股市唯一不变的就是处于动态运行中，而股民之所以大多数成为输家，就是源于很多人只想静态看市场，结果屡战屡败，被市场一步步淘汰。最典型的是市场的热点因素，牛股和熊股往往同一只个股在不同时间的体现，这种切换，就会让很多不研究市场的股民损失惨重。

比惨阶段，10倍牛股排队成为大熊股

　　2021年震荡市的小年，没有安全的热点，风格切换快。而我们发现行业龙头股方面，大部分传统行业龙头已经从春节前创新高后，持续下跌4个多月还没有结束（多次跟踪，提醒大家这种跌势，如今依然没有改变，所以不能轻易尝试）。尤其是市值超过2000亿的高市值个股中，已有17只个股距年内股价高点回撤幅度超过了25%，25只个股回撤幅度超20%。其中，顺丰-控股、三一-重工、金-龙-鱼等回撤幅度超过45%。白酒板块，贵州-茅台、五-粮-液回撤都超过20%，泸州-老窖更是超过30%。

　　而如果将时间周期扩大，从过去10年涨幅来看，康泰-生物涨幅85倍排名第一，而牧原-股份、长春-高新、中国-中免等个股最大涨幅超过30倍，泸州-老窖、中炬-高新、涪陵-榨菜等个股涨幅超过20倍。而这些品种在近期均成为了下跌较大的熊股。

　　远的不说，仅仅是在2021年，较年内高点跌幅超过30%的个股就有很多，面单纯消费板块就有一批。其中，顺鑫-农业，跌幅近50%，中炬-高新、我武-生物、益丰-药房、金禾-实业、索-菲-亚、恒瑞-医药等个股超跌幅度均超过35%。而且均是清一色的行业龙头，之前的领涨到如今的领跌。主要是源于，实体经济融资收紧，基建投资增速下行，相关产业链呈现“周期触顶”特征。

6只战略配售基金的启示：盲目追涨都是惨痛的

　　那么，仅仅是股民会如此吗？并非，百亿元以上级别的基金不改变的话，也会中招。如2018年7月5日成立的6只“独角兽”战略配售基金，汇添富3年战略配售、嘉实3年战略配售、南方3年战略配售、招商3年战略配售、易方达3年战略配售和华夏3年战略配售，如今已经满了3年，解除了封闭期，可以赎回了，但尴尬也来了，6只基金中回报最高的也不足25%，最低的仅10%。而当时市场热情高涨，募集超过千亿元，这就是放在如今也算爆款了，更不要说在2018年当时市场处于低迷周期中了。

　　数据方面，我们可以发现，最近3年主动权益类基金近三年平均收益率为94.22%，其中43%的基金实现翻倍；而且这3年，就算是货币基金或债券基金，实现25%以上收益的比比皆是，因此这6只战略配售基金是名副其实地跑输市场（未来这6只基金转型，实际上就是普通混合基金了，毫无两店）。更何况其实封闭运营，按照道理来说应该是有充足的时间和条件去运营，结果还是如此，这再度说明了“好发不好做”的因素，炒股，还是博弈基金，对股民来说一定不能盲目去跟风买卖。这几年科创板基金，科创50等都是如此，盲目博弈就会导致不及预期的情况。

　　2021年上半年A股波动较多，行业也分化严重，这也带动了相关指数基金业绩差异。上半年表现最好的指数是电力设备，2021年上半年涨幅达到23.83%，紧随其后是钢铁和化工，涨幅达到23.62%、21.46%，此外综合、采掘、有色金属、电子的涨幅也超过10%。上半年表现最差的是国防军工、非银金融、家用电器，达到-11.5%、-14.71%、-15.59%。所以，如果行业的景气度的更迭，热点的结构的变化，都会导致收益下降，甚至盈转亏的情况，这也是为何我们要定期“自上而下”分析市场的原因。接下来，换一个角度，分析如今这样周期中，牛股的模式，以及不同的类型，尤其是一些来自于之前熊股，值得思考。