5倍杠杆，5天损失1100亿美元，老虎基金门徒，重蹈覆辙

根据英国金融时报报道，Archegos资本据悉使用了500%的杠杆，在5天内损失了1100亿美元。

看到消息，咱家心中久久不能平静，闲闲财经之前有写过一篇有关Archegos资本的文章，但那个时候根据公开报道的数据显示，造成的是百亿美元的损失，而现在无疑是打着翻的往上走了，这是令人非常吃惊的数字，可以说足以载入史册。

有观察者表示，老虎基金创始人朱利安罗伯逊教出来的门徒都很凶悍，惯用高杠杆，一旦仓位暴露，华尔街群狼就会继续围殴，恐怕这场恶战仍未结束。

这的确要保持警惕，对于华尔街来说，逐利是唯一目的，他们不会在意对市场的冲击多大，也不会去思考：会不会因之引发金融动荡，甚至会不会导致一场危机。

但这一数字，令咱家突然惊醒，至少证明，美股市场的风险越来越大。基金管理人Bill Hwang的爆仓事件，让咱家再度认真翻阅老虎基金创始人朱利安罗伯逊的成败史，不禁惊出了一身冷汗。

朱利安·罗伯逊，先是在证券公司工作了20年之久，1980年创办老虎基金，他的策略主要是做全球投资。

老虎基金是一只对冲基金，按道理说，传统意义上的对冲基金，是以“规避风险”，以获得相对稳定收益为目的的品种。比如，在同一商品期货品种上，不同合约之间进行对冲，这显然是属于“套利”范畴，风险相对可控。

在金融市场衍生品种高度发达的美国，跨市场之间的对冲，早已在美国金融市场泛滥。

对冲基金有个特点，就是要一部分仓位做多，一部分仓位做空，以期望达到风险可控的目的。而当今的所谓“对冲基金”，又期望达到高回报的目的，但这就失去了“对冲”本身原有的含义，也就是说“对冲”后，风险不一定就降低了。

跨市场品种之间的对冲，一旦两个方向都看错，那将亏得血本无归，这显然要比单边看多风险更大。

尤其是在A股市场上的投资者，很多人抱怨不能“做空”，说实话，普通投资者如果能做空，那“死”得更快，因为单边做多都做不好，还想反手做空，原理其实都是一样的，最终结果是加速被市场淘汰。

老虎基金成立头10年，朱利安·罗伯逊表现默默无闻，80年底末，因为做多德国股市，做空日本股市大赚，声名鹊起。之后，在国际之间的股市、汇市、债券市场，连连得手，名声大噪。

老虎基金，1980年800万美元起家，1998年总资产高达230亿美元，成为美国最大的对冲基金。

这里我们可以总结一下，从战况来看，朱利安·罗伯逊领导下的老虎基金，对于全球宏观形势判断，更为擅长。

然而，转折点来了。

1998年，老虎基金在汇率市场遭遇重大损失，因对港币、日元的狙击失败，致使一蹶不振。

闲闲财经观察，这种打击，几乎是致命的。

判断宏观形势，不能仅仅只看一些宏观指标，背后应该更加看重捍卫经济发展背后人的决心，很显然，即便是宏观经济判断上连连得手的朱利安·罗伯逊，也缺乏对相关领域判断的关键一环。

接连错误决策后，老虎基金从全球宏观对冲策略，转变了美股之间的对冲。

如果说，在过去，全球宏观判断上，朱利安·罗伯逊还有胜负的话，在股票的投资上，可以说一败涂地。科技旋风全球刮得猛烈的时候，朱利安·罗伯逊做多传统行业股票，做空科技股，致使两头被打脸，成为压垮骆驼的最后一根稻草。

2000年，只剩下65亿美元的老虎基金清盘，而这个时候，却是互联网泡沫破灭的前夜！

也就是说，真正意义上，从老虎基金成立，到清盘走了20年时间；老虎基金开始出现锋芒到清盘，走了10年时间。

Archegos Capital，从老虎亚洲改名到爆仓，也就9年时间。并且，Bill Hwang被压垮的稻草，也是在股票上。

当年老虎基金清盘后，正值互联网泡沫的破灭前夜，而Archegos基金爆仓，会不会是另一个什么启示呢？

这到底是偶然事情儿，还是必然事件儿？

闲闲财经观察，无论是偶然事件，还是必然事件，美股市场的高杠杆风险已经显现，美股市场上的投资变得越来越艰难，恐怕已经成为共识了。

国际市场开始对美股空前的担忧，站在中国A股的角度来看，当前不应该对股市有太多疑虑，尽管有些股票有点虚高，但大多数仍具备投资价值。

当然了，对于国际市场上的动态，仍需要时刻警惕，从宏观上来看，美股还没到崩溃的节点，但某一个黑天鹅事件，往往可能成为一场金融崩溃的前兆。

的确，美股已经高得离谱了。

资本市场，不仅要求活得好，还要活得久，闲闲财经忠告：远离杠杆。