量化基金的春天来了吗？（完）

今天这篇文章继续对量化基金进行分析，想要全面了解量化基金的小伙伴可以阅读前面一篇文章：量化基金的春天来了吗？

一、量化对冲基金

首先你要搞清楚，你在支付宝或天天基金上能买的量化对冲基金基本上都是以获取绝对收益为目标，是一个类固定收益产品，对它的期望收益率定在银行储蓄利率的三倍左右就行了。

他和国际上那些猛加杠杆，高风险高收益的对冲基金是两码事。

对冲二字指的是同时进行两笔方向完全相反、数量相当的交易，将风险控制在很低的程度。

国内主流的市场中性策略量化对冲基金采用的是等市值对冲，比如10亿规模的基金，8亿买股票，2亿做股指期货空头（这2亿为保证金，相当于做了市值8亿的估值期货空头）。

从理论上说基金几乎无风险敞口。

而其它的量化基金，像主动型跟指数增强型是不进行对冲的

所以在市场出现系统性风险时，买头部的量化对冲基金是最好的选择，不但收益不会回撤，还能赚钱。

比如18年，普通的主动型股票基金回撤将近30%，好点的量化基金收益率还是正的。

拉长时间轴来看，长期持有量化对冲基金取得年化8%的收益还是没什么问题。

在选择量化对冲基金时要注意两方面：

一、强者恒强，买近段时间走得最好的。

理由跟上篇写的主动型量化基金差不多。

二、挑选市场遭遇系统性风险时最能抗跌的。

最大回撤体现对冲基金的风控能力，一个类固收产品如果控制不好风险还买它干什么？若最大回撤超过了5%，直接PASS。

量化对冲基金大家只需要了解这么一点点就行了，如果想通过自己的能力选到更好的对冲基金，就需要比较专业的知识。

比如看基金的量化模型给不给力，量化策略又可分为阿尔法对冲策略、套利策略、衍生品交易策略等，一般人很难理解。

最后再提醒一句，在持有过程中你会发现量化对冲基金有时候三四个月的涨幅竟然还比不过余额宝。

不要担心，这是正常现象，这种基金虽然是类固收产品，但波动远比银行理财产品大，从长期来看收益肯定能甩余额宝几条街。

二、指数增强型基金

指数增强型基金设立的目的就是在跟踪指数的前提下获得超越指数的收益。

其超额收益来自三个部分：

一、基金经理在允许的范围内主观选股，做做波段什么的都可以，获得择股、择时的收益。

二、进行量化选股。通过大数据筛选出胜率跟赔率相对更为合适的个股进行配置。

三、打新股、现金管理等手段。

很多人其实一直有个疑问：指数增强型基金跟Smart Beta策略基金到底哪个好点呢？

Smart Beta策略基金就是那些改良编制方案的指数基金，比如像中证500是由剔除沪深300后的500只个股组成。

它的Smart Beta指数有中证500质量指数，从中证500里选择盈利质量最佳的100只个股组成，在一定程度上进行优化。

打个比方，我们准备去烧烤，指数增强型基金相当于在烧烤前不对肉进行任何处理，全靠烤好后刷的调料来提味；Smart Beta策略指数基金相当于我烤完后不刷调料，但在烧烤前对肉进行精心腌制。

从历史收益率来看，顶尖的Smart Beta指数要强于增强型指数基金，而且增强型指数基金一般只有沪深300、中证500之类的比较出名的指数才有，行业指数很少有增强的，选择范围少。

Smart Beta指数那就多了，一个中证500都能找出几十个来。

从超额收益的角度来讲，中证500的增强要好于沪深300的增强。

前面也说了，量化基金本质上是做资金博弈割韭菜，中证500里面散户比沪深300要多，波动较大，割起来比较简单。中证500的增强基金要远多于沪深300也有这方面的原因。

如果你是想通过增强型指数基金做波段获得更多的收益，可能多的那点收益连手续费都补不上。

增强型指数基金一年的超额收益可能就6%左右，一个波段多赚不了多少。

普通的指数联接基金不收管理费，持有满7天后不收卖出手续费，而增强型指数基金每年的管理费+托管费要1.18%，一两个月内卖出还要收0.5%的手续费。

所以通过指数做波段，要么你就买ETF，要么就买对应的最强的股票多头量化基金。指数增强型基金是一定要长期持有的，否则意义不大。

三、最后再说几句

通过这两篇的介绍，量化基金就讲完了。

量化基金严格意义上来讲不应该按照我这种方式来分类，只是我根据公募发行数量的多少，把它分成三种，便于大家理解。

不知道我讲清楚没有，在市场风格逐渐趋向于均衡的今天，量化基金的春天应该已经到来。

最后谈一谈我对当前市场的一些看法。

各大媒体目前都在跟大家说：“沪指已经3600了，距离前期高点3731已经不远了，不可能创新高，风险过大，赶紧跑。”这种言论其实真的没有什么营养，都是扯淡。

确实有一种投资方法是把风险量化，通过风险程度来控制仓位。只要目前风险处于平衡状态，就一直保持高仓位运行。但别人量化风险可不是仅仅只是根据大盘目前点位来衡量，大盘目前的位置只是其中一个因子而已，甚至并不是核心因子。

我前几个星期的文章从政策预期、宏观微观流动性、通胀、企业基本面，四个方面衡量了目前市场的风险水平。

这四方面都指向了短期的弱平衡，在这种情况下有什么好怕的，你去看茅指数，目前才反弹到哪？

当然，风险偏好低的确实可以低仓位运行。

我写这段话的意思是想让大家的思考从二维转化为更高维，不要一叶障目不见泰山。

我个人在7月初之前会保持90%以上的权益类资产。