兼具新能源车+半导体2大风口，公司是智能科技全球龙头

工业富联:兼具新能源车+半导体2大风口，公司是智能科技全球龙头，正加大新领域探索，研发费用率达历史最高水平

核心逻辑:

1、上半年营收近2千亿，5G业务大增3倍公司是全球最大的智能制造科技企业之一,掌握了数据的产生、传输、储存到应用的全过程。2021年上半年，公司实现营收

1960.3亿元，同比+10.97%， 实现归母净利 润67.27亿元，同比+33.44%， 业绩符合预期。主要得益于精密机构件的强劲需求及5G相关产品业务的快速发展，其中5G业务实现3倍增长。公司研发费用率达到历史同期最高水平，以提升公司业务与技术前沿拓展的布局。

2、用户渗透率年底破40%，公司直接受益

根据工信部数据，5G终端连接数为3.65亿户，渗透率为22.61%。从历史看，4G网络用户渗透率超过30%后推动了移动互联网应用的爆发，中信建投预计国内5G终端用户渗透率年末将超过40%，公司将充分受益。同时，公司继续加强5G+AI产品研发，扩大智能物联网产品的市占率，提高软件产品能力，并提供整体解决方案，在“5G+工业互联网”、“5G+车联网”及“5G+半导体”等三大应用场景加速推进，持续提升盈利水平。

3、瞄准新能源领域，打开业绩新增长点

2021Q2海外主要云厂商资本开支环比保持强劲增长态势，根据IDC预测，2024年全球边缘计算市场将达2506亿美元。公司不断布局边缘计算，未来公司新能源车用AI运算单元有望加速发展。且公司工业互联网业务发展快速，已运用于新能源车头部企业广汽集团、中信戴卡、敏实集团等，未来将进一步与新能源车龙头企业展开合作并拓展到半导体行业。公司战略发展高度顺应行业发展趋势，安信证券认为公司各业务未来将在下游新能源等领域进行快速渗透，业绩有望进一步放量。

瀚蓝环境:分析师给予“强烈推荐”，公司固废项目正不 断落地，上半年营收增速达45%,有望迎利润估值双提升

核心逻辑:

1、受益集中度上升，收购标的运营良好瀚蓝环境作为佛山市南海区公用事业经营平台，垃圾焚烧项目并购经验丰富，有望受益于行业集中度.上升。2014年收购创冠中国(18年更名为瀚蓝厦门)和2019年收购盛运环保。这两次并购无论从规模上，还是从后续的运营状况上来看，都是行业翘楚。华创证券看好公司成长为全国性的公用事业平台样板，同时伴随固废板块在业务占比中的不断提高，未来公司有望迎来利润估值的双提升。

2、固废业务营收达24亿，项目投产持续放量

公司发布2021年半年度报告，.上半年实现. 营业收入45.51亿元(同比+45.11%) 、归 母净利润6.27亿元(同 比+36.02%)，主要系垃圾焚烧项目持续投产放量以及能源、水 务业务复苏所致。2021H1经营性 现金流净 额达10.74亿元(同比+94. 55%)，公司业绩增长及造血能力优异。广发证券表示，固废业务实现营收24.04亿元(同比

+44.25%)表现亮眼，固废业务仍为核心增长驱动。

3、扩张能力优秀，产业模式已在8地复制

2021.上半年新增垃圾焚烧项目规模2100吨/日，分别为福清市生活垃圾焚烧发电厂改扩 建项目(800吨/日) 和桂平市生活垃圾焚烧 发电BOT项目(1300吨/日) ;新增环卫合同年化金额约9100万元(合同金额合计约3.7亿元)，进一步提升前端环卫、中端转运、终端处理的纵向协同优势，公司独特的固废产业园模式已经在8个地方实现差异化复制。东吴证券称，公司凭借其优秀的横向扩张&整合能力，长期盈利份额提升可期。