文：海豚音

海豚读次新（全市场最深度的新股解读）

5月25日四只近端次新密集开板——晶科科技、豪美新材、金现代、浩洋股份…这四只早盘都是直奔跌停板的节奏，不过质地都一般没有太多想买的冲动。

前面关于晶科、豪美的初步覆盖可以查看以下链接：

IPO核发4家募集金额或超百亿！中泰证券终于来了，化学发光老大哥过会2年多后终拿批文...

不过盘后仔细再看这其中金现代还是想重点看下。继前面双金组合（金丹科技+金田铜业）之后又一个带金的股票，至此三金凑齐，且这三金也都有各自的题材亮点，金丹科技是降塑、金田铜业是稀土永磁，而金现代则更加现代化了，其不仅有电力信息化、智能电网、能源互联网等概念，还有铁路信息化概念，而且相比电力信息化，铁路信息化处于刚起步阶段。

之前电力领域做电力设备的不少，比如前面的神票神马电力，也有电力物联网比如说威胜信息，但是做电力信息化的新股并不多，16年上市的恒实科技（原名恒泰实达）算一个。但恒实科技超六成业务以系统集成为主，毛利率并不高。相比之下金现代作为电力信息化新股也具有一定的特色，那么其有何亮点？且看海豚今日为你剖析！

相关个股剖析链接——

威胜信息：

电力物联网领域小龙头！第三只港股分拆上市的科创新股....

亿嘉和：

别光盯着科沃斯！它也是做机器人的....

电力生产管理系统，全国覆盖率80%以上

公司成立于2001年，自2006年起相继参与了国家电网“十一五”（SG186）、“十二五”（SG-ERP）信息化工程建设，目前正在全面参与“十三五”信息化建设，先后主导或参与过 95598、生产管理、调度管理、营销系统、用电信息采集系统、巡视系统、隐患排查系统、缺陷管理系统等多个系统的建设工作，已逐步全面覆盖国家电网几乎所有应用业务管理领域，公司PMS 等电力生产管理系统服务范围覆盖全国 80%以上的电力用户。自2013年起公司还顺利入围南方电网 “6+1”企业级信息化工程合格供应商名录，成为南方电网 20 家合格信息化供应商之一。

公司核心产品如下：

电力信息化占比近八成，在发电信息化细分领域对外资系统形成替代趋势

电力信息化目前为主要收入来源，2017-2019年营收占比分别为90.09%、79.34%、79.61%

电力信息化市场具有专业性强、细分领域多、市场份额分散的特点，业务领域涉及生产、基建、调度、营销等诸多方面，还没有能够提供统一化软件服务及各细分领域全面发展的供应商。

电力信息化分为供电信息化、发电信息化两大部分。供电信息化主要由国家电网公司和南方电网公司推动建设，发电信息化主要由五大发电集团和地方电力集团推动建设。其中国内实力较强的地方电力集团有浙江省能源集团、广东粤能集团、山西晋能集团等。

在发电信息化建设领域，公司客户群体覆盖五大发电集团的 300 多家电厂，囊括了几乎所有类型的发电企业，并逐步打造出具有自主品牌的 MIS 系统，对国外同类型 EAM 系统形成了替代趋势。

从行业空间上根据规划国家电网第三阶段（2016 年-2020 年）智能化投资为 1,750 亿元。此外我国正处于配电网升级改造中，预计到 2020 年，高压配电网变电容量、线路长度将分别是 2014 年的 1.5 倍、1.4 倍，且配网建设的重点工作就包括加强配电自动化建设以及构建智能互动服务体系。具体而言就是提高配电网运行监测、控制能力，实现配电网实时可观可控，变“被动报修”为“主动监控”，缩短故障恢复时间。截至目前，国家电网已在全国 100 余个城市开展了配电自动化建设，配电信息采集和监控问题已经解决。

营收规模仅为朗新的不到一半 四季度营收占比较高

业务类型上公司定制化软件开发营收占比从2017年的43.63%提升至2019年的69.09%，而软件实施营收占比则从2017年的50.94%逐年下降至2019年的25.06%。总体软件开发和实施为公司主要收入来源，营收占比超94%。人均创收在20万/年。从规模上，2018年金现代软件开发和实施收入仅为3.89亿，远低于朗新科技8.6亿，恒华科技7.47亿。

客户结构方面，国网电网为公司第一大客户，2017-2019年营收占比分别为73.56%、59.50%、57.33%，国家铁路集团为公司第二大客户，2017-2019年营收占比分别为4.2%、7.8%、5.89%。

也因为公司客户主要以国家电网为主，所以收入大多集中在四季度确认，四季度在全年收入占比超52%。

积极向铁路信息化等其他领域延伸

2015年起公司又开始逐步拓展至铁路、石化和工业制造等领域。2017-2019年公司铁路信息化营收占比分别为4.2%、7.96%、7.27%；石化信息化营收占比分别为1.88%、2.73%、2.43%。

铁路信息化建设相较电力信息化则起步较晚，还没有达到充分竞争状态

中国国家铁路集团有限公司也将全力推进 CR1623 工程建设，打造智能铁路系统。预估十三五期间信息化投入可达到 100 亿元。其中京张铁路被作为智慧铁路的精品示范工程，未来更多的铁路线将以京张线为标杆，不断深化智能化水平推进基础建设。预计未来智慧铁路解决方案将带来大量的移动互联、物联网、人工智能等领域相关的信息化需求。

主要竞争对手：

电力信息化：朗新科技、恒华科技、远光软件

铁路信息化：易程科技

石化信息化：普联软件、山东胜软科技

海豚结语：

短线题材票，主要是看大基建风口的持续性，中长线看质地一般。为低价股，可能最近次新情绪好导致开板价位偏高，若博弈也需稍微等待调整一下，长期可能会腰斩，警惕像恒泰实达当初开板就几乎见顶的走势，等超跌之后值得跟踪，可能是下一个亿嘉和。

附：

朗新科技：主要集中于电力信息化行业的用电领域，覆盖输电、配电及电力调度智能化业务领域。核心产品电力营销系统保持 40%的高市占率。2019年公司收购了邦道科技和易视腾科技。其中邦道科技是支付宝在生活缴费端的重要合作伙伴，19 年已有 2.7 亿用户，易视腾科技则主要从事互联网电视业务，在中移动市场份额为30%左右。

恒华科技：提供智能控制中心解决方案及智能电网相关领域综合监控、生产过程管理解决方案

致敬次新，酝酿三年，海豚新书终于重磅上市，以基本面剖析为主，从次新股角度给你一个全球投资视野...

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