3月19日，李宁发布2020全年业绩，同时召开了线上业绩发布会。整体来看，2020年全年，李宁集团收入上升4.2%至144.57亿人民币，毛利率保持在49.1%与上一年持平，净利润增长13.3%至16.98亿。

从报告中可以看到，“单品牌、多品类、多渠道”的发展战略既是李宁在2020全年的聚焦发力点，也将是其未来的发展方向。

在产品方面，集团围绕篮球、跑步、训练、羽毛球及运动时尚五大核心品类；在渠道方面，李宁将加速布局新零售业务。历年来不断试错的李宁，似乎已经找到了适合自己的发展道路。

“单品牌、多品类、多渠道”

报告显示，2020年内，集团收入达144.57亿元人民币，较2019年同期上升4.2%。毛利则较2019年的68.05亿元人民币上升4.2%至70.94亿元人民币，集团整体毛利率为49.1%，与上年持平（2019年：49.1%）。

针对本年表现，集团方面表示，在疫情之下，集团针对消费者个性化需求优化营销策略，强化品牌口碑及产品内核，并解读潮流，与时俱进，最终取得了业绩的上涨。

创始人李宁表示，集团将继续发展单品牌、多品类、多渠道策略，进一步升级产品、渠道和零售运营的能力，让李宁式体验价值得到肯定。公司以后的发展是核心经营与竞争力，要让李宁成为国际一流的专业运动品牌。增强竞争力主要是体现在产品体验、消费者购买体验和运动体验这三个方面。

而从财报来看，2020年，集团销售渠道表现如下：特许经销商占比由49.5%降到47.9%，直接经营销售由26.1%降到22.6%，国际市场由1.9%降到1.5%。而电商渠道从22.5%上升为28%。

公司2020年末门店数量同比减少8.17%至6933家，其中李宁young门店数净减少80家至1021家，李宁牌门店数量同减537家至5912家。未来，李宁将加速布局新零售业务，整合线上线下平台优势，有效提升差异化的消费互动与服务。

针对多品类发展策略，李宁将围绕上述五大品类，在深入开发产品专业功能属性，为品牌持续注入运动基因的同时，挖掘中国文化和流行文化元素，以吸引年轻消费群体的关注。此前，李宁收购英国鞋履品牌Clarks一事落下帷幕，也体现着李宁想要持续扩展自身品类，打造差异化体验的决心。

时尚与潮流能够带领李宁走多远？

自2018年2月登上纽约时装周后，“中国李宁”彻底将国潮的名号打响，李宁集团想要时尚、专业两手抓的策略也浮上水面。

回顾此前李宁的发展历程，借助奥运之风，加上李宁本人的特殊身份，在2008年奥运会开幕式上李宁的空中一步之后，李宁集团也迎来了自己的飞升。2010年后，随着品牌老化、行业剧变、盲目扩张、库存积压，李宁集团开始沉寂。

2015年，李宁再次复出，公司迎来战略转型。“单品牌、多品类、多渠道”的发展战略，在李宁的主持下，逐渐成型。同时，李宁集团也在及时调整自身品牌形象，迎合年轻人的审美和市场需求。时尚成为其想要追求的又一个品牌标签。

除了时装周，在2020全年，国潮和时尚仍是李宁的关键词。2020年1月，李宁携手故宫藏宝圣地宝蕴楼打造故宫联名文创，并于故宫神武门内开设李宁故宫概念店。2020年8月，李宁于敦煌举办“三十而立·丝路探行”主题派对。在营销方面，李宁也在探索直播、明星带货、微博互动等方式。此前，李宁跨界合作QQ炫舞，虚拟偶像星瞳化身潮流星推官。

分品类来看，运动时尚品类零售流水（包括中国李宁）实现快速增长，同比增长23%，占比39%。在该品类，集团依托打造品牌的潮流运动文化，经典IP塑造、时装周等方式扩大品牌影响力；篮球品类2020年零售流水同比下降4%，目前流水占比为26%。受品类特性决定，集团在该品类主要聚焦篮球文化与科技创新，主打集潮流和专业于一身的品牌形象。

跑步品类2020年零售流水同比下降9%，占比为17%。针对专业跑者，集团主推实用性，对于大众跑者，李宁则更重视潮流属性；训练品类2020年零售流水同比下降16%，占比为16%。出于训练场景的不同，李宁采取通过延续明星IP打造专业口碑的营销方式。

但就目前来看，李宁的时尚化设计并非一帆风顺。此前，李宁的新系列「火星-地球 7 日」被曝抄袭 David Bowie 和电影《天外来客》。同时，财报显示，2020年全年李宁公司的研发投入为3.22亿元，而2019年的研发投入为3.62亿元。

市场反馈

汇丰研究发布研究报告，维持李宁(02331)“买入”评级，目标价由60.8港元微降至58.9港元

大和发布研究报告，将李宁(02331)目标价由34港元升66%至56.5港元，评级由“跑赢大市”升至“买入”。

交银国际发布研究报告，将李宁(02331)目标价从35港元升62%至57港元，重申“买入”评级。

瑞信发布研究报告，将李宁目标价由69港元下调至61港元，维持“跑赢大市”评级，认为是行业首选。

交银国际对2021年的预测略高于公司指引，预测销售额同比增长28%（指引为25%），净利润率提升150个基点（指引为100个基点）至13.2%。基于40倍22年市盈率，目标价由35港元上调至57.00港元，重申买入。

高盛发布研究报告，将李宁(02331)列入“确信买入”名单 ，目标价由56港元升至58港元，上调其2021-25年净利预测2%至4%。