腾讯表态后，摩根士丹利：看好苹果，今年中国有7成果粉要换机

如果把时间倒回到2020年4月，聚一帮子不看（PE）市盈率的“韭菜”，大家就着瓜果，讨论苹果公司的未来。得出的结论，多半会是“熔断刺破泡沫，苹果苟延残喘，库克当急流勇退，我等韭菜亦然”。两个月后，想法又坚定一些，乔布斯留下来的老本终究属于不可再生资源，iPhone卖出“小米价”。又过去两个月，众人皆沉默，巴菲特“邪魅”一笑。因为苹果顶着禁令，市值突破了两万亿美元大关。

阿里巴巴

两万亿美元是个什么概念呢？相当于A股的五分之一、七家茅台，又或者一个阿里加两个腾讯。更夸张的是，即便是两万亿美元这么高的市值，苹果的PE也只有33倍，比茅台低了三分之一。也就是说，市值的背后，是实打实的业绩。iPhone、iPad、Mac等硬件产品均在第二季度实现强势反弹，苹果商店初显峥嵘，汽车、创投、芯片研发、技术收购等业务保障了苹果抗风险能力，这对于正玩过山车的美股投资者而言，有着难言的吸引力。

苹果

这里主要说说iPhone、iPad、Mac以及苹果商店收入，数据来自于Gartner、IDC、Counterpoint Research和苹果官方。考虑排版问题，iPhone销量和苹果商店收入放最后。8月上旬，IDC发布了中国平板电脑市场第二季度调查报告，iPad反超华为，拿下中国市场第一名，份额为41.8%。7月上旬，Gartner预估苹果已卖440万部Mac，同比增长5.1%（全球市场为2.8%），IDC预估数字为560万部，同比增长36%，增速在全球前五名厂商中，排在第一。

iPhone Pro Max

8月上旬，Counterpoint Research公布了8个国家第二季度最受欢迎机型排行榜（前五名）。韩国市场，前五均为三星系手机；印度市场，前五均为小米系手机；法国市场，iPhone11排在第二；中国市场，iPhone11排在第一；德国市场，iPhone11和iPhone11 Pro分别排在第一和第四；美国市场，iPhone11、iPhone XR和iPhone 11 Pro Max分别排在第一、第四和第五；日本市场，iPhone 11、iPhone 11 Pro和iPhone7包揽前三；英国市场，除三星Galaxy A71冲进第五外，均为iPhone手机。

华为

这八大市场中，韩国市场向来抗拒外来品牌，印度市场处于半开发状态，iPhone的统治力可见一斑。iPad原先就是中国市场第一，第二季度能够超过华为，见微知著，属重大利好；Mac的情况跟iPhone基本同步，2018年遭遇滑铁卢，如今乘着在家办公的东风，增速高于市场，未来可期。至于应用商店营收，苹果在六月发布消息，称营收占比已超20%。中国贡献了2460亿美元，远超本土，这意味着iPhone在中国积累了巨额用户，也就是俗称的“钉子户”。

摩根士丹利

这是一个非常关键的信息，也是摩根士丹利在苹果市值突破2万亿美元时，坚持还会涨的底气。据财联社8月20日消息，摩根士丹利分析师称“目前中国用户所使用的iPhone手机中，有超过68%的设备年龄已经超过两年”。言下之意，今年中国有7成果粉存在换机需求。这一说法获得了韦德布什证券分析师的认同，他说：“通过对过去的几个月观察，可确定中国仍是苹果成功的关键，支持5G的iPhone12将成为‘十年一遇的机会’。”

腾讯

显然，这两位分析师信心十足，不过，笔者倒有些不同的看法。虽然腾讯CFO罗硕瀚在前不久表态“禁令主要针对海外的wechat”，但这并不代表封禁中企对苹果的影响为0。2018年，苹果占据了中国70%的4000元以上手机市场，但是2020年第二季度，华为系产品却实现全方位领先。这不能说明华为高端机更好，但却说明了一些其他的东西。至于同期仍保持豪华数据的iPhone 11，有相当一部分原因是因为618活动中降了800元，但是iPhone12却仍然是5500元左右的价格。

库克

小结：库克确实是一位非常优秀的COO（首席运营官），“iPhone公司”有望转型为“苹果财团”，绝对撑得起2亿美元甚至更高的市值。但是摩根士丹利和韦德布什证券，把中国市场当成苹果更进一步的摇钱树，却有待时间检验。依据不在于wechat禁令，也不在于华为本身，而是中国企业家越来越强的自研意识，以及消费者越发响亮的“国货呼声”。那句“十年难遇的机会”，笔者是认同的，但是不是苹果的机会却要两说了。（李双喜）