上市一个月CFO就辞任，背后原因不简单…

导读：7月9日，掌门教育（NYSE：ZME）发布公告，首席财务官吴国贤被任命为旗下素质教育事业部副总裁，将不再担任CFO一职。掌门教育称，此次调整为企业战略发展需要，吴国贤将专注于公司素质教育领域的业务拓展。

一、上市一个月，核心高管变动

赴美上市刚满一个月，掌门教育的核心高管就发生人事变动。

上周五，掌门教育发布公告，CFO吴国贤被任命为旗下素质教育事业部副总裁，将不再担任首席财务官和董事职务。

资料显示，去年5月，吴国贤出任掌门教育董事，同年11月开始担任该公司CFO一职。2021年5月20日，掌门教育赴美公开递交招股书，并于2021年6月8日正式挂牌交易。

在此之前，吴国贤曾在上市公司明阳智能（也称“明阳风电”）担任CFO，于2019年中旬卸任。

从时间维度来看，吴国贤出任掌门教育CFO的时间仅有半年时间，如此短的任职时间，难免引发外界猜疑。

但掌门教育称，此次调整为企业战略发展需要，吴国贤将专注于公司素质教育领域的业务拓展，负责规划并发展公司的博雅教育计划和课程设置。

二、近三成教师无证上岗

数据显示，掌门1对1的付费学生人数从2019年的38.052万人次增至2020年的54.48万人次，增幅为43.2%。2021年第一季度，1对1付费学生人次为13.37万，较2020年第一季度的8.79万同比增长52.2%。

与学生相对应的是，掌门教育的教师人数也极其庞大。

截至2021年3月31日，该公司拥有超过4.5万名教师，包括大约2.5万名专职教师和约2万名（11995名）兼职教师，其中包括第三方服务提供商提供的教师。

另外，掌门教育在招股书中披露，截至2021年3月31日，该公司全职员工中有69.6%的K-12学科教师获得了教师资格证，2.3%的全职K-12教师已通过教师资格证考试。

换句话说，截至2021年3月31日，掌门教育合计约有30.4%的全职老师尚未持有教师资格证。按2.5万名全职教师人数计算，掌门教育约7600名全职教师属于“无证上岗”。

这也意味着，掌门一对一的“绝大多数”学生均有可能遇到无证上岗的教师，而且还有很多来自于第三方。

三、营收增加，净亏损也在扩大

掌门教育最早创立于2005年，2014年开始转型在线教育。目前，掌门教育旗下业务包括1对1业务（掌门1对1）、大班课业务（掌门优课）、小班课业务（掌门少儿）与AI互动课业务（小狸AI课）等。

在财务方面，掌门教育近两年的财务数据并不亮眼。

2019年、2020年两个财政年度，掌门教育的收入分别为26.69亿元、40.18亿元，其中2020年同比增长50.6%。而净亏损则分别为15.04亿元、10.12亿元，连年巨额亏损，但亏损规模略有收窄。

2021年第一季度，掌门教育的营收为13.46亿元，同比2020年同期的11.23亿元增加约19.9%；净亏损为4.97亿元，超三成教师无证上岗同比扩大超200倍，亏损规模俱增。

与之对应的，是掌门教育的各项成本费用飙升。其中，销售和营销费用为掌门教育的最大支出。

2019年、2020年，其营销费用分别为21.72亿元、25.78亿元，占总收入的比例分别为81.4%、64.1%。

2021年第一季度，掌门教育的营销费用为9.09亿元，同比2020年同期的46.66亿元增加，占总收入的比例为67.5%。由此可见，营销费用仍为掌门教育的最大成本。

据了解，掌门教育的营销费用又可以分为薪资福利、渠道品牌费用以及其他费用三类。其中，2019年、2020年用于渠道品牌的费用分别为8.82亿元、10.67亿元，占总收入的比例分别为33.1%、26.6%。

掌门教育在招股书中称，“销售和营销费用在2020年四季度和2021年一季度显着增加，主要原因是我们开始战略性地增加在线流量获取渠道上的支出，以推广我们的小型课程。”

四、政策趋严，内忧外患

在线教育向来是一片纷争之地，玩家数量之多，可谓不计其数。

随着国家政策开放二胎、三胎，孩子教育问题也成为持久的热点话题。不过与此同时，各种“揠苗助长”、野蛮生长的课外培训班，也如雨后春笋。有些企业甚至打着培养祖国花朵的幌子，干着贩卖焦虑的事情。

2020年疫情，催生了大量的在线教育机构，让这个市场再次爆发，进入高速增长期。行业乱象也随之而来，铺天盖地的广告，过度夸张的宣传，让原本应该干净、纯洁的在线教育行业，变得乌烟瘴气。

2021年，国家教育部、市场监督局等多部门也相继出台政策，严打一些打教育擦边球，收割“智商税”的课外培训班，并对虚假宣传、师资做水等行为展开系列调查，对违规企业除以顶格处罚。

毫无意外，这次不仅掌门教育旗下的掌门1对1在处罚名单之列，连行业的大哥、二哥新东方、好未来旗下的学而思也未能幸免。

由此可见，在线教育行业也因为政策的高压，进入至暗时刻，市场规划化运营已经刻不容缓。此时再来看掌门教育的处境，更让人感觉其四面受敌的同时，还面临着内忧外患。

如前文所述，掌门教育的内忧是显而易见的，不仅模式存疑，还十分单一。

而且，因为师资数量、质量、成本等多方面的困扰，让其注定无法在研发上投入过高的成本与精力。由此带来的，也将是其未来的技术瓶颈。

而其面临的竞争环境，也是心头大患。

众所周知，在线教育赛道，经过诸多选手多年的拼杀，早已进入淘汰赛。头部企业纷纷在商业模式、教学模式上进行各种尝试、革命。而且，有些企业已经找准了自己的位置，并且借助资本的力量，逐步测试出了最佳的盈利模型，持续放大，只是时间的问题。

因此，当掌门教育为聚焦1对1模式，跑出赛道第一而沾沾自喜时，更多的业内人士可能会认为这是一块被巨头丢弃的小蛋糕。

总之，无论是哪种模式，一家企业只要不是做公益，就终归要走向市场。作为掌门教育的中流砥柱，其旗下的1V1教育产品固然是其未来战略的重要组成部分，但因此暴露出的问题也确实显而易见。

或许，掌门教育未来需要面对的，是在保持市场存量的基础上，进行模式创新，从而突破目前的瓶颈。如此，资本可能就能如其双翼，加速其向前奔跑。