行业景气向上 关注消费电子、LED等领域投资机会 可关注个股推荐

21Q1电子行业业绩向好，行业景气度持续旺盛

2020年新冠疫情席卷全球，对行业供需两端造成严重冲击；我国较早实现复工复产，二季度以来电子信息产业快速恢复，全年营收、净利润增速均有所回升。2021Q1电子行业业绩继续保持增长势头，行业高景气持续验证。

消费电子：苹果备货期来临，供应链拐点显现

2021年新iPhone已进入备货期，新机备货规模将超过iPhone12系列。我们预计2021年iPhone出货量将达到约2.2亿部，同比增长13%，2022年iPhone出货量将有望达到约2.4亿部。技术层面，新iPhone有望在芯片、相机、屏幕以及电池等配置上大幅升级。目前苹果产业链相关标的平均估值水平处于历史低位区间，存在一定的向上空间，我们看好苹果产业链核心标的投资机会。

半导体：世界半导体贸易统计组织（WSTS）预计2022年全球半导体市场规模将同比增长8.8%

WSTS预测2021年增长将达19.7%，而2022年将继续保持高增长。我们认为全球半导体超级景气周期仍将持续，以5G手机、汽车电动与智能化、PC、服务器、AIoT终端设备为代表的下游需求持续旺盛，供给端全球晶圆产能仍然紧张，部分晶圆厂Q3报价再次提升，产能不足预计将至少持续到2022年。看好半导体设备、材料、晶圆制造以及高景气领域IC设计/IDM的投资机会。

LED：行业将迎来新一轮景气周期

2020年下半年以来LED行业需求强劲复，芯片、显示等厂商订单饱满，LED芯片企业库存水位与毛利率进一步趋稳，部分芯片价格已出现一定上涨，行业正在越过低点迎来新一轮的景气周期，未来随着Mini/Micro LED的快速渗透以及植物照明等新兴应用的不断涌现，新兴应用增长空间广阔。目前行业整体估值水平较为合理，具有较好的投资价值。

投资建议

电子行业是国民经济的支柱型产业，对社会生产、居民生活影响巨大；电子行业作为新一代信息技术中的核心组成部分，在国家更为重视科技发展的大背景下，我们预计国家会进一步加大政策和资金支持，助力国内电子行业发展。

2021年以来周期与科技之间的跷跷板效应带来了科技板块的调整，市场对流动性的担忧也造成电子行业估值回落，6月份以来电子行业在基本面向好与市场风险偏好提升下，迎来上涨行情。截至2021年6月25日收盘，电子行业滚动市盈率（TTM整体法，剔除负值）为42.54倍，略低于近十年的均值水平。外围环境有望提振市场风偏，电子行业估值仍然存在一定的上行空间。按板块来看，半导体、面板、LED板块、安防估值高于十年均值水平；而消费电子、PCB板块估值低于十年均值水平。

短期来看，随着国内疫情好转和经济复苏，电子行业已逐渐恢复到正常状态，下游需求快速复苏，21Q1电子行业业绩向好，行业景气回暖持续得到验证。国外疫情虽然存在反复，但在疫苗取得突破进展后未来得到控制出现曙光，预计笔电、VR、汽车等行业需求将继续回暖，元器件涨价有望持续至2021年底；外部贸易摩擦有望趋于缓和，看好2021年我国电子行业的发展。

长期来看，国内电子行业处于成长期，正朝着核心技术含量和附加值更高的环节迈进，部分产品性能已经能够达到国际先进水平。电子行业作为新一代信息技术中的核心组成部分，在国家更为重视科技发展的大背景下，我们预计国家会进一步加大政策和资金支持，助力国内电子行业发展。随着政策不断扶持和资金助力，国内电子企业有望在高技术含量和高附加值环节实现更多技术突破，加速国产化替代进程，中长期成长空间巨大。

5G终端及汽车电动化需求旺盛的推动下，电子行业盈利端将维持快速增长，行业估值水平仍存在一定的提升空间，维持“推荐”评级，建议关注新兴领域的发展机遇。消费电子方面，建议关注VR龙头制造商歌尔股份（002241）以及精密制造龙头立讯精密（002475）；半导体方面，建议车规级半导体领先企业闻泰科技（600745）、士兰微（600460）、韦尔股份（603501）等；面板显示方面，建议关注LCD龙头企业京东方A（000725）、TCL科技（000100）以及前瞻布局Mini-LED技术的三安光电（600703）、利亚德（300296）等。

风险提示

下游需求不及预期的风险。

本文列示内容不构成投资建议

入市有风险 投资需谨慎

内容来源参考：中国银河证券研究