科创第二家没有收入的创新药企，全球药王的中国挑战者...

风湿患者福音？2019年底全球药王修美乐首仿已获批，即将上市销售....

（海豚读次新：全市场最深度的新股解读，都在这里，欢迎关注）

作者：海豚音

本文写于2020.3.2深夜

继上周三连阴后本周终于迎来开门红，随着外围市场的止跌A股也迎来了一个反弹，不过今天沪指涨势凌厉，创业板指和深次新股指还留有小缺口，新股与次新股指的反弹力度要强于深次新股指，这估计也是得益于科创新股的暴利反弹。

板块热点上新基建+5G掀起涨停潮，再一个就是有一点暗线业绩快报绩优或有估值优势的反弹力度比较大。昨天业绩快报终极点评里虽然提到的个股比较多，但是其中不少都涨幅可观。

轨交方面，科创里交控科技冲击涨停，交控的上游公司科安达，这个海豚之前重点提过今日早盘强势涨停。但是朗进科技业绩确实不太跟得上，小幅反弹，力度一般。科创板块里轨交股集体异动，天宜上佳大涨超13%，就连中国通号这样的巨无霸也涨了11%。

此前关于科安达的剖析链接如下：

计轴系统龙头！地铁发车间隔不断缩短的利器，打破国外垄断，国内市占率达59%...

建筑设计及基础建设方面，早盘筑博设计强势拉板，这个在昨天整理的列表中也能看到筑博估值优势还是比较明显，再其次交建股份，上周就二连板，今天自然强势封板。其他老一点的设研院、建科院都是超跌底部封板，再老点的还有汉嘉设计、华阳国际等等，不过太老的大多阴跌太久，其中设研院估值跌得只剩12倍左右了，扫了一眼估计是最便宜的基建股之一了。

然后新基建如何体现新？那么就是万物互联，物联网+大数据板块有所崛起，但是涨幅居前的还是绩优股，比如昨天提到过的营收、净利双双同比大增的奥飞数据，还有净利大增的朗新科技在电力物联网板块的带领下午后也是强势封板。近端里的物联网小龙头移远通信虽然业绩增长一般，但是今日仍旧大涨近8%，主要还是板块带动效应。

5G板块近端不多，主要集中在上市2-3年的新股里，意华股份、润建股份、纵横通信等纷纷封板，这个相关标的比较多，还需要进一步多做筛选。昨天提过的5G材料股沃特股份强势封板…

近端次新里昨天提过绩优票小熊电器、玉禾田继续封板，盐津铺子也一度冲板，但是风口好像不太行….下来有机会还是要多挖掘。再有就是最近端的英杰电气走势独立，成功收复前期失地，今日早盘强势封板….

此前关于英杰电气的剖析链接如下：

稀缺半导体题材标的！给中微公司提供特种电源，叠加光伏+蓝宝石+5G+锂电池等概念

科创新股方面除了轨交走势最亮眼的非祥生医疗所属，盘后龙虎榜三机构集体买入，虽然只买了两三千万，但是代表一种思路，这个如果看了昨天海豚整理的科创估值表估计也很容易发现，机构的思路估计也是差不多。

此前关于祥生医疗的剖析链接如下：

又刷新记录了！这只科创新股上市首日仅涨2.04%，竟然还是彩超界的小迈瑞....

总之做科创可不能随意追涨打板，而是要在别人不注意的时候默默买入。所以海豚科创新股的发布也是不追热点，不挑刚涨过的，要在其调整后再开始关注,今天继续来说一只科创新股——百奥泰，继泽璟制药后第二家没有收入的药企，未来科创板将充分借鉴港股经验迎回来更多的创新药企，包括在港股上市的君实生物也已在排队中。那么同样是创新药企百奥泰VS泽璟究竟谁更好？百奥泰远看带着单抗、ADC药物等药物研发领域的前沿技术，那么其技术实力与港股一众创新单抗药企相比究竟如何？且看海豚今日为您深度剖析！

此前关于泽璟制药的剖析链接如下：

科创首只没有收入的新股！这家创新药企手握多款重磅级抗癌神药，最快2020年底上市销售....

继泽璟后又一没有营收的创新药企 19年亏损10亿以上，创始人曾为七喜控股（被分众传媒借壳）实控人

百奥泰成立于2003年，主要专注于治疗肿瘤、自身免疫性疾病、心血管疾病、眼科等领域的抗体药物研发，研发的抗体药物靶点涵盖当前全球销售量排名前十的多个品种，包括 VEGF、TNF-α、HER2、PD-1、CD20 等。

小贴士：

自身免疫性疾病是一种人体自身免疫系统攻击正常细胞引起的免疫能力下降，异常免疫能力凸显，据估计全球约有5-8%的受到自身免疫性疾病的威胁，主要包括类风湿性关节炎、系统性红斑狼疮、银屑病、强直性脊柱炎等

公司目前尚处于药物研发阶段，尚无处于上市销售状态的产品。公司创始人易贤忠1997年创立了七喜电脑（七喜控股前身）；2004年七喜控股中小板上市；2015年首例中概股分众传媒重组上市，2015年，易贤忠开始将更多精力投入百奥泰为主的创新药领域。

截止2020年1月3日公司已有一款产品格乐立BAT1406作为生物类似药获批上市即将实现收入，1款产品巴替非班BAT2094作为创新药提交上市申请，预计2020年获批上市。此外还有3 个产品处于 III 期临床研究阶段，1 个产品处于 II 期临床研究阶段，4 个产品处于 I 期临床研究阶段。

公司处于临床阶段及获批阶段的10个主要产品管线中4款为生物类似药、6款为创新药。

小贴士：

生物类似药是对原研药的仿制，生物类似药研发成本较原研药更低，因此更具价格优势

除此之外公司有 11 种在研抗体药物还处于临床前研究阶段，其中 4 项针对肿瘤免疫疗法，涵盖了该领域热门的免疫检查点靶点；5 项针对自身免疫性疾病；2 项针对心血管疾病。

技术平台方面公司拥有具有自主知识产权的抗体酵母展示筛选平台、 ADC 技术平台及抗体生产平台，与港股的创新生物药企有产品通过合作研发方式开展研发不同，公司产品均为自研。从管线数量上公司中后期临床研发管线数量超过平均水平。

2016-2018年公司研发费用分别为1.31亿、2.36亿，5.42亿。2019年上半年为3.51亿。研发费用投入高于泽璟，与君实生物相当。公司研发费用中自身投入占比在六成左右，有四成是委托CRO机构进行委托研发。截止2019年上半年底公司研发投入累计达11.7亿元，预计未来还需投入规模达14.3亿元。

主要创新药企研发费用对比图（亿元）

不过亏损要高于泽璟，2019年上半年就亏了7个多亿，这其中和2019年上半年公司确认了3.5亿元的股权激励管理费用不无关系，公司预计2019年全年亏损额为10.5-11.5亿，扣非净利润亏损额为7.1亿到8.1亿。相比之下泽璟的亏损额相对较小，预计2019年全年亏损为4.15到4.69亿。

主要创新药企净利润对比图（亿元）

公司即将上市的药物：

处于临床三期的药物：

处于临床1-2期的药物（恩，这里面不少是单克隆抗体药物，还有传说中技术含量比较高的ADC药物）

我国单克隆抗体生物药未来五年增速在57%以上

2018 年全球最畅销的 10 个药物中，有 9 个药物是生物药，仅有 1 个为化学药，其中修美乐销售额连续七年位居全球畅销药物榜首。但在我国最畅销的 10 个药物中，只有 2 个是生物药（胰岛素），其他 8 个均为化学药。

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