明星基金还能不能坚守？这些聪明资金已经行动

今天跟大家聊聊本周的市场行情复盘，另外再从机构投资者的角度，看看明星基金经理的去留问题。

本周行情就是价值股的天下，行业方面主要是能源、公用事业、基建、钢铁、地产这几个传统强周期行业领涨。

看风格继续是中小盘风格领跑，科技成长风格倒数，风格切换有点加速的意思。

如果你买的股基全是新能源、光伏、军工、医药这类，那这个月估计过得比较痛苦。

所以这也是为什么我们总是强调做均衡分散。

例如上面讲到的4个行业，虽然数量上看起来分散了，但实际上都是偏科技成长风格，并没有分散，加上如果你对行业的了解不深，震荡的时候真的非常怀疑人生。

很多人买基金只注重收益而不注重“体验”，但实际上持有体验是非常重要的。

如果一个基金老是上蹿下跳，给你的感觉特别不舒服，心情难受，那大概率最后就是追涨杀跌赔本出局，这也是基金赚钱基民不赚钱的原因。

我们基金组合价值成长均衡配置的风格，所以最近这个月的风格切换到目前为止还是平稳度过，加仓还是建议从我们的组合入手，就算不买，想自己做也行，自己做也一定要注重均衡。

昨天，我们分享了几个智友们经常问到的问题，能看得出来，今年确实不少人被明星基金伤到了。

今天我们从另一个角度，继续聊聊这个话题。

关于明星基金经理去留，其实我们可以从“机构持有占比”中找到答案。

跟我们普通人相比，机构的信息获取能力更强，可以找基金经理当面聊一聊做访谈，也有更强的数据分析能力和市场判断力。

所有基金的中报已经在8月底全部发布，我们可以看看机构今年对明星基金经理的态度。

我们找到了机构份额增加前50的主动权益类基金：

看完名单，不得不佩服机构挖掘优秀基金的能力。

首先，这些基金上半年的表现非常优秀，平均收益为16%，1/3的基金收益超过20%，而同期沪深300还跌了0.83%。

其中有不少是今年的明星基金，包括刘畅畅的华安文体健康、杨金金的交银趋势优先、丘栋荣的中庚小盘价值等。

其次，这些基金有着鲜明的投资风格和投资方向，半数以上专注于单一行业或赛道。

沪港深主题是被加仓最多的方向，说明机构看好港股的后市发展。优秀的港股基金经理悉数在列，徐成甚至两次上榜。

而在行业方面，新能源毫无疑问是机构加仓的重点，还有化工（易方达供给改革）、金融、军工等，但消费和医药板块几乎没有获得机构加仓。

所以，近期还要不要买医药和白酒？机构已经给出了答案。

最后，挖掘到不少优秀的基金经理。

像海富通的周学军，恒越的高楠，国富的赵晓东，他们都是公司的中流砥柱，而且长期业绩非常优秀。

但由于公司的管理规模较小，不为公众所熟知，大部分基金份额都被机构买走了。

而像兴全的任相栋，虽身在大公司，知名度远不如同公司的谢治宇、董承非、乔迁的等明星基金经理，但他却是兴全今年表现最好的。

顺着机构的思路，我们应该更多关注中小公司的顶梁柱和大公司的中青代。

看完了加仓排行榜，再来看看减仓排行榜。

其实早在4个月前，我们已经明确说到要卖出张坤。

而从最新的中报数据看，机构们的动作也跟我们的判断也一样：张坤的易方达蓝筹是卖出第二多的基金，仅次于兴全趋势。

对于机构赎回的这张表，我们能明显观察到：

规模是业绩的敌人。

这句话在今天表现得淋漓尽致，榜单中有近1/4的基金规模超过百亿，它们上半年的收益仅为6%，仅为机构份额增加名单的40%。

纵使坤坤能力再强，面对900亿的庞然大物，他也无能无力，很难跑出超额收益，甚至跑输沪深300。如果后续产品规模能够降下来，反而坤坤会有更多的表现机会。

还有谢治宇、董承非等一众明星基金经理，今年也受困于规模，投资中无法做到市值下沉，寻找性价比更高的标的。

在过去两年由“茅指数”带领的牛市中，规模上升对于业绩的影响是不明显的，背后是天量流动性做支撑。

一旦市场流动性收紧，市场风格从白马蓝筹切换到追求极致成长，百亿以上规模的基金就十分痛苦。

第一是船大难掉头。

最近板块轮动令人应接不暇，周期、新能源车、光伏、军工等行业，一天一个样，百亿基金买入速度比较慢，不能及时调仓做行业轮动。

华安金工就做过测算，百亿基金想要顺利完成一只市值500亿股票的建仓，需要20天，等它完成建仓，可能行情已经结束了。而20亿规模的基金仅需4天。

第二是对基金经理股票池的考验。

当一只千亿级的股票失去配置价值后，需要找到十只百亿级的中小盘股票来填补，大大提高了对研究能力的要求。

未来，市场的重点依旧会在中小盘，特别是在专精特新被广泛认知以后，趋势得到了强化。