茅台又跌破2000，外资狂卖超10亿，白酒龙头不香了？

文 | 杨万里

白酒龙头又破2000元关口了。

7月5日，贵州茅台开盘迅速下挫，跌幅一度超1.2%，股价最低下探至1986.25元。之后，其股价拉升翻红，但很快又翻绿。截至发文，贵州茅台股价约为2000.26元，总市值约为2.51万亿。

贵州茅台为何引起关注？作为A 股“市值一哥”，该公司今年上半年表现“掉队”了。

一方面，爱美客、宁德时代等医美龙头、新能源龙头股价创新高，而茅台作为白酒龙头却没有突破春节股价高点，甚至中石油上半年涨幅都超过了茅台。

另一方面，白酒板块内部也出现分化，上半年涨幅超过20%的白酒股为舍得酒业、水井坊、酒鬼酒、山西汾酒，而茅台作为高端白酒龙头，上半年涨幅没超过3%。

值得关注的是，上周（6月28日-7月2日）期间，茅台是外资净卖出最多的公司，数额达10.69亿元。

股价低迷、外资抛售，白酒龙头为何不香了？

在尺度股东群，有投资者分析称，“上半年茅台等高端白酒股价表现不佳，可能与市场风格追涨成长性更高的个股有关。因为茅台的业绩增速不及二三线白酒股、部分医药股、科技、医美概念股，场内资金出现严重分化”。

还有投资者分析称，“‘消费税改革’、‘白酒产能过剩’、‘总销量下降’等言论出现，也打击市场做多茅台的信心。五粮液董事长李曙光公开表示，‘白酒行业是个产能过剩的行业’。泸州老窖则在投资者关系活动中称，‘随着劳动力人口下降，预计到2030年白酒行业总销量呈下降趋势’”。

虽然茅台今年来整体表现一般，但机构仍然看好该公司后市表现。

6月10日，中信证券在调研快报中发表观点称，持续看好茅台核心资产价值，公司品牌&渠道核心壁垒深厚、稀缺性和引领性不断凸显，攻守兼备。考虑可比公司估值，结合公司长期业绩增长的高确定性和核心资产价值稀缺性，应有一定溢价，给予2021年PE估值72倍，维持一年期目标价3000元，维持“买入”评级。

按照中信证券给予的目标价，茅台还有45%以上涨幅空间。

6月15日，华创证券在股东大会调研点评中表示，基于品牌内核，定调高质量，彰显全局观，维持目标价2600元，维持“强推”评级。按照华创证券给予的目标价，茅台还有29%以上涨幅空间。

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