铜期货创近十年新高，未来将何去何从

铜是与人类生产活动有着紧密联系的有色金属，被广泛地应用于电气、轻工、建筑工业、国防工业、机械制造等领域，在电气与电子工业中应用最广、用量最大、占总消费量一半以上，在我国有色金属材料的消费中仅次于铝。我国的铜期货就是以铜作为标的物的期货品种，于1991年正式挂牌交易。

有色金属掀起“涨停潮”

自春节以来，大宗商品市场热火朝天。在全球经济复苏和制造业扩张加速的背景下，特别是以铜价为代表的有色金属持续强势大涨，上期所国际铜、沪铜、沪镍、沪锡等价格均不断上行。2月22日，有色金属掀起涨停潮，沪铜、国际铜纷纷涨停，铜期货创下近十年来新高。

截至收盘，有色金属期货集体大涨，沪铜期货主力涨5.99%，报价67370元/吨，创下2011年9月中旬以来新高；国际铜期货主力涨6.00%，报价59900元/吨，铜陵有色、锡业股份、兴业矿业、天山铝业等个股涨停，江西铜业涨超8%，云南铜业、紫金矿业等涨超7%。

随着经济复苏的预期增强，不少机构看好大宗商品行情。摩根大通认为，新一轮大宗商品“超级周期”已经开始，这将是过去100年里第五个超级周期。新的超级周期将会受到疫情后经济复苏、通货膨胀、宽松货币和财政政策、美元贬值以及全球应对气候变化等因素的推动。其中，可再生技术中使用的金属将大大受益。受“碳中和”以及消费结构升级的影响，铜、镍等新能源发展受益的品种，其市场需求仍然值得投资者们期待。 那么，未来铜价将何去何从？

铜价将何去何从

首先，从宏观经济形势来看，近年来，伴随着世界经济全球化和一体化速度的加剧，我国经济与世界经济的联动性日趋加强，国际经济形势对铜价的影响也日益显著，国内经济周期和国外经济形势均会对铜期货市场价格波动产生重大影响。

其次，从供求关系来看，若供过于求，则铜价下跌，反之，若供不应求，则铜价上涨，供求情况是影响铜价变动的最直接、最根本的因素。通常，我们可根据库存增减、现货升水变化以及权威研究机构发布的供需预测来判断供求情况。

供给方面，影响供给的主要因素包括铜精矿供需情况、冶炼厂产能及开工率、进口情况、副产品收入、行业生产成本等。

需求方面，铜作为最基本的工业原料之一，宏观经济的景气程度基本决定了铜市需求的大小。通常，海关每月发布的出口数据及按产量与净进口量计算的表观消费数据为衡量需求情况的主要指标。此外，我们也可以根据 GDP 增长率、制造业指数、订单指数等宏观指标粗略判断需求强弱，通过终端消费领域，如交通运输、电线电缆与建筑等行业的发展情况衡量实际需求的大小。

而本次铜价的大幅上涨，部分原因是受到供应紧张的推动，与疫情发生后部分矿山关闭和供应链的中断有关。由于过去几年大宗商品价格疲软，导致行业投资和生产能力处于低谷。以铜为例，标普全球在去年6月就警告行业处于困境和供应风险中。报告指出，1990年至2009年间，全球累计发现224处铜矿。但在过去10年里，只有16处铜矿被发现，尽管全球仍有大量未开发的铜矿，但大多数都是规模较小或品质较低的矿区，可供开发的优质资产寥寥无几。因此，如今包括铜在内的多个品种存在一定程度的供应短缺问题。

此外，伦敦金属交易所(LME)及纽约商品交易所(COMEX)是国际上主要的铜交易市场，其中LME铜价因在国际点价贸易中充当定价基准，具有国际权威性，再加上我国又是全球最大的铜消费市场，故国内铜价与LME铜价具有很强的正相关性。现如今，我国沪铜期货市场经过多年发展，市场运行效率显著提升，沪铜期货价格与现货价格的关联性日益紧密，铜期货与现货市场中虽然价格波动较大，但它们之间却具有很强的一致性，相关性很高，投资者们可以根据以上几个因素自行判断沪铜期货价格与现货价格的变动趋势。

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