萨尔瓦多的比特币押注加剧了投资者的政治不安情绪

萨尔瓦多债券遭到新一轮抛售，除了对该国采用比特币作为法定货币的疑虑外，萨总统日益加剧的威权主义也让投资者担忧。

萨尔瓦多的比特币(Bitcoin)策略给该国的债务市场带来了新的压力。今年早些时候由于对总统纳伊布•布克莱(Nayib Bukele)政府的担忧加剧，投资者开始卖出该国债券。

在萨尔瓦多率先采用比特币作为法定货币的第一天，这种加密货币的全球价格下跌了10%以上。布克莱并没有被吓倒，他发推文说他的这个中美洲小国增加了其持有量。“逢低买入。购入150个新币。#Bitcoinday（比特币日），”他写道，附上了一个眨眼表情符号。

债券交易员并未被他打动。本周新一轮抛售推动以美元发行的长期萨尔瓦多债券的收益率接近11%，而短期债券的收益率高达14%。在布克莱于6月份宣布让比特币成为法定货币之前，萨尔瓦多长期债券的收益率约为8.5%。

市场压力的进一步迹象是，周二萨尔瓦多债券的收益率曲线倒挂，这意味着短期债务的价格低于长期债务。“这本身从来都不是一个好兆头，”BancTrust全球市场主管迪恩•泰勒(Dean Tyler)说，“这表明人们开始质疑曲线短期端的可行性。”

萨尔瓦多年国内生产总值(GDP)为250亿美元，是西半球较贫穷的国家之一，投资者并不相信该国对比特币的冒险和昂贵下注。比特币的价格在过去一年从1万美元飙升到了6.4万美元，现在又回落到4.6万美元。布克莱仓促地将这一波动性数字资产引入日常交易的计划成为世界各地的头条新闻。

“如果我告诉你我现在要用比特币支付你的薪水，你会有很多疑问，”Accion首席执行官迈克尔•施莱因(Michael Schlein)说，Accion是一家投资科技以实现普惠金融的非营利组织。“穷人用加密货币储蓄的想法是荒谬的。它波动剧烈，而且你在谈论的是世界上最脆弱的人。”

但交易员们表示本轮萨尔瓦多债券价格的暴跌不仅是由于对可能被证明是一场鲁莽的加密赌博的紧张情绪；基金经理还困扰于这位总统试图提升自己的权力。

上周五晚，萨尔瓦多最高法院裁定总统可以寻求连续第二个任期——这一决定受到了美国的谴责。几个月前，布克莱控制的国会解雇了五名最高法院法官，并用效忠者取而代之。

“市场已经消化了比特币的消息，”安本标准投资(Aberdeen Standard Investments)的投资总监凯文•戴利(Kevin Daly)说。“真正震撼市场的消息是布克莱为竞选连任而改划选区。”

他表示，这将投资者持有萨尔瓦多债券所要求的风险溢价推高至任何有偿付能力的新兴市场的最高水平。

Amherst Pierpont拉丁美洲固定收益主管西沃恩•莫登(Siobhan Morden)表示，法院的裁决使萨尔瓦多同意国际货币基金组织(IMF)新计划、为其美元化经济获得急需的外部资金的可能性变得复杂。

“这完全是关于布克莱的风险溢价。”她说。“这完全是中央集权的决策，他身边没有一流的技术官僚团队。”

IMF反对将比特币作为法定货币，称其对金融稳定、消费者保护和环境都会构成风险。

IMF 7月份写道：“广泛采用比特币等加密资产的最直接成本是宏观经济的稳定……货币政策将失去效力。央行无法设定外币利率。”

它补充称：“如果没有强有力的反洗钱和打击恐怖主义融资的措施，加密资产可能被用来洗白非法获得的资金、资助恐怖主义和逃税。”

萨尔瓦多每年需要35亿至40亿美元的外国资金以弥补其赤字、支付应对疫情的成本、以及滚转现有债务。政府曾表示，引入比特币作为法定货币最初将花费约2亿美元。

莫登补充称，该国上一次发行债券是在2020年7月，但自那以后未能再利用债券市场。“布克莱的财政赤字仍是疫情爆发前的两倍左右，债务为GDP的90%。”

由于布克莱需要在2023年1月偿还8亿美元的巨额债务，他的回旋余地有限。莫登表示，近期萨尔瓦多获得的IMF特别提款权（SDR，一种可用于补充IMF成员国官方储备的储备资产）分配有所增加，这将使该国在短期内得到喘息，但在此之后，该国政府可能会被迫求助于本国公民，为自己提供资金。

“国民是最后贷款人。”她表示，“但如果他们不愿意提供贷款，政府可能会强制他们放贷。”例如可能将私人养老金国有化，甚至实行资本管制。

或者，正如戴利所说：“存在一切以悲剧收场的切实风险。”