FF上市，贾跃亭下周回国

法拉第未来（FFIE）美股上市首日涨超 22%，总市值达 54 亿美元。贾跃亭现身上市敲钟现场。

在采访中，他称：回国是必须的。

关于乐视，关于贾会计，关于SPAC，我都写过不少了。

今天就借这个话题，讲讲我对A股的未来的看法吧。

可以说，乐视在资本市场的兴起，是中国A股投机的巅峰。如今，时代变了。

很多人习惯把A股戏称为赌场，我想说，如果2021年还把A股当赌场看待，你会失去未来。

2019年以来，A股不一样了，怎么不一样？

1、宽进宽出。

很长一段时间，A股不进不出，导致上市的唯一通道是借壳，破壳值万贯。后来通过历任发审委改革，很大程度上缓解甚至解决了IPO堰塞湖的问题。在科创板和创业板试行有中国特色的注册制，其实是一种有条件的注册制。

这种注册制，和美股的注册制最大的区别，是保护了中小投资者。

随着中弘控股股价低于一元而退市，自助式退市通道正式开启，根据监管规定，符合退市条件的，达到条件必须退市，而不是戴上ST摘下ST，缝缝补补又三年。

自此，宽进宽出的A股市场机制彻底完善。

2019年以来，短短两年多的时间，A股从3000多家上市公司迅速增加到4000多家。

同时，由于上市公司数目的增加，导致上证指数带来了错觉：十年未变。

上证指数的计算是移动加权平均法，新上市公司会拉低指数计算的基数，因此上证指数是被“修饰”过的，“真实”的A股质量，大家还是看50、300、500这样的指标。

（剔除掉2015年特殊影响，你看漂亮500漂亮不漂亮？）

为什么美股好看？因为我们看的美股指数，一般是标普指数，而标普指数只有500只股票，其中苹果微软两家的权重就超过10%。

道琼斯指数就更离谱，只有几十只有代表性的行业龙头的股票。

所以那些十年前上证3000点，十年后上证还3000点的段子，听听就好。A股的优质上市公司，不乏十倍甚至百倍的价值股。

2、减少直接监管

老股民大概还记得，动辄特停，尤其是动辄主动停牌。

刚刚下了单，突然宣布停牌，等你想卖的时候，黄花菜都凉了。

2019年以来，除了极个别情况和按照规则自动触发，监管层直接插手特停的现象基本不复存在。

监管直接影响股市的情况，越来越少。

那，又是如何加强上市公司的监管呢？

最关键的，是重新修订了证券法。

3、完善证券法

60万上限的原证券法饱受诟病，其实，作为1998年制定的法律，我倒是理解为什么60万上限。

因为那个年代，法律被滥用也是制定法律时，要重点防范的。

很多有瑕疵的企业家，在某些因素的推动下，被用到法条上限。

黄光裕入狱14年

为了避免滥用，设了一个看似金额特别巨大的上限，1998年的60万，是什么概念？

当时北京和上海的房价在2000-4000元左右，60万可以在北京二环内买2、300平的房子，大半上市公司一年的净利润都不到100万，这个惩罚手段可以了吧？

只是谁曾想，这个法条一口气用了30年。

新修订的证券法去掉了60万上限，而是根据牟利金额来设定惩罚上限，更加合理。

今年3月，广东榕泰发布公告称收到中国证监会广东监管局的《行政处罚及市场禁入事先告知书》，因未按时披露2019年年报，未按规定披露关联关系以及2018、2019年年报虚增利润等，广东榕泰及董事长等高管被处罚款总计超千万，此外，公司实际控制人、董事长兼总经理也被罚3年禁入证券市场。

都说美股法律完善，瑞幸怎么被处罚的都还记得吗？

美国证券交易委员会（SEC）表示，针对造假指控，瑞幸咖啡同意支付1.8亿美元罚款以达成和解。瑞幸咖啡在和解中既没有承认也未否认监管机构的指控。

和解？

4、加强中介机构的监管

在证监会和财政部联合对一批会计师事务所处罚和注册会计师进行了禁入之后，2019年年报审计以来，事务所明显认真了许多。

中介机构的职责，是做好看门狗。

5、中概股回归

这个不多说了，大势所趋。而且新的中概股越来越少，未来，更多的中国企业，会选择港股和A股上市。

6、结论

中国已经成为世界第二大经济强国，也必然需要一个和中国的国际经济地位相匹配的资本市场。

港股会是这个庞大经济体的有益补充，但肯定不会成为主力，主力还是A股。

还是那句话，如果你依然打算把未来世界第二大发达资本市场当成投机的赌场，你将失去未来。