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报告出品方/分析师：天风证券研究所/于特、陆嘉敏

7月销量增速有所回升，头部自主品牌表现超强。新能源汽车持续高景气，全年销量有望超过260万辆。蔚来、理想、小鹏等新势力销量表现同样优秀。7月新能源汽车批发渗透率达16.3%，呈现加速提升趋势，自主品牌中新能源车渗透率28.4%，远高于主流合资品牌的2.1%。随着芯片短缺问题逐步缓解，行业有望进入加库阶段，库存、厂家生产量与批发量有望同步上升。

库存总概

即将由“主动加库”转向“被动加库”

当前行业处于“主动加库”阶段，对应汽车销量增速与库存增速同步上行。本轮库存周期始于2018年，即将进入“被动加库”阶段（库存增速升、销量增速降）。

乘用车渠道库存：库存指数持续改善

21年以来，库存预警指数持续改善，7月经销商库存预警指数为52.3，同比下降16.59%。

乘用车

7月汽车产销一览

7月乘用车批发销量环比小幅下滑

乘用车：销售186.4万辆，同比-11.9%，环比-7.5%。

轿车：销售71.1万辆，同比-7.0%，环比-1.1%。

MPV：销售8万辆，同比-5.6%，环比18.8%。

SUV：销售72.4万辆，同比-6.2%，环比-2.9%。

7月乘用车产量环比下降-0.5%

乘用车：产量154.8万辆，同比-10.7%，环比-0.5%。

轿车：产量72.6万辆，同比-10.7%，环比-0.8%。

MPV：产量8.3万辆，同比-0.5%，环比+22.7%。

SUV：产量70.7万辆，同比-11.7%，环比-2.2%。

乘联会：7月乘用车零售同比-6.1%

轿车：零售销量72.1万辆，同比-6.6%，环比-5.9%。

MPV：零售销量8.7万辆，同比-8.8%，环比-3.9%

SUV：零售销量69.4万辆，同比-5.2%，环比-3.7%。

狭义乘用车：零售销量150.2万辆，同比-6.1%，环比-4.8%。

广义乘用车：零售销量152.7万辆，同比-6.1%，环比-4.9%。

7月经销商库存：环比下降

表：2021年07月乘用车库存增量（单位：万辆）

汽车月度销量一览（2021年1〜7月）

乘用车月度批发销量一览（2021年1〜7月）

乘用车交强险数据一览（2021年1〜7月）

乘用车累计销量排行榜——TOP15集团 （2021年07月）

7月汽车累计销量前三名汽车集团分别为上汽集团、一汽集团和东风集团。销量分别为259.1万辆、219.6万辆和191.0万辆。其中， 上汽集团比去年同期累计上升4.6%，一汽集团比去年同期累计上升12.4%，东风集团比去年同期累计上升12.6%。

乘用车累计销量排行榜——TOP15乘用车品牌（2021年07月）

2021年7月，乘用车销量前三名汽车品牌分别为一汽大众、上汽通用和上汽大众。销量分别为108.9万辆、76.6万辆和73.0万辆。 其中，一汽大众比去年同期累计上升7.6%，上汽通用比去年同期累计上升59.9%，上汽大众比去年同期累计上升14.8%。

乘用车累计销量排行榜——TOP15中国乘用车品牌（2021年07月）

2021年7月，中国自主品牌乘用车累计销量前三名汽车品牌分别为长安汽车、吉利汽车和长城汽车。销量分别为76.6万辆、 73.0万辆和57.4万辆。其中，长安汽车比去年同期累计上升59.9%，吉利汽车比去年同期累计上升14.8%，长城汽车比去年同期累计上升60.8%。

自主崛起，仍是未来整车投资的主要机遇

轿车&SUV：TOP20车型销量

乘用车：洗牌仍在进行

中国汽车集中度较为分散，过去两年竞争加剧，20名以外品牌在快速没落。 前10名份额占比相对稳定，自主品牌强势崛起。而11-20名豪华车企正在壮大。 尾部车企将加速退出。

需求低迷的核心：中低收入人群支出能力下降

2021年，9-13万车型占比从2009年最高峰的42%下行至34%，6-9万车型占比从2016年最高峰的 21%跌至9%，2-6万车型从2012年最高峰的18%萎缩至5%。

新能源

新能源车产销量（2021年7月）

汽车：生产28.4万辆，同比+170.8%，环比+14.3%，销售27.1万辆，同比+164.4%，环比+5.8%。

乘用车：生产27.0万辆，同比+180.0%，环比+15.3%，销售25.6万辆，同比+175.0%，环比+6.0%。

商用车：生产1.4万辆，同比+65.6%，环比-2.4%，销售1.5万辆，同比+2.3%，环比+58.2%。

新能源车交强险数据（2021年07月）

新能源车：交强险21.3万辆，同比+142.6%，环比-2.0%。

BEV：交强险16.9万辆，同比+135.5%，环比-5.3%。

PHEV：交强险3.4万辆，同比+158.0%，环比+13.1%。

EREV：交强险0.9万辆，同比+259.9%，环比+13.3%

新能源乘用车销量构成一览

新能源车销量数据一览

新能源乘用车交强险数据一览

新能源乘用车销量排行榜——TOP10制造商（2021年07月）

比亚迪汽车：排名第一，销量41554辆，环比上升17.7%。

上汽通用五菱：排名第二，销量31624辆，环比上升5.1%。

广汽埃安：排名第三，销量10656辆，环比上升4.0%。

新能源乘用车累计销量排行榜——TOP10制造商（2021年1-7月）

上汽通用五菱：排名第一，销量205411辆，同比上升548.4%。

比亚迪：排名第二，销量170348辆，同比上升253.1%。

特斯拉：排名第三，销量140759辆，同比上升142.8%。

新能源乘用车销量排行榜——TOP10车型（2021年07月）

宏光Mini EV：排名第一，销量30180辆，市占率14.2%。

理想ONE EREV：排名第二，销量8823辆，市占率4.1%。

秦PLUS DM：排名第三，销量7213辆，市占率3.4%。

7月一二三线代表各代表省市新能源车型销量前五名排名

中国造车新势力：蔚来 理想 小鹏汽车共揽前三

新能源乘用车主要上市车型一览（2021年07月）

新能源主要上市新车一览——纯电动（2020年01月-2021年07月）

新能源主要上市新车一览——插电式混动（ 2020年01月-2021年07月）

7月动力电池产量环比上升20.0%

7月，我国动力电池产量共计17.4GWh，环比上升14.2%，其中三元电池产量7.99GWh，环比上升8.6%； 磷酸铁锂电池产量9.33GWh，环比上升20.0%。

1-7月，我国动力电池累计产量达88.2GWh，其中三元电池产量44.8GWh，占总产量比50.8%；磷酸铁锂电 池累计生产43.2GWh，占总产量49.0%；其他材料占比0.2%。

动力电池装机量：7月同比上升125.0%

7月动力电池装机量环比上升13.4%

7月，我国动力电池装机量共计11.3GWh，同比上升125.0%，环比上升1.7%，其中三元电池装机量5.5GWh， 环比下降8.2%；磷酸铁锂电池装机量5.8GWh，环比上升13.4%。

1-7月，我国动力电池累计装机量共计63.7GWh，其中三元电池累计装机量34.8GWh，占总装机量比54.6%； 磷酸铁锂电池累计装机量28.8GWh，占总装机量比45.2%。

充电桩保有量逐年稳步提升，区域集中度明显

21年充电桩整体保有量逐年稳步提升，区域集中度显著。上海、广东、北京、江苏、浙江、山东、安徽、河北、 湖北、河南TOP10地区占比达72.7%。

商用车

重卡整体销量

物流重卡

工程重卡

客车整体销量

大中客车市场

估值与持仓

零部件板块PB处于历史低位

汽车板块持仓保持在低位

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