原来券商涨，是走的牛市逻辑。现在券商暴涨难道是大反弹信号？

指数趋势：震荡

成交量：11969亿 缩量1100亿

涨跌比：红盘家数2968 绿盘家数1354

投机情绪： 中

今天大盘如期反弹，昨天我们通过技术图形已经做了反弹预判。

但今天这个反弹质量很一般。红盘数2968，还行，但是绝大部分个股涨幅集中在0-3%区间。而且早盘又是高开，其实对于很多票来说，今天进赚不到什么钱。

成交量11969亿，缩量1100亿，很典型的一个缩量普反。

我们昨天说的好的抄底点是假如盘中急杀，好抄底。比如说指数杀到-2%左右这种，你去抄底胜率会高很多很多，而且当日空间+次日空间会给足利润。

今天没有这种机会，就没出手。像今天这种反弹，相对来说，更适合高点出货。

拿创指来说，上午下午各冲高一次，都被砸下去。

抛压还是挺大的。指数上去了，资金不认可，反手砸了。

今天反弹主力是券商带领的大金融，券商拉出大阳线，大涨6.82%。但是券商这里对大盘的贡献还是偏负面的，他一拉，就吸血其他板块。

你可以去对照券商和指数的走势，以及和其他板块的走势比如锂电。基本上是券商急拉，其他的就跌。券商前几天也就两三百亿的成交，今天921亿，抽血很明显嘛。

所以大家对券商这波行情的看法要和之前区别开来。

之前看券商，就是牛市发动机，券商大阳，就代表大盘要涨，增量入场。信号意味特别强。

但这里，券商和之前不一样。券商目前和军工，锂电，半导体，酿酒这些板块没有本质不同了，就是一个普普通通的板块。这里就是单纯走的板块轮动，以及板块题材。

所以券商一涨，没带来增量，反而吸血其他板块。这就是轮动的做派。

为什么券商变了？因为这波上涨逻辑变了。

原来券商涨，是走的牛市逻辑。

底层逻辑是：行情要变好，成交量要放大，手续费大增，券商爆赚业绩变好。

这种业绩的增长，是建立在券商手续增长的基础上，券商管交易手续费这块收入叫经济业务。而且行情时好时坏，有牛有熊，所以这种上涨有很强的周期属性。

而目前券商涨，是走的成长逻辑。

底层逻辑是：券商经济业务竞争太大，越来越不赚钱，所以纷纷转型财富管理业务。所以财富管理业务占比高的券商，其成长属性走强，周期属性淡化，未来竞争格局更好，盈利更稳定。

什么是财富管理业务？比如券商销售基金的分成，投顾服务费用，理财产品销售的分成等等这些二次开发业务。

所以你看，为啥明明成交量都在一万亿以上，券商之前却一直不涨？

因为目前互联网券商来了，外资券商来了，大家都打价格战，交易佣金都降到万一甚至以下，靠手续费根本就赚不到钱了。

靠手续费都没利润了，这成交量爆不爆的有啥影响吗？

通过成本价把客户吸引过去，然后进行二次开发，通过销售理财，基金，投顾等产品获取超额收益，是目前各大券商转型做的事情。

行情好的时候，基金好卖，投顾好做能赚钱。行情不好的时候，卖理财这些能赚钱。这样就降低了业绩的高波动性。波动还会有，只是幅度降低了。

所以，对于财富管理业务占总收入比重高的券商来说，成长性被放大，周期性淡化，那估值是不是就提升了？

像今天涨停的东方证券，广发证券，兴业证券，东吴证券，都是财富管理业务占比较高的公司。

银行里大涨的也是招行，平安这种私人银行做的比较好的银行。

所以逻辑，不一样了。周期性被淡化，同时也淡化了牛市预期，自然就不会带来增量资金。而是和其他成长板块无二，成为轮动的一种选项。

至于券商的逻辑能带来多大空间，我觉得是个仁者见仁智者见智的问题。

比方说券商转型做资管不是一天两天了，几年前就开始了。前面不发酵这个逻辑，为啥现在爆发？

本质上，还是因为其他的都不好做，刚好券商位置低，然后资管这块的逻辑，也还说的过去。

鲁迅说过：走的人多了，便有了路。

如果鲁迅炒股，他也会说：信的人多了，也有了涨停板。

在我眼里，券商这里更像个有容量的低位题材，能走多远，要看怎么吹。吹一波上去，后面又会掉下来。

不要真的觉得很有题材空间。因为券商的业务本质，本身就决定了产品同质化严重，是个充分竞争的行业。不管是经济业务也好，资管业务也好，都没有太大门槛。只要充分竞争，都会降低利润率。而且，业绩和行情还是相关，只是周期性被弱化，并未去除。

最终能形成护城河的，还是品牌。

所以面对金融开放带来的海外金融大鳄，上头给的方案是合并券商航母。

大券商+大券商=巨无霸券商

因为对于老百姓来说，把钱放在大银行大券商里，比放在某个不知名的区域性小券商里，要靠谱多了。

既然当成一个题材看，那能走多远还是看前排脸色，龙头最强，其余都是补涨跟风。要做的话不做龙头前排去做跟风没啥意义。

而且券商里头，GJD太多，上太猛到时候一闷棍打下来。这是你要小心的。我个人看法一般，要买就买最强的最正的，后面都不想看。

以上，是对券商的看法。另外，指数这里，暂时还看不到趋势逆转，所以还是看短线行情。还有可能继续下探调整，仓位上，不会乱动乱上。