万达商管集团于日前正式对外宣布，从2021年开始，万达商管不再发展“重资产”，即不再投资持有万达广场物业，全面实施“轻资产”战略。

据悉，截至9月底，万达商管今年已签约轻资产项目53个，是2019年全年签约40个轻资产项目的1.3倍。预计2020年，万达商管全年签约轻资产项目将达到65至70个。根据万达商管董事会要求，今后每年签约轻资产万达广场将不低于60个，万达商管将彻底轻资产化。

筹谋已久的成熟选择

万达商管的“轻资产”模式，指的是万达不出万达广场的资金，只输出品牌，负责设计、建设与运营，并分得收益。

提及这个轻资产战略，外界多半都有个误区，以为这是万达受限于资金，不得已而为之的无奈之举。但事实上，转型轻资产不但是万达的主动选择，而且还是一个酝酿多年的成熟想法。早在2015年，王健林就曾在公开演讲时，特别介绍过万达的轻资产战略。

彼时，万达的重资产不是发展得不好，也不是没有发展空间，还是行业内诸多同行的模仿对象。而万达却选择在这种高光时刻果断调头转向。为什么？

首先就是对规模的追求。在这方面，万达无疑是很有野心的。因为相较重资产模式，轻资产模式显然更能带来规模的再次迅速增长。企业，尤其是发展到一定规模之后的企业，再想实现跨越式规模上台阶，并非易事。对于当时万达的量级来说，同样如此。但轻资产模式则完全绕过了这个瓶颈，是利用别人的资金赚自己的钱。

只要操作得当，万达身上的负担会变得越来越轻，与此同时，其还会因规模的迅速扩大，而变得越来越强大！

规模，永远是扩大竞争优势的最有力招数。甚至极端一点来看，只要规模足够大，是可以挖一条足够深的护城河，将竞争对手全都挡在城门之外的。

如此深思熟虑过以后，万达正式实施了轻资产转型。

转型轻资产助推上市步伐

全面实行轻资产战略后，万达商管就变成了一家纯粹的商业服务性企业。对于谋求上市的万达商管来说，这点至为重要，对于提高万达商管的市场估值也具有巨大意义。

众所周知，目前内地的房地产企业在股市的市盈率都不高。即使是龙头房企，也通常不过是6-8倍的市盈率。虽然也有人认为资本市场对于地产企业的估值未免过低，但实情就是如此，且数年来也没什么改变。

相较之下，服务性企业却是资产市场的宠儿。以碧桂园为例，其市盈率只有5左右，其物业服务公司碧桂园服务的市盈率却高达57！

想来，如果万达商管全面剥离地产属性，全面转型为服务性企业之后，不但能加速推动其IPO 进程，而且一旦正式登录资本市场，其估值也是很可观的。

从此摆脱高负债财务更稳健

对于万达商管来说，全面实行轻资产战略还有一个很大的好处，是企业将逐渐摆脱高负债高杠杆的风险，在财务稳健性上变得越来越安全。

这点其实非常好理解。在重资产模式下，想运营项目首先就是要拿地。项目后期能不能赚钱，与拿地价以及拿地后地价的升降直接相关，而且也必然要涉及到银行贷款及高负债问题。对于企业来说，这部分其实是承担着很大风险的，否则也不会有那么多地王“砸”在手里的尴尬事件。

但轻资产模式下，这个大风险则完全被消解掉了。因为万达商管只需输出品牌，广场拿地用的都不是自有资金，也就不需要动用金融杠杆，如此一来不但可以大幅降低负债，还能让财务状况变得更为稳健。

此外，实行全面轻资产战略，万达商管靠品牌输出与管理获得稳定收益，也就不会因为外部因素而遭遇危机。因为其营收模式已经完全变了，是以租金和物业管理费来利润来源，这使它能获得稳定的现金流和收益，而这一点也是资本市场非常看重的一大优势。

也正因为轻资产战略具有如此“越轻越强”的优势，现在很多国际知名的公司都非常青睐这种模式，包括迪斯尼、喜来登等，都莫不以输出品牌获取巨大收益，并在全球范围内扩大了知名度。

从目前来看，万达的轻资产战略已经取得了非常显著的成果。数据显示，截至2020年9月底，万达商管累计开业336个万达广场，其中“轻资产”项目58个；在建万达广场166个，其中“轻资产”128个，在建项目基本满足万达商管未来3年每年开业万达广场不低于50个的计划。

万达当年设下的轻资产转型目标，很快就要完全实现了。