中兴通讯业绩报告精选，及未来走势的分析

数据来源Choice

一、中兴通讯，2021年中报业绩说明会

内容精选：

问题 1：国内运营商资本开支的公布，2021年上半年，国内运营商使用资本开支1273 亿元，占全年计划资本开支3406亿元的 37%；第二， 2020-2022年是国内 5G 建设高峰期，2023 年后，如果没有好的 5G 应用，运营商资本开支可能会下降。

请问， 2021 年下半年国内运营商资本开支预计加快，对公司运营商业务何时开始体现？公司怎么看待未来国内运营商资本开支趋势，是否会引起整个行业下滑？进而对公司国内业绩增长造成影响？

答复：2021年上半年，实际资本开支金额占全年计划资本开支金额的 37%。 5G 基站（700MHz和 2.1GHz）集采时间有一定程度的滞后，2021 年运营商投资和产品的应用节奏也是在 6-7月份开始加速，该业绩预计在下半年开始体现。2021年上半年，国内运营商收入和净利润均实现较好增长，行业整体趋势向好，我们判断投资规模不会出现大的波动。

在海外市场，2020 年至今，由于疫情影响，海外市场电信投资受到一定程度的压制，预计未来在疫情好转后，会逐步恢复。

问题 2：近期，中国移动、电信、联通 5G 无线（部分频段）网集采结果陆续发布，公司份额较上年同期有提升，是否符合公司此前制定的份额目标？除无线产品以外，在有线产品领域，包括固网、传输、数通，以及家庭产品应用端，公司目前的市场份额是如何？未来的提升的空间几何、及目标是什么？

答复：5G 无线网集采结果已经公布， 公司中标份额较上年同期的 5G无线网集采有提升，特别是在 2.1GHz 5G无线网集采，公司中标份额有较大幅度的提升，达到公司此前制定的目标。 中国移动 、中国电信中国联通部分频段的无线集采项目，目前正在处于谈判阶段。

在国内运营商业务有线产品方面，固网，公司市场份额约 40% ，未来其渗透率和市场份额预计持续提高； 在传输和数通产品，公司市场份额提升、发展空间比较大，传输产品超 100G OTN 预计是未来建设重点，依然会加大产品方案的创新力度，力争在该产品实现市场份额提升， 2021 年上半年，公司数通产品的高端路由器在电信市场实现了较大突破。

消费者业务：家庭终端产品，主要是光猫、机顶盒和泛智能终端。2021年上半年，公司消费者业务中，家庭终端产品收入同比增长超 90% ，未来几年，随着 WiFi6 和 8K视频技术的迭代，需求规模基本会平稳增长，同时，新技术迭代有助于家庭终端产品销售单价提升，对家庭终端产品业绩有较积极影响。

问题 3：2021年是公司战略发展期收官年， 2022 年和 2023 年公司将步入战略超越期，展望未来 2-3 年各项业务经营趋势？及公司采取哪些举措实现战略超越期各项业务目标？

答复：2020年到 2021年，公司基本实现发展目标，集采和应用端产品都扩大了国内市场份额。2022年和 2023年，新的业务目标，公司也制定了详细的策略和具体的路径。

在产品方面，始终坚持核心技术领先，主要产品的竞争力力争第一，强化和确保业务可持续性，拓展并形成几个新的百亿级产品，比如在服务器、新能源产品。对汽车电子业务，未来市场关注度比较高，公司已开始做拓展，从拓展到为公司贡献规模收入和利润，约需要 3-5 年的时间。

在运营商业务方面，国内，持续提升无线、核心网、承载、数通产品的市场份额，贡献更多利润，同时在 5G 行业应用领域，希望未来能够成为与运营商合作的新业务增长点；国际，加强优质客户和优质区域的深度经营，不断提升市场份额， 合规经营，实现稳健增长。

在政企业务方面，加快国内政企拓展金融、互联网等重点行业的头部客户，强化渠道综合竞争力，聚焦传统优势产品以及服务器、数据中心等机会型产品的快速复制推广，实现跨越式增长。

在消费者业务方面，要抓住手机和移动互联网产品发展和变化的机会，迅速扩大规模，国内适当加大品牌、渠道投入，包括广告的投放范围和力度、拓展线下渠道，力争重回主流。

在新业务方面，与时俱进新能源变革、加强汽车电子布局以及 5G 电子应用端的拓展，与国内主流车厂建立战略合作加快破局。

题外话，5G目前的弊端（非业绩报告会的内容）：

目前，5G应用场景归结为车联网、智能制造、智慧能源、智慧城市、无线医疗、云VR/AR、无线家族娱乐、联网无人机、社交网络、人个AI辅助等十大应用场景。要建设这些应用场景都落地的5G生态，需要通信产业各联盟、5G终端及模块芯片研发制造商、通信设备研发制造商、通信网络运营商进行主导AI、大数据、云计算等行业进行辅助，教育、交通以及医疗等领域进行支持，并以国家政策进行扶持引导，这样才能将5G生态建设得欣欣向荣。不然在完全竞争的自由市场，各行各业如果都只按照自己的标准来研发设计软件，很难形成一个完整的生态市场。

就如同十几年前的社保制度，异地医疗和养老无法转移；及五年前，在交通安全服务管理平台122未上线时，车辆行驶证不能跨区域年检。如果没有国家政策持续的引导，现在医疗都还不能实现手机线上备案、跨区域报销。中兴，现有的客户就各有各的应用需求，个性化的研发时间成本较大，整个生态系统还有待完善。

问题 3：近期，有几个市场传闻，第一公司发行股份购买资产并募集配套资金项目已于 2021 年 4 月获得中国证监会核准批文，现在已过去 4 个月，为什么还没实施呢？是否有股价方面的考虑？第二我们看到部分设备商参与中国电信回 A 的战略配售，比如华为、深信服， 而公司没有参与上述战略配售，是否会影响公司在中国电信集采的份额？

（1）关于发行股份购买资产并募集配套资金项目

公司发行A股 股份用于购买广东恒健、深圳汇通资产并募集配套资金的批复，核准的发行股份募集配套资金不超过 26.1 亿元，有效期 12 个月。根据上市公司相关法律法规，公司需在2021 年 8 月 20 日实施完毕 2020 年度利润分配方案，才能发行。后续，公司会积极推动本次发行股份购买资产并募集配套资金事项的实施工作，并将根据规定及时披露相关实施进展情况。募集资金是否出于现在股价方面的考虑，中兴领导层没有答复。

（2）关于中国电信战略配售 （是否可以辟谣了？）

公司处于发行股份购买资产并募集配套资金项目期间，如果参与战略配售，可能会被监管认定为财务性投资，如被认定，参与战略配售的金额会从公司再融资的额度中扣减，已向中国电信说明了情况。

以上为业绩报告摘录。

二、技术方面，其实也没有太多要讲的。

红线为长期、蓝线为中期

如果想看之前中兴通讯的详细分析，请看超链接的内容：5G利好不断，短期却无法持续带动股份上涨？机构的逻辑

之前文章的内容与现在陈述的并不冲突，只是短期的市场变化和长期趋势观点的分析。目前大概率：在长期成本均线（红）和中期成本均线（蓝）中，还会有个短期的震荡。只要不完全跌破长期的成本均线，慢牛的趋势就没有走坏。

个人依然认为：短期的波动，不改长期的趋势。

以下为中兴通讯2021.9.10分时图，机构的异动，这个软件抓机构单笔大的买单和卖单，相当准，机构的中单和小单不一定能抓住。

以上仅供参考，感谢大家的支持。