健之佳披露定增预案，拟募资4.2亿元

9月8日，云南健之佳健康连锁店股份有限公司刊发多项公告，最为核心的有一条，就是“定向增发”——公司拟使用非公开发行股票方式向特定对象募集资金总额不超过42,000.00万元（含本数），扣除发行费用后，将用于健之佳广西现代物流中心工程项目及补充流动资金。

此举将是健之佳继2020年12月1日IPO（公开发行人民币普通股股票1,325万股，每股发行价格为人民币72.89元，募集资金总额为人民币96,579.25万元，扣除发行费用后实际净募资87,450.16万元）之后，利用公开市场为公司筹集发展资金的又一重大举措。

表：健之佳定向增发募资拟投资项目情况（单位：万元）

对于此次定向增发的必要性，健之佳方面归于如下几个方面：

在“新医改”持续深入、老龄化进程加快以及国民对健康刚性需求增加的背景下，我国药品流通市场规模持续增长——2020年全国药品零售市场销售总额5,119亿元，扣除不可比因素同比增长10.1%，增速同比提升0.2个百分点。未来较长的一段时期内，这一市场预计仍将保持持续、正向的增长态势。

近几年，药品零售行业的集中度已不断提高——截至2020年末，连锁率已达56.50%，本年度销售额前100位的连锁企业销售总额占整体市场的35.3%，较2019年之水平又有所提升，头部效应日趋明显。

但如果对标美、日等发达市场，则会发现中国药品零售市场的连锁率、集中度仍有较大提升空间。特别是在宽进严管的政策背景下，规模较小、渠道单一、资金实力不足的中小型零售药店将被加速淘汰或收购，龙头企业的优势将不断凸显。

近年来，健之佳通过自有资金积累、IPO募集资金等方式，推动企业快速发展，营业收入增长较快——2018年、2019年、2020年及2021年上半年，营业收入分别为276,585.15万元、352,852.61万元、446,635.74万元和237,939.72万元。

而随着门店数量的增加，租金及装修、设备投入、门店及物流仓库存货的资金占用将进一步增大；

同时，一系列并购项目的实施，也使得占用的长期资金增加。另外，专业药学服务体系的提升、信息化建设及全渠道营销网络建设的投入也在加大。

因此，健之佳迫切需要大量长期和流动资金用于药品采购、日常营运开支及资本性投入，以提升全渠道专业化服务能力，保证公司持续、稳健发展。

由于健之佳IPO募投项目推进顺利——截至2021年6月30日，已累计投入IPO募集资金5.15亿元，占彼时净募资金（8.75亿元）的 58.85%。

新开门店建设项目自2019年7月1日起实施，截止2021年6月30日已实施两年，新开门店总数652家，占项目计划开店总数的62.10%，该项目将在2022年初实施完毕，届时IPO募资将基本使用完毕。

表：健之佳IPO募资投资进展情况（截至2021年6月30日，单位：万元）

2018年末、2019年末、2020年末和2021年6月30日，公司资产负债率分别为73.50%、71.05%、50.94%、62.25%。

从中可以看出，通过2020年12月的IPO，健之佳的资产负债率高的情况得到一定缓解，但总体仍处于相对较高水平，而通过非公开发行股票募集资金补充流动资金，有利于其降低资产负债率，优化资本结构，改善财务状况，为经营业务的快速、健康发展提供有效保障，进而扩大市场份额，提高市场占有率，有效满足公司业务运营及发展的需要。

通过将新募资金投向健之佳广西现代物流中心工程项目，健之佳将为广西这一重点发展区域的门店及全渠道服务提供系统性物流解决方案，确保门店的配送规模、配送效率，提升全渠道、差异化服务水平，从而在日趋激烈的零售终端市场确立领先优势，进而提升公司的运营效率和竞争力。

据公告披露，健之佳本次非公开发行的股份数量不超过本次非公开发行前总股本的9.80%，即6,813,757 股（最终以证监会核准的发行数量为准）；

发行价格为61.64元/股，即不低于定价基准日（定价基准日为健之佳第五届董事会第八次会议决议公告日，即9月8日）前20个交易日（不含定价基准日）公司股票交易均价的80%；

认购对象为云南祥群投资有限公司，其是健之佳实际控制人之一、董事长蓝波100%持股的公司，该公司与健之佳于2021年9月7日签署了《附条件生效的股份认购协议》。

其中约定有严格的限售期，即祥群投资所认购的健之佳本次非公开发行的股票自本次发行结束之日起36个月内不得转让。本次非公开发行后，蓝波及其配偶舒畅的持股比例将从33.97%增长至39.87%，仍为公司实控人。

对于这一非公开发行事项，有投资者评论：大股东4.2亿元真金白银的资金投入，加上3年的锁定期，表明作为实控人之一的蓝波非常看好健之佳中长期的发展，这种行为将给二级市场的投资者更多信心，未来值得期待。