重磅文件！这些板块恐继续走高

今天下午，发改委发布了《完善能源消费强度和总量双控制度方案》的通知，我认为文件比较重要所以有必要做一个详细的解。

一、双控的目标及原则

能耗双控是指对能源消耗强度和能源消费总量两个方面进行控制，总的目标是为了助力碳中和、碳达峰，倒逼产业结构、能源结构调整，促进经济社会发展绿色转型。

在双控的这两个目标中，能源消耗强度是更重要的目标，能耗强度降低作为国家经济和社会发展五年规划的约束性目标，这一个提法，基本就是必须要完成，而能耗总量目标可以进行合理设置。这样设置体现双控的总体思路是效率优先，主是提升效率来进行碳减排，同时设置合理的总量目标，兼顾经济发展和民生改善。

双控的目标是国家设定并向各省市分解下达，目标设置分为两层，基本目标和激励目标。基本目标是各地区必须完成的约束性目标，而激励目标完成后，国家会给予一定的奖励。

目标具体分析时，能源产出率是一个重要的依据，对于能源产出率比较高的地方，在能耗总量分解时，会给予一定的倾斜，这体现的也是上面提到的效率优先的原则。

二、具体措施

国家层面确定的重大项目，经报备后在考核中实行减免。

坚决管控高耗能、高排放（两高）项目，根据项目能耗的不同，实施不同的管理标准，能耗越高，审批、管控越严格。

鼓励增加可再生能源消费。

鼓励超额完成能耗强度降低目标，如果能耗强度目标达到激励目标，则能耗总量目标在当期免予考核，这一规定同样体现的是效率优先的原则。

推行用能指标市场化交易，这一点类似于碳市场交易，这一交易主要是针对能耗总量，对于已经完成能耗强度基本目标的地区，开展符合国家政策的项目而总量不足时，可以向能耗强度进展顺利，总量指标有富余的地区购买，本条政策在保证全国总量基本稳定的情况下，可以发挥市场的作用优化配置，这样经济学上也是比较受认可的一种方式。

三、管理制度和组织实施

推动地方实行用能预算管理，将能源要素优先保障居民生活、现代服务业、高技术产业和先进制造业。

严格实施节能审查制度。完善能耗双控考核制度，干部主管部门将双控考核结果作为评价领导干部的重要依据，这对领导的激励是非常强的，所以推动起来力度也会比较大。

加强组织领导、加强预警调控、完善经济政策、夯实基础建设。

四、对资本市场的影响。

8月中旬，发改委发布了能耗双控完成情况晴雨表，青海、宁夏、广西、云南、江苏等地区，两项考核指标均为一级预警，形势十分严峻，所以，我们也可以看到，近期这些省份动作频频，云南已经进行了多次限电，今天江苏也开始对水泥等行业进行限电，暂定9月底结束。

所以，后续钢铁、铝、水泥、化工等行业的供给，可能还会受到限制。

当然了，受限制不代表价格一定会暴涨，同时也需要看经济是否会超预期下行，尤其是房地产、汽车等产业的回落情况。

不过从目前的情况来看，供给受限仍然是影响价格走势的主要逻辑，需求端的下跌是次要矛盾。相关板块仍然会有比较大的机会。

风电、光伏、水电甚至之前提到的核能，其实也都是有利好的，但是一方面本次文件的重点指向的是控能耗，另外一方面相关板块估值也比较高，利好程度可能没有上面提到的板块大。

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