红色周二 | 为什么巴菲特选股总是很牛？这本书帮我们揭秘

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降低风险、提高获利的股市真规则

1.只要一个资源有利可图，竞争就会接踵而至，这就是资本的本质，所以要想好护城河！

2.一鸟在手，胜似二鸟在林。

3.企业价值等于它在未来所创造的全部现金。

这个月跟赚钱群群主聊一个新想法时，他说他酝酿了很久，但一直在思考这个生意的护城河。

护城河这个概念大家应该都不陌生，这是股神巴菲特最早提出来的。

上世纪90年代，巴菲特把自己的选股秘诀概括成“护城河理论”。

他认为，要找到那些有护城河的企业，买它们的股票，并且长期持有，就能获得超额收益。像可口可乐、美国捷运等公司，都是有护城河的公司。那么既然如此简单，为啥还有那么多人在股市亏钱呢？

红色周二，我们一起来聊聊如何挑选出有护城河的股票。

在聊之前要说明几个事儿：

这本书只是书名上用了巴菲特的名字，我觉得是因为他最早提出来的，内容上巴菲特出现得很少；

这本书适合正儿八经的投资者，而不是短线操作的投机者；

要成为一名真正出色的投资者，只读这本书是不够的，还需要广读博学。

1.什么是经济护城河？

经济护城河可以简单理解成“不可复制的竞争优势”。

即企业能在较长时间内实现超额收益，并随着时间的推移，能通过股价体现其超过市场大盘的盈利能力。

护城河最基础的作用，是保护一个企业的安全，有护城河的企业遇到困境也更容易摆脱。它能保护企业免受外来竞争的影响，帮助企业在更长的时间内获取更多的财富，因而，这样的企业对投资者而言也就更有价值。

为啥这样说呢？

因为企业能长期保持比较高的投资回报率，即便是遇到股价波动，但是长期来看，投资者还是能获得比较好的回报，同时降低血本无归的风险。

2.虚假的护城河VS真正的护城河

最常见的虚假护城河有：优质产品、高市场份额、有效执行和卓越管理。

就只拿其中一点来说吧，卓越管理，尽管在一些情况下，出色的经营策略和执行能力，能够使一家企业在困难的行业里取得成功。

但在绝大多数情况下，行业特征要重要得多：好行业中经营得很一般的公司的长期资本回报，都要大大超过难以有护城河的行业中经营得最好的企业。

那么真正的护城河有哪些呢？

企业拥有的无形资产，如品牌、专利或法定认可，能让该企业出售竞争对手无法效仿的产品或服务。
企业出售的产品或服务让客户难以割舍，这就形成一种让企业拥有定价权的客户转换成本。

有些幸运的公司还可以受益于网络经济。
有些企业通过流程、地理位置、经营规模或特有资产形成成本优势，这就让他们能以低于竞争对手的价格出售产品或服务。

3.如何了解一个公司是否拥有护城河？

要了解一个公司是否拥有护城河，首先要检查以往的资本回报率。超群的资本回报率意味着企业有可能拥有护城河，而糟糕的资本回报意味着竞争优势的匮乏——除非公司业务出现实质性的变化。

如果资本回报率的历史业绩保持强劲，那么，我们就需要知道企业如何延续这样的资本回报率，如果没有充分证据，说明企业很可能没有护城河。如果拥有护城河，需要判断这条护城河是否牢固，能维持多久。
随时牢记影响估价的4个因素：风险、资本回报率、竞争优势和增长率。

只要形势尚不明朗，任何时候都不要辛辛苦苦赚来的钱打水漂。

做你自己，不要盲从。

耐心等待，在股价低于其内在价值时买进。

这就必须了解股票的价值是多少。

大多数人还是更多地关注于易于获取的消息（比如股价），而不是那些难以获得的信息（股票所代表的企业价值）。

了解企业，肯定要比了解短期市场动向、宏观趋势或利率预测更能增加投资过程的价值。一份公司年报的价值绝对顶得上任何人的重磅讲话。

这样说是不是太抽象了？

哪些行业最有可能拥有强大的护城河？

1.和硬件企业相比，软件公司里更容易发现护城河。

2.媒体：控制大量独有的内容，传播成本近似为零。

3.生产性服务业：与客户业务结合紧密，转换成本高。或是拥有不可复制的数据库。或是垄断利基市场。

4.金融服务业：高转换成本+网络效应。

5.消费品领域：无形资产——品牌。

不容易有护城河的比如：

餐饮零售：转换成本低。

如何能够在股市赚钱？分为三步：寻找能够持续多年实现超额收益的企业；耐心等待，在股价低于其内在价值时买进；持有股票，直到企业出现衰退导致股价高估或是找到更佳的投资机会时卖出，持有期至少应达到1年，而不是以月数来衡量。这本书致力于帮助你走好第一步。五色图书，五彩人生，希望这本书帮助你在股市中找到自己的护城河，周二红色热血日快乐！
悦读者：Recolapse

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