中国经济在当下面临切切实实的下行压力。

德尔塔病毒波及诸多不同省份，局部封锁措施打击产能和消费。持续不断上涨的PPI突显原材料市场价格水平上涨压力不减，消费增长乏力、内需不振加剧。此外，出口也开始减速。

无论是中国官方机构还是诸如高盛、美银等国际投行都纷纷下调三季度的GDP数据。

这种情况下，呼吁国家政策放水的声音再起。这一次的经济下行周期，中国能顶住不搞大规模货币放水的诱惑吗？

中国经济最重要的问题

一直以来，中国经济的问题不是经济减速，而是经济结构的极度失衡。这是多年来重投资、轻消费的发展模式下导致的必然结果。

表现就在于投资数量不断上升，但是投资的经济效率越来越低，相对于投资，工资增速和消费持续低迷。中国最主要的投资品——房地产——价格不断上涨，相对工资增速持续落后投资增速。产能畸形——低效产能进口了大量的原材料资源，拉动全球大宗商品价格上涨，对其他产业造成挤压。

这种情况下，盲目的货币宽松，只会造成本已经扭曲的经济结构更加扭曲，房价面临更大的上涨压力。民众的购买力会进一步稀释。短期的总体刺激只能解决暂时的下行趋势，不能改变导致长期下行趋势的结构性因素，宏观刺激的边际效应将越来越差。

7月份的物价指数（PPI上涨9%，CPI上涨1%）PPI的上涨，表明企业的成本在持续升高，企业的困难更大了。居民的消费低迷，经济后劲不足。特别是CPI中食品价格的下降表明居民消费意愿较低。

CPI稳中有升的原因是内需不振，在此背景下，下半年经济下行趋势已经明朗。

这种情况下，我们要做的是保就业、提高居民（特别是农村居民）的收入水平，提振消费信心。政府不能大水漫灌，更应该精准调控，加大民生建设投入及推进生产要素改革，缓解社会矛盾。

增加民生和推动分配改革刻不容缓

目前，判断中国经济因基数等因素先高后低已成为市场共识。但是，在稳定经济的手段上，投资力度明显，而民生投资和推进改革似乎并不明显。

首先就是加大了基建的力度，下半年地方债发行，大项目开工都将是一个恐怖的数字。但是，基建有时尽。近5年来，中国财政赤字从15年的2.3万亿扩大到去年的6.3万亿，但经济增速却从15年的7%下降到19年下半年的6%以下。基建对中国经济的拉动作用越来越小了。

疫情下，中国产能下降

面对经济低迷，不可能像美国一样持续放松，随着放松效果的减弱，无限制地增加放松会给经济带来很多新的问题，通过宏观刺激实现长期增长肯定是不可能的。

此时我们更应该做的是，推动民生领域的改革，切实的降低老百姓的负担，比如教育，医疗以及住房。政府与其用这么大的财政赤字去搞基建，不如把这些钱花在老百姓的医疗保障、教育保障和养老等民生上面。这样才能对长久的经济运行产生效果。