马兴田的“百年康美”，终成了黄粱一梦。

作为昔日A股医药市值破千亿的两家上市公司之一，康美药业身上有着太多的光环，上市公司市值百强、《财富》中国500强……谁也没想到，康美会走上“披星戴月”乃至被破产重整的道路。

而这一切的开端就在于其账上不翼而飞的299.44亿。

我们将时间拉回2019年4月，康美药业在披露2018年年报的同时，对2017年年报中出现的14处会计差错进行了更正。与此同时，担任公司董秘兼审计委员会会长的副总辞职了。

一场财务造假被揭露了一角，然而，康美却将此归结于会计差错。

结果证监会一查，2016年-2018年，短短3年时间，康美药业累计虚增营业收入291.28亿元，虚增货币资金886亿。马兴田及其一致行动人更是挪用资金超百亿。自此，康美药业一路闪崩，如今离退市悬崖仅一步之遥。

医药帝国的诞生

多年前，一支《康美之恋》的广告火遍大江南北，却少有人知道其歌颂的是马兴田同妻子许冬瑾的创业故事。

马兴田生于1969年，出身贫苦，却遇到了医药世家的千金小姐。两人都是广东普宁人，背靠着华南地区最大的中药材基地，两人做起了倒卖中药材的生意。靠着低买高卖，第一桶金就赚了几十万。90年代的万元户，可是了不得。

马兴田的能力让岳父徐德仕甚是满意。作为非遗传人，不想一手人参炮制工艺失传的徐德仕随即让小两口办个制药厂。1997年，马兴田在普宁收购了家西药厂，这便是康美药业的前身。

马兴田脑子活，一手中药制药被他玩出了彩。中药一直都是手抓称重，马兴田却将其以不同规格进行分装，且对质地、大小、薄厚进行统一化。得益于这种标准化改革，康美药业不仅得到了GMP认证，还成为了其评审标准的制定者。

借着这股东风，康美一连申请了诺沙、利乐等数个国家级新药，不仅在行业站稳了脚跟，更有黑马之姿。短短5年时间，康美便由一个小药厂变身为亿万药企。2001年，康美顺利上市。

康美是做中药材起家，对于西药的研发并无优势。于是，马兴田决定重回中药行业。彼时，中药材交易集中在十大药材市场，缺乏行业标准。察觉其中门道的马兴田立即砸下重金，一步步蚕食中药材贸易。与此同时，马兴田将目光对准医院、药店等传统销售渠道。

一笔笔资金烧下来，康美打通了原材料生产到销售的产业链，一个医药帝国悄然诞生。

千亿药企的资本败局‍

然而，在这光鲜亮丽的背后，却有着不为人知的隐秘角落。贿赂、融资圈钱、财务造假、疯狂质押、挪用资金……

一边是白花花的股权，一边是利润率太低的中药行业，于是，马兴田开始了一场无与伦比的造假游戏，一手资本腾挪术玩得是出神入化。

想要迅速获利，拉高公司股价随后套利是最“便捷”的途径。于是，虚增资产、伪造利润成了康美财报的关键。财报数据好看了，借款也是方便了许多，康美药业账上的现金流是越来越充沛，欠的债也如雪球一般越滚越大。

但对于马兴田而言，却是圈钱的好时机，和其一致行动人挪用公司资金进行私人投资，其规模高达百亿。又是炒股，又是搞房地产，赚的钱全进了自己腰包。一辆2900万的帕加尼霸下，限量版跑车，马兴田的儿子就晒过2辆。

但真正的大头还在于康美的股票。2016年-2018年，康美业绩一年比一年好，股价也是一天比一天高。尤其是2018年，别家都在跌，只有康美一家红透了。而马兴田便将手中股票接连质押。十几次的股权质押，少说套现也有几百亿。

等到康美财务造假的雷爆了，一众投资者才发现，马兴田手中股权质押高达99.8%。而康美药业就是一个被掏空的壳子，收入是假的，利润是假的，全靠虚报的数字撑着。

时间转眼到了2021年，康美药业俨然陷入了生死局。据其财报数据，2020年，康美药业巨亏278.81亿元。2021年第一季度净亏损5.95亿元。4月底还计提了205亿元的存货减值。这是将上市20年的盈利一把亏掉的节奏。

更令人没想到的是，因未能偿还4900万本金及50.57万的利息，康美被广东揭东农村商业银行提起破产重整。昔日的千亿白马股竟还不起几千万借款，不得不令人唏嘘。

​马兴田是被捕了，但康美药业却濒临退市，又面临破产重组之忧，能否涅槃重生尚是未知数。说到底，损失最惨重的还是28万股民。