光伏背板一哥投资价值究竟几何？其还叠加消费电子、半导体等多重题材....

文：海豚音

海豚读次新（全市场最深度的新股解读）

写于5月14日深夜

今日次新行情在曲折中前进，早盘次新里的连板票表现低迷，华盛昌、湘佳股份多次冲击涨停失败，早盘次新连板票里几乎只有泉峰汽车早盘强势上板成功实现四连板。

再有就是中简科技因为签了2.65亿的销售大单而强势涨停，2.67亿对中简啥概念？相当于2019年一年的营收还要多。近端的金田铜业今日早盘首板，感觉和稀土永磁板块有点关联。

上午11点左右中芯国际因为业绩超预期在港股一度涨超10%，中芯国际营收大增且要加大资本开支的新股这个在昨天海豚的公号里也提前提到了，在中芯国际的带动的A股的半导体概念盘中有所活跃，斯达半导11点11成功封板，瑞芯微跟随，最活跃的还是沪硅产业临近早盘收盘一度涨近19%，不过最终半导体板块今天还是没有成太大气候，伴随着沪硅的大幅回落，斯达半导的炸板不断，午后有所调整，可能还需要进一步酝酿，斯达不知不觉又涨回了前高，芯片双雄里瑞芯微还比较慢，这就是有社保入驻和没有社保入驻的差别吗？这个我还在思考中....

今日就在半导体板块崛起之时，yiqing概念股也是近端次新的龙头华盛昌却在冲板失败后大幅跳水，几近小的天地板至此止步于8天7板的高度，一时间近端次新群龙无首，不过唯一欣慰的是尾盘在资金的合力下湘佳股份强势封板，盘后成交回报净买入1个亿。再有午后前期低位连板股宏和科技、景津环保成功实现反包。个人感觉环保股应该会慢慢提上日程后溪可能会不断有消息刺激，一个是垃圾分类，一个是排放标准的提升临近，再一个是水资源的处理，北京永定河25年一遇的生态补水已经完成，领导去了山西后重点去看的是汾河的处理情况，再加上科创里出现了金科环境这样的水处理公司，也是一种政策导向。

整体今日行情只有极个别热点，还是偏低迷。Yiqing 形势仍旧不然，国内吉林全省又提高风险等级，国外各国复工复产仍在艰难探索，美国那边更是相当复杂，负利率工具被美联储否了，全球经济形势仍然非常不明朗….

现阶段思路还是以内需+国产替代两大思路为主线，内需就是大消费+直播带货+新基建，这年头连董大妈都这么拼第二次快手直播终于收获不错业绩（PS看直播确实容易上瘾最近逛拼多多偶尔也看下直播发现早晨六七点就开始试衣服了，好像比做股票还辛苦，都是不容易）。新基建方面天邑股份今晚中标了中移动智能家庭网关项目，金额1.1亿，更多集采计划应该还会继续。国产替代方面继续看好半导体以及电子元器件方面的替代，比如风华高科今日尾盘就涨停了，寓意深刻。

最后还是想提下昨天提过的爱朋医疗….其实昨日发文真是深藏了不少致富代码….

今日继续来说一只开板新股——赛伍技术，今日刚刚开板并成功在早盘就率先回封，其为继上能电气之后光伏细分领域又一龙头悄然上市，不过与上能不同，赛伍技术在太阳能背板领域位居全球第一，全球市占率超30%，与之前福莱特地位相当。且赛伍技术已全面超越曾经的行业老大中来，在技术上赛伍的复合型背板相较中来主打的涂覆型背板更为先进也是市场主流。不仅如此赛伍还积极涉足高铁、空调、智能手机等多领域所需的薄膜形态高分子材料产品，那么这只光伏龙头质地究竟如何？且看海豚今日为你深度剖析！

此前关于上能电气的剖析链接如下：

继锦浪后又一光伏逆变器龙头！全球第五国内第三，集散式国内市占率超55%....

复合型背板为主流高端胶黏剂，国内仅赛伍等少数企业能生产

光伏组件从上至下分别由玻璃、封装胶膜、电池片、封装胶膜和背板构成，其中背板和封装胶膜主要用于保护电池片，对于光伏组件而言作用重大，直接决定其使用寿命能否达到 25 年或更长时间。

光伏背板是一种位于光伏组件背面的光伏封装材料，在户外环境下主要用于保护光伏组件抵抗光湿热等环境影响因素的侵蚀，起耐候绝缘保护作用，因光伏背板位于光伏组件背面的最外层，直接与外部环境相接触，因而光伏背板必须具备优异的耐候性（包括但不限于耐高低温、耐紫外辐照、耐环境老化）和水汽阻隔、电气绝缘等性能。

太阳能背板按生产工艺分为复合型、涂覆型、共挤型三类。其中复合型背板因其氟膜的完整性，综合性能优越，占据背板市场 78％以上的份额，而涂覆型背板则因材料成本较低，具有价格优势，市场份额大约在10%左右，此外随着双玻组件市场应用增多，采用玻璃背板的市场占有率超过 12％。

赛伍技术太阳能背板主要为复合型背板，复合背板主要是通过胶粘剂，将 PVDF 薄膜与 PET 基膜粘结复合而成，由于 PVDF 薄膜为难粘结材料，对胶粘剂的品质要求较高。因此复合型背板产品除了PET 基膜和 PVDF 薄膜的质量外，胶粘剂和整个背板的复合加工工艺质量非常关键的。

目前太阳能背板生产所需的高品质树脂及胶粘剂由于生产技术壁垒较高，多为法国阿科玛公司旗下的波士胶（Bostic）、德国汉高（Henkel）和日本东洋纺织株式会社等国外少数企业生产的光伏级聚氨酯胶粘剂，价格较高。我国胶粘剂主要以中低档胶粘剂产品为主，而适用于氟膜与 PET 基膜粘结的高品质胶粘剂因技术积累欠缺、制造设备相对落后，主要依赖进口，国内仅赛伍及极少部分公司能自主生产胶粘剂。

光伏背板连续五年全球第一，2019年全球市占率超30%

赛伍技术为薄膜形态高分子材料制造商，产品分为光伏材料、工业胶带材料、电子电气材料三大类，广泛应用于光伏、智能手机、声学产品、高铁车辆和智能空调等领域，其中光伏材料的主要产品如下图：

公司产品以内销为主，内销占比超八成，前五大客户分别为阿特斯、天合光能、晶澳、晶科、东方日升。此外公司也积极开拓韩国和印度等新兴国家的光伏市场，开拓了夏普、东芝、韩华 Q-Cells、印度 Adani 等客户。

太阳能背板为公司核心产品，2017-2019年营收占比分别高达97.08%、90.77%、85.06%，营收规模在17-18亿左右。

公司太阳能背板市占率从2014年起已连续5年保持全球第一，2017、2018年、2019年上半年市占率分别为19.66%、24.98%、30.35%。且公司太阳能背板产能也从2017年的5494万平米增至2019年的1.67亿平米。

另根据TAIYANG发布《2019光伏背板及封装材料调研报告》，赛伍保持全球第一，市场份额达到23.8%，中来股份15.2%，福斯特7.6%，乐凯胶片6.7%，可以说仅赛伍和中来股份就占据了全球近40%的份额。

从2019年销售数量未来赛伍位居第一，中来位居第二。

从营收规模对比来看，可以看到中来2017年背板营收大幅下滑，之后基本保持13亿左右水平，而太阳能背板的营收占比也从2016年的93.72%大幅下滑至2019年的37.18%。另一方面赛伍的太阳能背板收入也是遭遇增长瓶颈，基本没有太大增长，而即将在科创上市的明冠新材则凭借新品BO膜逐步打开海外市场在2018年有小幅增长。

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以上仅为部分内容，欲看海豚对赛伍技术的完整剖析及海豚独家点评欢迎点击如下链接查看：

全球最大的光伏背板制造商，市占率超30%！且光伏POE膜已悄然成长为全球第二..

注：完整版不仅有更详细的行业分析、业务剖析、概念题材分析，还会在海豚结语部分给出尽量客观中肯的点评（包括风险点），给出合理估值区间及目标价，更关键是还可能会附上可比公司简介，有助于挖掘可比公司的投资机会...一年内都具有阅读价值，可以反复挖掘其中题材亮点

致敬次新，酝酿三年，海豚新书终于重磅上市，以基本面剖析为主，从次新股角度给你一个全球投资视野...

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