上市一年股价上涨440%，这家公司却被高瓴资本减持了

文丨刘亚丹

一则高瓴减持良品铺子消息，令业界备受关注，以至于登上了微博热搜，在一众娱乐新闻中显得有些格格不入。

资本谋利

近日，良品铺子发布了一则公告，内容有关其第三大股东高瓴资本的减持计划。正是这一减持计划，令业界炸了锅。

公告称，高瓴资本因自身资金需求将减持部分股票，减持股票数量将不超过2406万股，计划减持比例不超过6%，价格按市场价格交易。根据测算，减持计划完成后，高瓴资本在投资良品铺子项目上收益颇丰。

每当大股东减持，多会被认为是看空公司。不过，有业内人士认为，高瓴资本此时减持，并不代表不看好良品铺子；作为投资机构，高抛低吸是正常策略。

2017年9月，良品铺子引入了高瓴资本，珠海高瓴以1.89亿元受让宁波军龙持有的3.16%股权，香港高瓴以3.16亿元受让达永有限持有的5.26%股权；同年12月，宁波高瓴以1.8亿、珠海高瓴以1.36亿认缴新增股本，由此，高瓴资本从一级市场投入8.21亿元。根据招股书披露，IPO之前，高瓴资本持股13%为公司第三大股东。

如此看来，高瓴资本也陪伴了良品铺子不短的时间，还是符合高瓴偏重长期投资的一贯策略。同时，快消君也注意到，2020年高瓴资本先后投资了42个IPO项目，因此适当减持部分IPO项目做资金调整也属于合理现象。

公开信息显示，2020年第三季度高瓴资本买入蔚来、理想、小鹏，并于第四季度清仓。但这些企业2020年下半年在基本面上并没有明显问题。

在前述公告发布前夕的2月24日，良品铺子迎来了上市一周年，股价上涨超440%。如此丰厚的回报率，高瓴资本动心减持也属正常。

当然，这也并不意味着高瓴不看好消费赛道，据了解，百丽、良品铺子、公牛集团、蓝月亮、逸仙电商（完美日记）等企业都是高瓴近年来重点投资的消费类标的。

“高瓴投资以后，我们对良品铺子也提供了一些建议和支持，帮助公司持续进化。一方面，在线上红利期逐渐消退的背景下，高瓴建议良品铺子秉承‘高端零食’的路线，提升消费者的整体体验；另一方面，引入大数据团队，把线上线下积累的消费者数据进行进一步收集加工，并通过线上电商数据、地图数据，建立线下选址模型，选择最具潜力、最有活力的门店地址和销售策略，提升门店拓展效率。”高领资本创始人张磊在其新书《价值》中提及。

不过，高瓴的减持计划还是影响了良品铺子的股价，好在经历过短期震荡后已逐渐回升，3月2日开盘后，良品铺子股价出现反弹，以59.80元报收，每股上涨0.97元。

要说，资本市场里有关减持的事情几乎每天都在发生，可就良品铺子遭减持一事登上了微博热搜，这也侧面说明这家企业自带网红体质。

因零食是大众消费品，而良品铺子在线上渠道表现活跃，受众关注度也相对较高。不管是资本市场，还是食品领域，良品铺子均占有一席之地。

步步为营

从业绩来看，良品铺子的表现还是不错的。

2020年前三季度，良品铺子营业收入继续保持增长达55.29亿元，同比增长1.29％；归属于上市公司股东的净利润为2.64亿元，因疫情影响，同比有所下滑，不过，下滑趋势减缓。

去年，行业整体受阻，良品铺子也调整了经营策略，在全渠道上做了布局和平衡，二者在整体收入中占比达到5：5分。“在抖音等新平台都做得很好”，一位食品电商界业内人士评价称。

快消君也从良品铺子了解到，随着疫情得到控制，其2020年有序推进了全国新开门店计划。去年，前三季度，良品铺子新增门店420家。据了解，截止2020年年底，公司门店数量达到2700家，新开拓青岛、济南、昆明、贵阳等城市，覆盖19省、2直辖市162个城市。重点则是加大广东和深圳开店步伐，广深区域已经成为良品铺子继湖北、湖南、江西、四川、河南后的第六大市场。

去年上半年，为解决疫情引发的物流问题，良品铺子线上调整物流模式，加大分仓配送运营。通过全国13个分仓分区配送，优化、提升配送效率，保障线上渠道正常运营。目前，分区配送比例占比60%以上，抗风险能力进一步提升。

不仅如此，良品铺子以外卖、拼团、社区团购等新模式突围。一季度，外卖销售占比与去年同期相比增长了118%。应势而动的策略调整，2020年一季度公司营收逆势同比增长4.16%，成功稳住基本盘。

值得注意的是，这几年，随着良品铺子的成长，公司对供应商的议价能力也逐渐提高。“刚开始，没什么名气，供应商议价能力强，但等到其做大后，供应商就主动找良品铺子希望能销售其产品了，主动权也就逐渐转移到良品铺子手中了”。一位业内人士对快消君说。

此前，快消君在走访食品展时发现，也确有很多小品牌，以良品铺子供应商为招商理由。

数据显示，2020年良品铺子海内外有260多家供应商，2006年至今，公司带动109家供应商获得跨越式成长。每年，供应商产品工艺升级案例超过50余例，产品配方升级案例40余次，带动供应商年销售增长30%以上。

华安证券也曾在研报提到，2020年中国休闲食品市场规模约1.2万亿元，良品铺子所在的赛道空间还是很大的。

去年，良品铺子聚焦做高端零食后，明确了未来将针对孕妇、产妇、儿童、银发族、健身族等细分人群的不同需求，定制健康营养、具有功能性的零食。

不仅如此，良品铺子还针对儿童群体，推出了首个子品牌“良品小食仙”，参与并推送了《儿童零食通用要求》，这也是国内儿童零食标团体标准。该子品牌陆续升级40余款儿童零食产品，推出以来营收同比增长34%，增速领先其他品类。

除了儿童零食，良品铺子在健身轻零食领域的表现也尤为亮眼。其子品牌“良品飞扬”，主打泛健身人群，产品上市3个月，月度复合增长率便高达256.73%。

简单说，所有的成功都并非偶然，而资本逐利也是“天性”使然，至于良品铺子的未来，依然值得期待。