唱衰美股却屡遭打脸，机构“畏高”避险各有三十六计

编者注：从美银公布的8月基金经理月度调查报告来看，机构对医疗保健、保险、公用事业板块进行了加仓，同时削减了对原材料、能源和工业的敞口，投资者增持现金的比例则上升至23%，创近一年新高。

在上周经历了连续多个交易日的抛售后，美股在短短几天时间内，就彻底恢复了元气：本周二，标普500指数年内第50次录得了纪录收盘新高，而纳斯达克指数则有史以来首度升破了15000点大关。

值得注意的是，近期，大型机构避险情绪却有所升温。

高盛将美国2021年全年经济增长预期从此前的6.4%下调至6%，低于目前市场预期的6.2%。

另外，根据美银公布的8月基金经理月度调查报告，机构对医疗保健、保险、公用事业板块进行了加仓，同时削减了对原材料、能源和工业的敞口，投资者增持现金的比例则上升至23%，创近一年新高。

调查还发现，受访者对经济和企业利润前景愈发悲观。根据统计，认为全球经济将持续改善的比例降至27%，为2020年4月以来的最低水平，远低于今年3月创下的91%的历史峰值。

对企业的利润预期也有所下降，41%的受访者预计企业利润将继续好转，较上月53%有所回落。

市场的一线希望是，基金经理对通胀预期较6月份有所下降。约三分之二的受访者认为，高通胀只是暂时的；只有32%的受访者认为，价格的大幅上涨可能是永久性的。

随着本周市场将迎来全球央行年会，外界纷纷猜测鲍威尔届时将提供关于缩减购债计划的更多细节。84%的受访者预计美联储将在2021年宣布缩减购债规模，28%的受访者则预计将在下周的会议上落实这一举措。

针对越来越具有挑战性的投资环境，接受调查的基金经理们也分享一些新的操作思路。

从报告来看，机构对医疗保健、保险、公用事业板块等防御性行业进行了加仓，同时削减了对原材料、能源和工业的敞口。

机构对大盘股的青睐程度为10个月来最高。受访者对优质股的偏好达到了一年来的最高水平，因为经济增长放缓使得那些以前看似乏味的股票变得容易接受。报告称，如果经济增长出现问题，可以考虑做多债券，获得缓慢而稳定的回报。

相比之下，摩根大通则持谨慎乐观的态度，认为包括美债收益率、周期股下滑的走势可能在月底告于段落，随后市场将启动反弹行情。

小摩认为，对于美债利率和市场“泡沫行为”的担忧不太可能破坏美股市场整体的稳定局面。债券收益率适度上升不应对股票估值构成挑战。该行对价值股的偏好将提供缓冲，因为它们可能会在收益率上升的环境中跑赢大盘。

小摩认为，投资者似乎可以等待美国疫情的拐点，在疫苗接种率不断上升的情况下“德尔塔”变异毒株对经济的影响可能被有所夸大，但预计明年地缘政治风险将升高。

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