军工板块上涨的核心逻辑及持续性？行业细分的详解

前言：2021年8月28日去证券公司听课、研究分析员和基金经理讲的公益课。有没有洗脑嫌疑？请耐心看完，你自会判断，感兴趣可以看一看，分享。（内容为后期整理、完善）

个人觉得：军工板块，整体感觉比较抽象，并不太贴近我们的日常生活，且有些难于理解，对于未来的发展有多大空间，不甚了解。

本人对军工板块不太感兴趣，但此次听课，还是受益匪浅的。可能不是所有内容都适合自己，但有些逻辑分析还是一语惊醒梦中人：比如同为高景气行业且业绩高速增长，为什么会有持续增量资金流入新能源，而半导体、芯片这个板块的资金持续性较弱。

以上为军工的周期级别走势

先回归军工板块的分析。可以看到从2018年开始军工进入一个行业景气周期。此轮上涨的主要动力来源于四个原因：

1. 市场供需关系的变化；
2. 政策的影响。
3. 中报业绩超预期，订单需求增长、过往业绩得以兑现。
4. 与其他高景气板块横向比较时，性价比更为突出。

解析:资金在炒作一个板块之前，比如近期特别火的半导体、新能源，就是对于行业的强预期（简而言之：炒强预期、发展空间）。

军工的预期营收和净利手稿

听课的手稿，以上为军工行业预期营收和净利。（数据来源于申万宏源研究）

2021年对2023年预期高增长的态势。

比如新能源汽车在未来的发展是一个高预期的发展，资金进场之前，通过各种数据的分析，了解在未来的5年-10年该行业的增长。行业高增长的确定性，引发资金的持续买入，行业的整体估值将持续向上修复。军工行业也如此。

一、市场供需关系的变化

首先中国的军工必须要与美国进行对比。

中美装备对比

有比较才有区别，在军事上十年甚至十五年都不一定能超美国，但会把差距缩小。军改后，资金大量投入研发工作，前些年研发成功的多项军品和武器，到了要采购列装部队的阶段；此外，实战化训练对于武器装备消耗的提升也带来非常大的市场需求；目前处在扩产初期，多家企业收到大量预付款，有业绩的支撑和驱动。

国强才不被欺负！强大军备和军力是必然的趋势。

二、政策的影响

1、“十四五”中，三步走的战略部署：

2020年第一步：基本实现机械化、信息化建设取得重大进展、战略能力大提升；2027年百年目标：加快国防和军队现代化。

2035年第二步：基本实现国防和军队现代化。

2050年第三步：把人民军队全面建设成为一流军队。

2、可以从近历代美国总统战略变化，中国已成美国眼中的“威胁”。

中美竞争的演变

拜登的政治导向，中国最大的竞争对手。未来，中美竞争会持续较量。个人认为，摩擦会有，战争不会有，中美的地理位置跨越远洋；世界经不起两个大国的热战争；美国肯定需中国市场。

三、业绩持续稳健的增长

军工的产业链：简单介绍、划重点，个人觉得太复杂。

导弹产业、军机产业、国防信息化产业会比较高景气度。其中信息化，会涉及到军工电子和信息安全、通信及卫星导航等细分科技行业。

其它结论:无人机的市场比较小；军工新材料(下游原料企业)一定受集采影响。

四、军工板块目前是资金配置的洼地。

现在，板块的业绩不单纯是看报表完美、增长够稳、然后确定性够强那么简单了。还多了一个性价比。就像水流总往阻力最小、洼地的地方流去，资金也一样。这就是自下而上的选股!

目前的军工，就如几年前的新能源汽车一样，能不能有新能源的高度，还得看天时地利人和。

风险:保密度相对其它行业比较高。军改之后，实行军民融合，保密度有所降低。

记住：一个板块，如要有足够的持续力或爆发力，它容纳资金的体量要求是非常高的。你不能拿纺织服装、半导体相比，板块不同，资金的容纳量有局限。

比如:新能源汽车，从锂电池、到材料、汽车零部件、储能等，可全部在同一条线上挖掘，是因为板块覆盖广，资金有足够的空间进入并逐步加深，能挖掘的细分点就比较多。军工同理。

最后，听课中有介绍各细分行业的龙头。不敢摆出来，怕说荐股（如果有需要，各留言）。因为个股分析对于我们而言太难，可以考虑基金。

军工细分行业的龙头