终明白：兆易创新、中兴通讯大跌，机构出货原因？是机构新的运作

前言：消息面简述，并非抄袭。

8月11日，中兴通讯惨遭四机构合力砸盘，收盘大跌7.97%，合计卖出7.13亿元。接下来两天，从盘面的分时来看，依然有机构出货，但力度已减弱。有市场声音认为，大跌或与中国电信上半年资本开支的进度不及预期，及不在中国电信回A的战略投资者名单中有关。

8月13日，兆易创新也遭遇类似的情况，机构专用席位卖出11.78亿元，买入4.26亿元（不含沪股通）。消息面“利空”的比较多：央视财经的评论“缺芯不是炒芯的理由”等。

一、部分机构在换股

先用此次的中兴通讯的走势来举例：通过对市场及其它行业或大白马股、成长股的数据分析发现，很多机构会在三季度初换掉一些流动性很好的股票（首先市场相信它估值还比较低或市场热点较多成长白马股），其背后其实就是换股，换股导致被机构高位（或较高位）背弃的股票出现了短暂的踩踏，也就是说部分重仓的机构和散户在这些股票上都是有损失的。结合中兴4月29日-5月26日的大宗交易，就能发现，近期有短线机构出货很正常。当然也不排除一些长线机构成本较低，出货的情况。

这情况最可能发生在每年的三季度。因为有的机构要布局四季度的行情，必然会产生一些换股行为，这些换股就会导致大盘指数的盘整和个股的分化。

二、换股的逻辑，不单纯是看报表完美、增长够稳、然后确定性够强那么简单了。似乎还多了一个性价比，比如现在中兴通讯、兆易创新、2020年9月海天味业等（如图所示）。

这种现象并不是说机构放弃了整个5G通讯行业、半导体行业或调味品行业，而是短暂放弃了这些个股，换到同行业其他二线股中去或其它。比如有些板块的个股已估值偏高或整个板块都偏高，机构就会寻找相对估值偏低的。也就是所谓的自下而上选股。（个人觉得中兴通讯估值属于偏低，而兆易创新、海天味业除权后的股价略有点高。）

当然，被机构重仓的个股（特别基金重仓第一、二的个股），也许短期内有出货的嫌疑，但并非全部清仓（也许会变成十大重仓股未，也许有的股票当季也不会出现基金前十大重仓股之列），板块滚动，资金总会回流。

题外话，基金经理也不是全能型人才，一般专注或重仓的大赛道不会轻易改变，细分赛道会有，但好的股票并不多，必须优中选优，能看到未来3-5年内 好的个股，都需要调研、分析的。如果，你跟踪/购买过兆易创新、中兴通讯的基金（主题基金/科技etf类基金/混合基金），就会发现十大重仓股总会有它们的身影，只是每季度重仓顺序会有调整。所以，好的个股，特别一些白龙马，资金总会再次回流。

三、第三季度部分机构调仓换股，再正常不过，但今年的运作不会特别的大，就大盘而言，下跌空间也会非常的有限。而就目前的中兴通讯走势而言，前期2--5月，已经有机构在挖坑建仓或加仓。如前文所述，40元也是中兴前期的压力位和套牢盘，回调很正常。但下跌空间也非常有限，大概率三季度在一个区间横盘整理，四季度未或一季度初，为了争基金排名战和红包行情，冲鸭！！如果真一招回到解放前（30元以下），今年未创新高的5G/通讯板块的基金岂不是白搞？而且从机构持仓数据来看，2021Q1 5G/通讯持仓占比有所增加。

分析不能说百分之百正确，如果短期内一招回到解放前，只能说机构太怂（嘿嘿）。机构之间也存在的博弈，我们用时间去静待结果吧。

以上仅供参考。