百亿美元基金爆仓，再证明：高杠杆投机者，没几人能有好下场

事发于上周五亚洲对冲基金Bill Hwang旗下基金Archegos爆仓事件，这两天仍在持续发酵。的确，这足以被载入资本市场史册的。

老虎基金创始人罗伯特-约翰逊周一表示，对于该爆仓事件感到非常遗憾，对Bill Hwang深表同情，表示将继续投资于他。

Bill Hwang之所以能在资本市场上拥有一席之地，除了自身的努力之外，罗伯特-约翰逊可以说是他的事业上的贵人。

对于爆仓金额，咱家看到各方分析评论不尽一致，但Bill Hwang单日损失超过100亿美元，基本上成业内共识了。

凑巧的是，就在周六那天，咱家写了一篇有关中概股周五暴跌的文章，尤其谈到了跟谁学跌幅较大，单日下跌高达41.56%！

不曾想，这是Bill Hwang的重仓股。

周一盘面，跟谁学又下跌了18.53%，可以说是惨不忍睹！

Bill Hwang作为一个国际投资者，重仓中概股，看好中国市场，这本身并没有错。正如咱家周六所分析的那样，中国的教育培训市场在2021年可能悄然发生着变化，两会期间其实已经传出了风声。

就在周一，官媒再发文，“调高教育行业准入门槛，不能让资本把教育变成‘内卷游戏’”，这无疑又是对国内教育现状的又一“敲打”！

正如咱家对教育行业的观点，2021年，行业政策性因素较多，板块面临承压。也就是说，股票投资，不能光闷头看财报，政策方面因素、行业发展因素，方方面面，都要考虑进去的，可以说，证券投资，没那么简单，时刻都要如履薄冰。

作为一个国际投资者来说，对国内的政策，恐怕真的不如我们吃得更透彻，当然了，Bill Hwang重仓的不止这一只股票。

对于证券市场来说，遇到看走眼的，或者一时出现下跌的，不足以说明什么。

跟谁学，从149.05美元到上周五低位29.4，最大回撤高达80%；

股神巴菲特最著名的投资失败案例，卡夫亨氏，股价从2017年最高89.19美元，跌到2020年年初的18.39美元，区间最大跌幅为79.38%！

当然了，我们也可以称这是巴菲特的一笔投资失误，并且他也亲口承认买贵了，但不得不承认的一个问题是，只要巴菲特没有割肉离场，这笔投资就不能算完全失败，并且股神目前并没有打算卖出的意思，以闲闲财经的判断，恐怕又是一只坚守长期持有的股票了。

尽管出现了投资方面的重大失误，甚至巴菲特还会告诉那你，未来他还会出现这样或者那样的投资失误。

但需要指出的一个问题是，即便巴菲特失误连连，但丝毫撼动不了他的投资帝国，也不会影响他被“封神”，而Bill Hwang，却因为一个时间点，一次失误，可能此生难再有东山再起的机会了，问题在哪里？

杠杆！

每个投资者或许都经历过类似这样的风险测评：

1、50%的概率，获得80%的收益；

2、80%的概率，获得20%的收益；

阁下会选择哪个？

多年前，咱家会毫不犹豫地选择第1个选项，当然了，这是风险偏好型的性格，甚至彼时以“风险承受能力高”，为荣。

世界上仿佛没有绝对正确的答案，而当经历多了，把一个选项反复去实践后才知道，该去选择哪一个了，理想和现实真的相差十万八千里，孙悟空理想中一个筋头云就可以到灵山，而实际上唐僧师徒却要走14个年头。

也就是说，投资理念，光靠说教是没有用的，只有经历了多少次摔打之后，回头一望，突然顿悟中得来的。

所以，王国维将“众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在灯火阑珊处”为至高境界，一点也没错。

事实上，巴菲特会毫不犹豫地选择第2个选项。

需要指出有一个重大误区是，20%的收益看上去没有80%高，但20%的收益反复累积，那可是天文数字。

运用杠杆的人可能也会认为，自己选的也是第2个选项，并且多年的实践经验，让他们反复强化了自己的自信。

但，第二个选项的胜算概率是80%，不是100%，这个世界上没有100%的胜算，股神巴菲特也做不到。

可怕的就在这里，如果不用杠杆，你的失误会随着时间的流逝，对投资组合的影响会越来越微乎其微。

究其原因，即便极少标的股票出现了问题，其他标的的上涨可以弥补这部分损失，需要指出的是，股票的上涨，理论上是无限大，而下跌最多是100%！

也就是说，即便最小的组合-----两只股票，一只即便跌没，另一只，只需要翻一倍就挽回了损失了，这个账，需要认真去思考。而实际上，只要阁下大逻辑没错，短期下跌的股票，终究还是要涨回来的。

归根结底，咱家从来就不认为高杠杆情况下能够做到价值投资，而是货真价实的投机。

庄子曰：有机械者，必有机事；有机事者，必有机心。

过于依赖技巧、杠杆，最终还是要伤害了自己的本心，本心不定，结果往往事与愿违，想着暴富，这本身就不合道的。

万事万物，都是在循序渐进的过程中变化，即便是偶尔遇到一个风口，很多时候是机缘巧合，有很多“机心”者，踩对了一次风口后，用余生的时间都在寻找下一个风口，从而迷失了自我。

市场上对这一类人的评价是：靠运气赚的钱，凭实力亏回去。

股市，这本身就是一个很好的修行场所，人性百态，尽在其中。