新股王来了：市值再创历史新高，宁德时代会超越贵州茅台吗？

一、强弱分化

大小指数全天保持分化走势，创业板涨近2%，在宁德时代、爱尔眼科等权重带领下冲破3400点，沪指平盘震荡回踩3600点，两市成交额突破10000亿，为连续7个交易日破万亿。

截至收盘，沪指跌0.03%，报收3606点；深成指涨0.98%，报收14943点；创业板指涨1.95%，报收3412点。北向资金午后恢复交易，截至收盘净卖出40.55亿元，终结连续3日净买入。

导致今日分化的关键是周期和金融股的颓势，存量资金继续涌入高景气度赛道股。监管层表示，目前煤炭生产供应总体稳定，供需基本平衡。随着夏季水电、太阳能发电增长，以及煤炭产量和进口量增加，煤炭供需矛盾将趋于缓解，预计7月煤价将进入下降通道。

目前来看，全球政策转向正在有序到来，交易通胀的逻辑正在面临较大的冲击。A股周期股中，除了煤炭和钢铁较为活跃之外，铜铝黄金板块都很弱势。、

整个大金融（周期、地产和金融）的走弱，让存量资金不断涌入新能源车、芯片、CRO和光伏，也让整个泛科技板块的估值到了历史高位。

数据显示，截止6月18日，百亿私募仓位指数为84.80%，环比减仓2.68个百分点，创下年内单周减仓之最。可见，目前分化的市场行情很难演绎下去，投资者要警惕风险。

二、宁德时代是下一个“茅台”吗

宁德时代股价突破500元大关，市值直逼1.2万亿，这样的涨势仿佛看到了曾经的茅台。

在过去2年，市场一直存在着一个神逻辑，那就是茅台信仰，什么利空都利好茅台，涨的时候大涨，跌的时候不跌，让投资者爱恨交错。

如今，2021年A股市场暴跌以后，宁德时代是市值前10中唯一再创历史新高的公司，也是创业板市场首个市值突破万亿的科技公司。

因而宁德时代本轮取得的突破，很可能意味着市场风向乃至整个中国产业转型升级的重要里程碑。

从产业链看，宁德时代采取了“两手抓”的对策。

一方面，将商业触手向上游延伸，提高供应链确定性。市场已有预期，认为宁德时代等电池厂商将开始争夺中游材料厂商产能。

另一方面，由于宁德时代此前可能没有锁定优质锂供应链，导致原材料成本上涨，但公司采取措施，拓展技术路线，保证了自身对上下游议价能力稳定。

从横向扩张看，新型能源结构下，储能成为能源互联网的关键节点，锂电储能是最具发展前景的储能方式，已接近经济性拐点，有望在2030年实现光储结合平价。宁德时代提前进入十年万亿赛道，研发创新多年，与多方合作共建完整储能产业体系，储能业务飞速发展，将成为驱动公司成长的又一引擎。

长期来看，新能源汽车动力电池、储能业务和碳中和这几条赛道拥有强劲增长逻辑。目前宁德时代净资产回报率为3%，其中12%的销售净利率和接近60%的资产负债率将成为公司提升投资回报的关键因素。

那么，试问未来宁德时代会成为A股的新信仰吗？

从行业竞争地位和社会发展趋势看，宁德时代完全具备茅台一样的属性，确定性增长+机构深度抱团+天花板巨大，所以宁德时代有可能在未来是A股新的YYDS。

三、格力电器，变卦了，就能救股价吗？

为了维护股价，格力电器不遗余力，都用了“反悔”这一招，可想而知，管理层对当下的股价是多么的“不满意”

在此前抛出的“半价”员工持股计划备受争议之后，格力电器“改口”了。公司提出拟将回购股份用途全部变更为注销。

毫无疑问，上市公司实施股票回购注销，是为了通过减少市面上流通的股票数量，提高了公司的ROE，从而达到稳定股价。近半年来格力电器股价震荡下行，自从去年12月触及69.79元/股的高点后便震荡下行，至今市值已蒸发逾1000亿元。

其实，格力的问题，除了与家电白马股一样的，经营前景变得暗淡，天花板不高了以外，格力电器最大的问题是多元化停滞和公司治理的担忧，这是根本上的。

从决定股价的核心看，市场认为空调的空间已经很小了，而格力电器又迟迟不进行多元化，让其成长性受阻。短期看，多元化几乎看不到明显的趋势，除非并购，那么空调的空间和自身的变革能带来什么是关键的因素。

在空调空间尚未见顶的背景下，格力的渠道变革及其重要。过往模式弊端显露。一方面，2019年以来空调供给高于需求，消费者在产品销售环节更占据主导地位，推动行业快速转变为需求决定供给模式，与此同时，当下行业渠道销售模式多样化，消费者价格发现能力更强，选择也更具多样性。

2020年，格力电器进行了三方面的转变：1）精简渠道层级，降低渠道加价率；2）销售模式由返利激励导向部分转为终端价差激励，经销商对自身盈利更具确定性、对消费者更具敏感度；3）推动新零售模式，公司在渠道的选择上更加多元化与灵活。

格力的核心竞争力依旧存在，仍有足够的能力高效享有空调行业的规模增长红利，只不过这个红利市场并不care。核心还是多元化，打开新的成长空间。在全球化和多元化已经走在前列的美的集团和海尔智家，它们的股价不企稳，格力难了。

所以，格力电器在股价上做再多的功夫，估计也是短期的，长期无法扭转市场的偏悲观的看法。

4、风险提示

通胀加剧；美股调整；政策转向。