有一种投资，它的投资收益，下可以保本，上没有限制，你一定会很好奇，迫切得想知道，这究竟是个什么好东西呢？

它就是今天文章中要讲的主角 - 可转债!

可转债听说的人不多，熟悉的人就更加少了。也许有人会说了，你把可转债说得这么好，买的人怎么就不多呢？主要是可转债这个产品有点偏，还有点复杂，和股票相比，还是股票更加大众化一些。

一、可转债当前情况

当前交易中的可转债共有245支，还有五支即将发行。有四支可转债价格在100元以下，其中价格最低的是亚药转债，当前价格为89.686，破发率是1%，非常低。价格最高的可转债是因科转债，当前价格是279.10，2月份一个月涨幅100%，累计涨幅160%。

有100多只涨幅在30%以上，2020年以来，平均涨幅在20%以上。上市首日大涨20%、30%的可转债并不鲜见。

2月28日晚，新希望发布公告，大股东新希望集团在2月26日到27日通过大宗交易方式减持了430万张希望转债，成交价分别为148.96元、143.37元，按照百元的认购价，新希望集团两天可以赚2亿元。

往前推一年来看，2019年可转债仍然是表现最好的债券，截至2019年12月31日收盘，中证转债指数报349.91点，2019年上涨25.15%，创下2015年以来最大年涨幅。同期上证综指上涨22.3%。

怎么样，可转债是不是很给力，比股票收益还好，还安全稳定。下面我们就来揭开可转债神秘的面纱。

二、什么是可转债？

可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券。

如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现。

如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝。

可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。

三、可转债有哪些特征

• 可转换债券具有债权和股权的双重特性，具有普通股所不具备的固定收益和一般债券不具备的升值潜力。
• 买的时候是债券，本质上是公司向投资人借钱，公司承诺还本付息。这个时候投资人和公司是债权债务关系，投资人就是债权人。
• 同时它还有期权属性，如果公司的股价在将来上涨到某个价格，投资人可以把债券转换成公司的股票，享受股票升值，这个时候投资人就从债权人变成了股东，原来的债权债务关系也变成了所有权的关系。所以对投资者来说，可转债就是保本的股票。
• 可转换公司债券的期限最短为1年，最长为6年，自发行结束之日起6个月方可转换为公司股票。

四、可转债具有哪些属性

大家之所以对可转债不感兴趣，主要是因为可转债发行公告冗长不说，还晦涩难懂，有很多专业术语让人摸不着头脑。其实，我们只需要抓住几个关键属性，就可以把可转债弄明白了。

通常来说，可转债具有以下几个基本属性：转债代码、发行价格、票面利率、正股代码、转股价、回售触发价、强制赎回触发价、到期赎回价、转股日、下调转股价条款。

• 转债代码：唯一标识一支可转债。
• 发行价：可转债上市发行的价格，可转债必须按面值发行，每张可转债面值是100元，即发行价就是100元。
• 票面利率：可转债发行时约定的债券利率，一般是第一年 0.30%、第二年 0.50%、第三年 1.00%、第四年 1.50%、第五年 1.80%、第六年 2.00%。我们看到，可转债如果持有到期，最高也就获得2%收益率，这个收益率是很低的。但是我们购买可转债，并不是为了获得2%的保底利率，而是为了获得转股之后的高额收益。
• 正股代码：即可转债将来要转的股票代码，也是发行可转债上市公司代码。
• 转股期：可转债转股期是自可转债发行结束之日（比如2019 年 12 月 17 日）满六个月后的第一个交易日（2020 年 6 月 17 日）起至可转债到期日（2025 年 12月 10 日）止，在这段时间，我们可以根据股票的价格把持有的可转债转换为股票。
• 初始转股价：当股票达到某个价格的时候，债券就可以转换成股票，这个价格是转股价，在发行时会和投资者约定初始转股价。初始转股价确定方式：不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个交易日公司股票交易均价之间较高者。前二十个交易日公司股票交易均价 = 前二十个交易日公司股票交易总额÷该二十个交易日公司股票交易总量。 前一个交易日公司股票交易均价 = 前一个交易日公司股票交易总额÷该日公司股票交易总量。
• 回售触发条款：在发行的可转债最后两个计息年度内，如果公司股票收盘价在任何连续30个交易日低于当期转股价格的70%时，可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分以面值加上当期应计利息回售给公司。触发回售还有另外一种情况：若公司发行的可转债募集资金投资项目的实施情况与公司在募集说明书中的承诺情况相比出现重大变化，且该变化被中国证监会认定为改变募集资金用途的，可转债持有人享有一次回售的权利。
• 强制赎回触发价：强制赎回一般有两种情况：一是在转股期内，如果公司股票在任何连30个交易日中至少15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）；二是当发行的可转债未转股余额比例低于某一设定值的时候，一般是3%。
• 到期赎回条款：发行的可转债到期后五个交易日内，公司将按债券面值加上最后一期的利息 （大概110%）赎回未转股的可转债。
• 向下修正条款：转股价是可以调整的，当公司的股价一直下跌，无法触发转股的时候，就可以向下修正转股价。在发行的可转债存续期间，当公司股票在任意连续30个交易日中有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的 90%时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决。

五、举例说明

以雅化转债（128065）为例，把上面讲的可转债相关属性用具体的数据来直观的表达一下，以便进一步加深大家对可转债的印象。

雅化转债发行面值100元/张，转股价8.96元/股，开始转股日期是2019年10月22日，也就是说 当前持有雅化转债的投资者，可以8.96元的价格转为雅化集团的股票。雅化集团当前的股价为9.03元/股，在2020年2月13日达到了12.42，比转股价高达39%，如果投资者选择在当天转股的话，就获利39%。

雅化转债现价为120.130，比发行价100元高出20.13元，如果不选择转股，直接卖出也可以获利20%多。

雅化集团在2019年11月25日，股价最低到了5.74，并且在随后的30天内连续15个工作日股价低于转股价的90%。这时候就触发了向下修正条款。这个时候雅化集团就可以提起股东大会表决下调转股价。

一般来说，股东大会都会批准的，因为这个对于上市公司有利，他们下调转股价后，就更加容易触发转股，意味着上市公司不要还钱了。当然对于投资者来说，也是有利可图的，至少可以获得30%的收益。

雅化集团在在2月份出现了大涨，相对启动点来说已经翻倍，相对于转股价已经涨了30%多。假如后面雅化集团一直疯涨下去，持续几年，我们能拿着可转债一直坐等升值吗？

当然不行，这里就涉及到强赎条款，如果股价高于转股价30%，给你机会转股，你由于某种原因没有转，那对不起公司就要低价强制赎回了，一旦被强赎，损失就大了，只能获得大概3%的收益，剩了个零头。所以大家要及时看公司公告，不要错过转股机会。

如果银行集团在最后两个计息年度，股票价格连续30天低于转股价的70%，即6.27元，则为了保护投资者的利益，投资人有权将持有的可转债全部或者部分回售给公司。当然，一般上市公司是不会让这个条款触发的。