猪价触底反弹，开启短期行情，可关注个股推荐

核心观点

5月猪肉价格持续下行，CPI同比小幅上涨

21年5月我国CPI同比+1.3%，其中食品项同比+0.3%，食品中猪肉同比-23.8%。5月CPI环比-0.2%。期间猪肉价格持续下行，影响CPI猪肉环比-11%。5月我国农产品进口金额为197.53亿美元，同比+37.33%，出口金额68.74亿美元，同比+8.02%，贸易逆差128.79亿美元，同比+60.59%。

生猪价格触底反弹，看好Q3走势，黄鸡价格亦可期

5月月报我们强调“对于具备出栏高增长可能、成本控制行业领先的牧原股份来说，成长属性大于周期属性，在股价相对低位可密切关注”，并强调对于21H2猪价走势，我们认为将恢复上行并震荡。6月23日猪价触底后反弹来临，我们认为该反弹大概率会在Q3持续，并带动出栏超高增长、成本控制优秀的企业走出半年度行情，建议重点关注。我们认为本次反弹是年内短周期行为，整体猪周期依旧处于下行通道中，整体的周期反转仍需时间加持。

另外，随着生猪价格的反弹，黄鸡价格也存在触底反弹的可能，同样叠加三季度年内短周期行情，建议关注成本领先、出栏稳定增长的行业龙头。在后周期领域，疫苗关注度较高，除存栏回升、规模化提升等这些行业统一背景以外，市场更关注核心产品议价能力强、渠道优秀的疫苗企业。

年初至今板块表现弱于沪深300，林业、动保表现较好

年初至6月25日，农林牧渔板块整体下跌6.95%，同期沪深300上涨2.02%。对比农林牧渔各子行业，畜禽养殖跌幅最大（-20.51%），种植业、饲料行业次之，分别为-17.05%、-13.54%；而林业、动物保健、农产品加工为上涨的三个子行业，涨幅分别为28.74%、12.07%、0.30%。

投资建议

从历史统计规律来看，Q3为年内猪价上行期，假若该趋势来临，叠加生猪出栏高增长、成本控制优秀，那么生猪养殖龙头企业牧原股份可加强关注。随着6月22日生猪均价持平，23日迎来上涨行情，我们初步判断三季度猪价反弹行情已到来，建议积极关注牧原股份（002714）等生猪养殖个股。

黄羽鸡行业经历2020年价格低位，目前处于回归均值状态，21Q1部分企业业绩予以验证。我们预计21年均价同比提升15%左右，建议关注华东区规模龙头、成本控制行业领先的立华股份（300761）。在养殖后周期领域，我们看好疫苗销量受益于生猪存栏逐步回升的确定性，建议关注中牧股份（600195）、科前生物（688536）等疫苗优质个股。

风险提示

猪价不达预期风险，疫病风险，原材料价格波动风险等。

本文列示内容不构成投资建议

入市有风险 投资需谨慎

内容来源参考：中国银河证券研究