全产业链价格价差研究 钾肥、MDI价格上涨 可关注个股推荐

核心观点

原油：本周油价上涨，预计未来窄幅震荡

截至6月25日，Brent和WTI油价分别达到76.18美元/桶、74.05美元/桶，较上周分别上涨3.63%、3.36%；就周均价而言，本周均价环比分别上涨2.40%、2.55%。年初以来，Brent和WTI油价上涨均超过45%。油价上涨符合我们2020年油价周期底部确认、2021年中枢向上的判断。总体来看，2021年原油供需将处在基本平衡或紧平衡状态，当前中油价水平有望延续，预计未来一段时间呈现窄幅震荡格局。

库存转化：本周正收益，年初至今正收益

依据我们搭建的模型计算，本周原油库存转化损益均值在244元/吨，年初至今为176元/吨；本周丙烷库存转化损益均值在606元/吨，年初至今为136元/吨。年初至今正收益主要系年初以来原油、丙烷价格整体上行影响。

价格涨跌幅：本周钾肥、MDI价格涨幅较大

在我们重点跟踪的180个产品中，与上周相比，共有70个产品实现上涨，占比约39%；35%产品价格持平、26%产品价格下跌。本周价格涨幅较大的产品有石油焦、草酸、氯化钾、硫酸钾、PTA、软泡聚醚、丙烯酸、纯MDI、苯胺、苯等。价格跌幅较大的产品有液氯、四氯乙烯、丙酮、双酚A、磷酸、醋酸、碳酸二甲酯、EVA、DEG、液体蛋氨酸等。

价差涨跌幅：本周PTA、软泡聚醚价差涨幅较大

在我们重点跟踪的142个产品价差中，与上周相比，共有58个价差实现上涨。本周价差涨幅较大有PTA价差（对二甲苯）、软泡聚醚价差（PO）、草酸价差（煤）、苯酐价差（邻二甲苯）等。价差跌幅较大的有聚酯切片（半光）价差（PTA）、尼龙6（注塑）价差（己内酰胺）、锦纶切片价差（己内酰胺）等。

投资建议

本周主要有钾肥、MDI、软泡聚醚、丙烯酸等产品价格/价差上涨，化纤产业链年初以来持续维持高景气，相关企业盈利有望显著改善，建议重点关注亚钾国际（000893）、ST盐湖（000792）、万华化学（600309）、华峰化学（002064）。在2021年油价回归背景下，考虑到影响石油加工行业的主要不利因素（产品销量减少、盈利能力下降、原料库存转化损失等）将 “由负转正”，石油加工行业业绩有望周期改善，推荐中国石油（601857）、中国石化（600028）、上海石化（600688）。油价回暖也利于油服行业的景气复苏，推荐通源石油（300164）、石化油服（600871）。持续看好进行低成本业务布局的卫星石化（002648）、宝丰能源（600689），油价上涨同样带来业绩弹性。

风险提示

产品产销不及预期的风险、产品价格/价差下降的风险等。

本文列示内容不构成投资建议

入市有风险 投资需谨慎

内容来源参考：中国银河证券研究