​国产替代好廉价！有钱理财无钱投资的卓胜微为流动资金募资

5月31日晚间，卓胜微（300782.SZ）披露非公开发行股票预案，拟非公开发行股票计划募集资金总额不超30.06 亿元。公司拟向不超过35 名特定投资者非公开发行股票数不超3000 万股，计划募集资金总额不超过30.06 亿元，扣除发行费用后将用于：（1）高端射频滤波器芯片及模组研发和产业化项目；（2）5G 通信基站射频器件研发及产业化项目；（3）补充流动资金。

在30亿元募集资金中，有14.1亿就投向高端射频滤波器芯片及模组研发和产业化项目，该项目面向的是手机市场；还有8.3亿元投向5G通信基站射频器件研发及产业化项目，该项目面向的是基站市场。

拟合作Foundry 自建生产专线，全产业链参与助推公司高端滤波器布局提速。在行业垂直分化趋势下，Fabless 无法深入理解工艺，Foundry缺乏市场空间和动力驱动设备投入、迭代工艺水平，因此滤波器厂商以IDM 为主。公司为提升自身模组实力，通过与Foundry 合作建立晶圆前道生产专线，实现设计研究、晶圆制造、封装测试的全产业链参与，有望加速自身高端滤波器和射频模组研发和产业化进度。

对于此次募投项目建设的必要性，卓胜微提到中美贸易摩擦加速了芯片国产化替代进程，项目建设将有助于打破国外厂商在相关应用领域的垄断，实现进口替代。

不过卓胜微2019年6月IPO获得的8.29亿元募资净额，截至今年3月31日尚有逾6.11亿元未使用，其中5亿元闲置募集资金自去年8月以来被用于购买保本型理财产品。

根据定增预案，卓胜微本次再融资的募投项目为3个。

其中，拟利用再融资7.5亿元补充流动资金。这个数字对于卓胜微来说颇为庞大，相当于其2019年营业收入的49.6%。

招股说明书显示，卓胜微将晶圆制造环节外包给以色列公司Tower Jazz和台积电，封测环节则外包给苏州日月新、嘉盛和通富微电(002156.SZ)。

数据来源：公司公告

卓胜微指出，5G通信基站的大规模建设和升级需求，为项目带来广阔的市场前景。一方面，5G宏基站市场驱动主要源于宏基站所需的大规模天线阵列、MIMO将给射频市场带来巨大的成长机遇。根据国信证券经济研究所数据，全球5G宏基站数量将超过1300万个。预计2020/2021年5G宏基站建设规模将迎来大爆发。

另一方面，室内小基站能对宏基站的覆盖范围形成“补盲补热”的效果，未来几年室内小基站建设将是提升深度覆盖和容量的必要手段，越来越受到重视。现有宏基站的升级和小基站的密集化布局将推动通信基站的大规模建设，通信基站射频市场增长空间巨大。

布局5G 基站射频器件，打开成长新空间。对于射频器件而言，5G 通信基站需求不亚于智能手机，5G 基站使用高阶MIMO 模式，单基站三扇面AAU 对应射频通路数高达192 路，同时通信基站射频器件技术壁垒更高，单器件价值量更大，竞争格局更为良性，有望进一步提升公司盈利能力。