投资不是投机，我们该怎么建立一个合理的收益预期

前言

经常收到粉丝的留言，说自己近况窘迫，想跟我学习投资，以解决自己的生活困境。更有甚者用信用卡、花呗、微粒贷等借贷工具，套取了一大笔资金，想拿着这笔钱，让我带着他一起投资，成为一名职业投资人。

我想，大部分人可能都误解了投资的本质，也错误理解了什么是合理的投资收益率这件事。

去年的投资热潮，让很多人都对投资市场戴上一层美好的滤镜。但是我想用几个数据告诉你，一个残酷的事实。

1、2020年的A股市场，翻倍的个股仅占比约为10.5%

2、65%以上的个股没跑赢沪深300、中证500指数

3、2020年，60%的基民在亏钱，而到了2021年，这个数字扩大到了90%

在机构鼓吹牛市已来，韭民振臂高呼，高歌猛进的时候，年初那场崩盘，又有几个人能幸免于难呢？

投资不是赌博，我们要追求的是资产稳定增值，而不是一夜暴富。建立一个健全的投资理念和一个合理的收益预期，我认为这才是你在市场中，第一件要学会的事。

不知道大家是如何定义投资收益率这个问题，根据我的观察，越成熟的投资者对收益的要求就越低。

如果你希望年化30%以上的收益率，往往会摒弃一些传统的行业，参与到科技、医药、周期等弹性较大的板块，对择时能力的要求也相当之高。

这时你追求的是赔率而不是胜率。

如果你将收益率降到15%以下，你可以只选择投资综合指数和明星基金，完全忽略板块之间的轮动与择时操作。

毕竟买基金就是简化版的价值投资，优秀的综合指数（中证100、创业板50）ROE水平是能保持在15%以上的，明星经理的能力也是有的，对于他们来讲年化15%以下的收益率并不难。

这时你追求的是胜率而不是赔率。

不论是追求胜率还是追求赔率，没有对错之分，你需要考虑的核心问题其实是：我到底应该根据投资收益率的标准去选择标的，还是根据自己所能理解的标的去接受最终的投资收益率。

对于这个问题，不同的人有不同的想法。

但我认为：真正的投资是把资本配置在能力圈里最合适的标的上，收益目标对操作没有任何指导意义，只能是个愿景。

很多人可能会说，我每月的工资就那么点，还要还房贷、车贷、供小孩上学，不追求高收益那还投资干嘛。

从价值投资的视角来看，长期持有一家公司的收益率大致跟公司的ROE（净资产收益率）水平相当。中国最优秀的那批公司组成的茅指数的ROE大概也在15%附近。

如果你在持有过程中犯了什么错误，收益率肯定还会变低。

择时带来的收益其实是个概率事件，更多的是需要天赋，价值投资者一般不信这个。

所以如果你以股权的理念来做投资，对于一般人来讲15%的年化收益率已经很不错了。

说股权投资可能比较抽象，那我给大家算一算过去20年买房理财这种“王炸”级别的方式，真实收益率到底有多少。

全国平均房价从2000年的2000元/平方，上涨到如今的10000元/平方，算下来平均每年的年化收益率在8.5%附近。（部分一线城市房价排除）

为什么你觉得买房赚的钱远远不止这点收益率？核心在于加杠杆跟大基数效应！

我们从有房贷和没房贷两方面来算一算你的收益率。

在有房贷的情况下：假设一套房是100万，首付25万，去年涨了8.5万，扣去3万的房贷，实际上给你带来的收益是5.5万，5.5万元收益除以25万本金，带给你的实际收益率是22%。

在没房贷作为家庭理财的情况下：每年2万左右的租金+8.5万的房价涨幅就是你的总收益，实际收益率在10%附近。

如果按照专家预测的未来全国平均房价每年涨幅在6%附近，有房贷时每年的收益率会暴跌至12%，全款买房的收益率会跌到7%附近。

经过这么分析你就清楚了吧，三线以下城市的房价涨幅速度在过去二十年也就那样。

一方面是因为有房贷加了杠杆，放大了收益率；另一方面是一套房子的总价值太高了，稍微涨一点点就让你感觉窒息。

顺便再说说对于大部分家庭热衷于给后代购置房产的举动，拿三四线城市举例，以后算每年房价涨5%，在有房贷的前提下年化收益率也只有8%。

所以你能做到15%的收益率，你就远远超过了投资房产的回报。

当然，我写房产的收益并不是说买房投资不行，这确实是一种适合大部分人的投资方式，但是我想让大家知道，每年15%的年化收益率有多么困难，回报有多丰厚。

把目标收益率降低只是让你树立一个正确的投资理念，只要路走对了，财富会比你想象中的来得要快得多。

或许15%的年化收益率才是大部分人一生的追求。

在A股，每天都有热点板块、每天都有妖股，无时无刻都有赚钱的机会。

你永远赚不到认知之外的钱，核心还是我们得拥有符合回报的认知能力，市场沉寂的时候我们要做的是持续的学习而不是退出。

对于大部分人来说，投资只能是副业或者爱好，并不能成为你的职业。在投资市场里，有一群高智商、高学历的人群，把握着比你庞大的资金，比你精准全面的信息，比你丰富的经验，在这个市场里进进出出。

这就决定了，你很难从一个普通投资者转变成为职业投资人。

基于此，股票基金对于大部分人来说，就只能是一个理财工具，而不是一个生财工具。

股票基金的本质上是以自有资金，接受大部分资金亏损可能的情况发生，去博取一个较高收益的高风险产品。而不是一个能盈利确定性比较强，能够改善生活的生财工具。

哪怕是我们利用科学方法去研判市场，也只是将我们的投资胜率提高，而不是高概率就能博取到高收益。

不切实际地登高望远，可能会导致你一辈子都不能在资本市场里带走一分钱。

最后再说几句

从目前来看，整体的市场风险可控，我觉得在7月1日之前还是能做的。

这个星期市场还是以震荡为主，接替黑色系的新的主线板块会显露出来。

如果你拿的基金这段时间反弹得多，没有必要恐高，强者恒强，这恰恰验证了其盈利模式再次被机构投资者认可。

那些没涨的核心资产，除了周期股之外，都在向下寻底的过程。它们仍旧是被机构选出来的好公司无疑，只不过去年的价值重构过于高估了它们的盈利水平。

从长期的角度来看，它们会围绕着某一价值线上下震荡，如果三季度的下跌中氛围过度悲哀，或许能给出一个很好的买入位置。

至于大家很关心的证券，从价值投资者的角度来说，怎么看都不适合参与。

整个证券板块的ROE水平跟扣非净利润在去年三季度达到了顶峰，目前仍处于下滑之中。这就相当于一个周期板块已经开始走下坡那段路了，你让我怎么参与？

当然，证券在中国股民心中代表上涨信号的地位神圣不可动摇，如果你认为7月1日之前会有一波行情，适当配置一些证券也无可厚非，不过要控制好仓位。

如果你是以证券超跌了的角度参与，你也许会遭遇滑铁卢，可能会复制前几年的银行、基建的走势。对一个走下跌的周期的板块而言，永不言底。