供需缺口未来五年将扩大35倍，这种锂电材料有望得到应用需求加倍

鼎胜新材：

①宁德时代此前推出钠离子电池，招商证券刘文平指出钠电池正负极均采用电池铝箔，同时铝箔未来也有望对锂电负极铜箔进行替代，看好锂电铝箔需求步入爆发期，预计今年供需缺口约3千吨，2025年将达到10.5万吨，5年间供需缺口扩大近35倍；

②公司是国内铝箔龙头，刘文平预计公司今年锂电铝箔销售6万吨以上，全球市占率约30%，明后年销量继续高速增长，带动市占率继续攀升；

③锂电铝箔目前主流产品加工费上涨约20%以上，刘文平看好公司锂电铝箔将迎来量价齐升，预计公司2021-23年分别实现净利润4.47/7.87/11.29亿元，对应市盈率为18.5/10.5/7.3倍。

随着宁德时代市值破万亿，市场对锂电池产业链的关注度再次达到了顶点，包括宁德之前所推出的钠离子电池。

招商证券刘文平对国内铝箔龙头鼎胜新材进行了覆盖，钠离子电池正负极均采用电池铝箔，同时铝箔未来也有望对锂电负极铜箔进行替代，看好锂电铝箔需求步入爆发期。

去年公司铝箔产量51.7万吨，刘文平预计公司今年锂电铝箔销售6万吨以上，全球市占率约30%，未来市占率继续攀升。

考虑到公司产量边际增长和铝箔放量在即带来盈利上涨弹性，刘文平预计公司2021-23年分别实现净利润4.47/7.87/11.29亿元，对应市盈率为18.5/10.5/7.3倍。

锂电铝箔需求步入爆发期，供需缺口扩大，未来2-3年供不应求

锂电铝箔是锂电池正极材料的集合体，每GWh锂电池消耗铝箔约320-700吨，磷酸铁锂电池单位消耗量较大。

铝箔成本较低，未来铝箔对锂电负极铜箔或有替代，同时钠离子电池正负极均采用电池铝箔。

刘文平预计2021年全球锂电铝箔需求量约19.2万吨，增长45%，2025年全球锂电铝箔需求或可到到50万吨以上，年复合增速约32%。

其中，今年供需缺口约3千吨，2022年供需缺口将增加到1.1万吨，2025年将达到10.5万吨，5年间供需缺口扩大近35倍。

因产品技术壁垒高，新品迭代快，认证周期长，新增产能周期约2-3年，刘文平认为供需缺口错配时间较长。

鼎胜新材是锂电铝箔龙头，规模优势明显，市占率将继续大幅提升

2020年公司铝箔产量51.7万吨，为行业内龙头，并且公司已经具备批量化生产9μm的能力（锂电铝箔主流厚度约13-15μm）。

刘文平预计公司今年锂电铝箔销售6万吨以上，增长约150%，全球市占率约30%，明后年销量继续高速增长，带动市占率继续攀升。

行业加工费上行约20%，鼎盛新材锂电铝箔量价齐升

刘文平指出目前主流产品加工费上涨约20%以上，达到1.8万元/吨以上，并且公司自主开发核心设备轧机，单位投资成本大幅低于同行业。

2020年，公司另有5000多吨涂碳铝箔产销量，并且加工费是普通电池箔的3倍左右。

涂碳铝箔可提升电池的整体性能，目前需求增速较高，刘文平预计涂碳铝箔在电池箔中的占比或持续提升，看好公司锂电铝箔将迎来量价齐升。

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