄金短期仍有继续下跌的可能。

黄金月K线图

月线图上看，黄金在今年3月份出现剧烈震荡行情后，已经四连阳，5月均线目前在1813，行情与5月均线的偏离最大已经超过250美金，偏离幅度接近15%，严重超买，技术上有回调的要求。5月均线是中期多头行情的生命线，可以看到，本轮上涨行情，从2019年6月开始【图中1处】，从未有效跌破过5月均线。（2020年3月【图中2处】的巨幅震荡中有过短暂跌破，5个交易日之后就大幅反弹回升至5月均线之上。）目前中期上涨行情未被有效破坏，月线级别金价仍在上涨趋势中。

三、后市展望

牛市行情中，调整往往迅速而剧烈。一定程度上说，牛市中的暴跌，是牛市继续上涨的重要动力之一。对于牛市初期入场的资金，如果没有获利了结，所有的盈利都是浮盈，只有在阶段性的暴跌中，一方面，高位获利离场的资金收益已经实际兑现；另一方面，在暴跌中将后续追高跟进的资金清洗出场，再次上涨才会坚定有力。否则一旦再次上涨，追高的投机资金会各自为阵，行情也走不高。

本轮黄金牛市的核心动力，并不是避险情绪，投资者可以看到，黄金在去年6月份启动，远早于疫情爆发，而在去年触及1560高点时，各投行和分析机构，均给出了2020年2000点的目标。也就是说，市场对于黄金的上涨是形成了一致预期的。黄金本轮上涨最大的动力，是美国实际利率长期为负，以及对西方国家长期高负债，高消费生活模式修正的需要。在这些动力消失之前，黄金中长期上涨趋势不会改变。

坚定黄金中长期上涨趋势的信心，但同时要警惕市场的剧烈波动带来的风险，投资者对于牛市的暴跌要有足够的心理准备和资金准备，暴跌是投资者在享受牛市行情中的一门必修课。

（本文供稿：金雅福黄金研究院）