谁也没想到昔日千亿帝国“德隆系”掌门人——唐万新，重回大众视野会是以财务造假的方式。

从照相馆的老板到纵横股市的资本大佬，唐万新一手搭建了充满狂想与贪婪的千亿商业大厦。却因操纵股价、非法吸收公众存款450亿等罪名入狱。

无法忍受风光过后永久的寂寞，出狱后一代草莽英雄卷土重来，期望靠着斯太尔再赚一把。然而，这场靠着财务造假进行的资本操作，终究逃不过监管层的法眼。于是，这次，唐万新被罚了60万。

01 两度辍学‍

唐万新，1964年生人，高中时因父亲支边，举家搬迁到了新疆。17岁之际考入中国石油大学，彼时的唐万新一心想成为科学家，便主动退学，为了梦想重新高考。

2年后，尽管分数线达到了复旦大学物理系的录取分数线，却因非应届生的身份被拒之门外。好在新疆石油学院为其送上橄榄枝，唐万新才有学可上。兜兜转转，唐万新最终还是回到了新疆。

彼时学校跟随时代潮流创办农场，却接连亏损，唐万新自告奋勇。却因没有管理经验还是以失败告终。1986年，那正是“十亿人民九亿商”的时代，唐万新再次辍学，走上了创业的道路。

02 大起大落创业史

拿着哥哥赞助的400块钱，唐万新开了家彩印店。运营模式倒是简单，彼时新疆没有彩照冲印机，唐万新就将顾客的胶卷送至广州，再托广州的朋友将其寄回新疆。那个时候能乘坐飞机的大都是新疆当地有头有脸的人物，唐万新因此结交了广泛的人脉。

此外，唐万新“借鸡生蛋”的融资才能，也让他的个体户事业发展得顺风顺水。唐万新要求前来应聘的青年交押金，这些资金也为其彩扩生意添上了加速器。

此后，有了点钱的唐万新买了台二手冲洗机，靠着低于市场60%的价格，很快便垄断了乌鲁木齐80%的市场。短短两年下来，唐万新便赚了60万。彼时的万元户是个什么概念？唐万新的财富可想而知。

赚到了第一桶金的唐万新，搞起了投资。先是投资一家自行车锁厂，却因生产事故导致亏损离场；不甘心的唐万新又投资卫星接收器，产品是成功了，却被竞争对手连团队带技术给挖走了；此后，唐万新投资过酒店、化工厂、饲料、服装等，均以失败告终。

经过几年的折腾，赚得钱赔完不说，还欠了180万的外债，差点被送进监狱。大起大落之下，唐万新反而更坚定了。1991年，靠着代理打印机，唐万新不仅还上了欠款，还附上了利息。这不仅打响了在圈子里的口碑，更让不少债权人变成了今后的合伙人。

03 股市暴发户

上世纪90年代，中国股市初立，一夜暴富的神话层出不穷。彼时的新发股，只有排队摇到号的，才有资格购买。1992年，唐万新带着借来的5万块钱来到西安法人股交易市场。

为了提高中签率，唐万新雇了5000人排队领号。靠着高中签率，唐万新低价买入西安民生、陕西五棉等十余家企业的法人股，再转卖至新疆、深圳等地。不到一年时间，唐万新便赚了有5000万。

这一年，唐万新成立新疆德隆国际实业总公司，从屡战屡败的个体户一跃成为股市暴发户。

1994年，国债市场开放，发觉金融市场诀窍的唐万新的心已经野了，胆大包天地开始了国债回购交易。这是他第一次大手笔的豪赌，3个亿。

前前后后，唐万新赚了7、8个亿。

04 资本赌徒

随着资本的快速膨胀，唐万新的自信心也是越发爆棚，上市公司成了他新的目标。

1997年春，唐万新确定了德隆今后的战略，从项目投资转向行业投资。换句话说，就是控制一定数量的上市公司，将实业注入的同时，利用资本市场融资，将公司进行并购整合。

例如，通过天山水泥收购新疆屯河的水泥资产，从而整合新疆水泥业；新疆屯河改弦易辙，转向农业深加工；将重卡、汽配等装入上市公司湘火炬，使其成为中国最大的汽车零配件出口商和最大的重型卡车生产商。控股的上市公司合金投资，通过一系列整合成为中国的最大电动工具出口商。

自此，德隆系的三驾马车——新疆屯河、湘火炬、合金投资成了股市神话。

一边进行产业整合，唐万新另一边将一个个金融平台纳入麾下。毕竟，收购整合缺不了“高超的财技”。

2003年，德隆系的雪球达到了顶点，成了中国拥有上市公司最多，市值最大的民营资本集团。旗下上市公司5家，控制或关联的金融机构18家，其中7家券商、4家银行、3家信托、2家保险公司，2家租赁公司，控股参股企业达200家左右。

与此同时，德隆系的三驾马车，市值增长了25-30倍。

05 千亿资本帝国倒塌

唐万新并不像一般的庄家，赚一票就走，而是想以资本运作为纽带，产融整合为核心，打造一个德隆帝国。而由此产生了一个问题，股份长期持有，资金利用效率下降，只能通过高息私募、银行贷款来获得资金。

不仅如此，唐万新手中股票大都已经抵押。且为了将股价维持在高位，甚至拿钱接盘，每月仅成本就高达上亿。实际上，德隆系早已经成了拆东墙补西墙的资本游戏，离崩盘仅一步之遥。

这样窟窿，德隆堵了3年，终是扛不住了。自2004年4月，德隆的三驾马车开始了惊心动魄的跳水。危机一爆发，唐万里便四处出走，先后同JP摩根、高盛中国、美国机电基金、民生银行等寻求帮助，均以失败告终。

5月底，唐万新逃往缅甸，在热带丛林中亡命数月。终是在哥哥唐万里的劝说下，回国自首。自此，一个充斥着狂想、贪恋的商业帝国被揭开，背后是非法吸收公众存款450亿，使用2.47万个账户操纵股价，累计盈利近百亿。

出狱后，唐万新并不甘心，企图藏于水底重回他熟悉的资本市场。而斯太尔而成了他的新目标。联合众多高管开始财务造假，靠着一手财技，斯太尔一路走红，却没能逃过监管层法眼。这一次，唐万里被罚了60万。

一场狂奔的资本游戏，到头来终是一场空。玩弄资本，终将被资本玩弄。