美国股市周五反弹，2月份强劲的就业报告鼓舞了下跌买盘者，帮助超大型科技股走出修正区域。道琼斯工业平均指数飙升572点。

美国劳工统计局(Bureau of Labor Statistics)周五宣布，2月份美国企业新增就业人数37.9万人。彭博社预计就业人数将增加20万人。此外，美国失业率出人意料地从6.3%降至6.2%。

美债收益率继续飙升

周五就业报告公布后，10年期美国国债收益率飙升至1.62%。

近期美债收益率上升主要集中在长期债券上，带领了美债收益率曲线斜率趋陡，此一现象有两个原因：

一是因为通胀预期升温，市场开始定价更远期的通胀预期，以反映债券的通膨贴水。

市场普遍量化美国通膨预期之指标即为10 年期美债平衡通胀率(10-Year Breakeven Inflation Rate)，目前10 年期美债平衡通膨率已攀升至2.20% 水平，持续落在2018年以来的高位区间，是引动债市收益率持续向上的重要原因。

而展望通胀预期后续，近期一些美联储票委发言，认为2021 年美国通胀将落在2.5%，而若以Fed 的基准来看，事实上当前通膨预期已距离Fed 官员预估已不远，故若通涨预期的上档空间有限，相信对于债市回补通胀贴水的力道，也可望出现舒缓。

美债收益率走高的第二个原因是事件冲击，美国财政部的TGA账户要缩减，会给银行系统带来巨大的准备金，而美联储对银行的SLR豁免即将到期，如果不能延期，则大型金融机构的准备金会挤压其他资产，逼迫金融机构不得不卖出美债。

如果美联储延续SLR豁免，那么这些卖出的债券还可以再买回来。起码不用继续卖出，从而减少了美债收益率上升的压力。

科技股可能出现分化

目前美国经济增长和通胀预期，正处于复苏加速阶段，而随着美债收益率持续上行，美股科技股后市，可能出现分野。

对于新创科技股等小市值、且仍在执行大规模资本投资但尚未出现获利之科技公司来说，估计后续压力将会持续放大，因这类公司受限于融资成本走扬，以及尚未获利而导致未来现金流无法折现，故在股利增长模型的定价下，并不利于估值提升。

而大型科技龙头，则可望继续搭上经济复苏、景气扩张的浪潮，进一步带动获利反弹。

更重要的是，科技龙头在获利反弹、手中自由现金流上升后，企业“扩大回购”或“扩发股利”的意愿也会大幅提升，即扩大回购收益率(Buyback Yield)与股利收益率(Dividend Yield)，而这也才能缓解10 年期美债收益率上升的竞争压力。

比特币价格上涨了3.2%，至49462.47美元，但未能突破5万美元的关口。

石油输出国组织(OPEC)及其盟国周四出人意料地同意继续限制供应后，油价上涨。西德克萨斯中质原油上涨4%，至每桶66.40美元。国际原油基准布伦特原油(Brent crude)上涨4.3%，至每桶69.59美元，创下盘中高点。

美债收益率上升和美元走强继续削弱黄金对投资者的吸引力。4月交割的黄金期货价格下跌2.20美元或0.1%，收每盎司1698.50美元。FactSet 数据显示，此为交易最活跃的黄金期货价格自去年6 月以来的最低收盘价。

金条策略基金( QGLDX-US )的联合投资经理Jason Teed表示，“债券殖利率持续上涨，相较债券，黄金价值储存吸引力下降。”虽然Fed本周曾提到通膨，“但比起预期通膨的正面压力，利率压力可能是更大更近期的因素。”