腾讯，在监管和竞争面前，掏出的最后一张船票有未来吗？

上周和大家分享过我对腾讯2020年报的分析，有的朋友就说，腾讯会不会是下一个领到“百亿补贴”的企业？

我们看一个企业发展状况，不能只是看过去的情况，还要看到企业如何应对监管和竞争，找到新的增长点。

在2018年的时候，腾讯就面对了管理层对游戏的监管，游戏牌照暂停发放，这比反垄断要更为严格，游戏行业的发展出现断代。

这个时候，腾讯就转型，大力拓展“金融科技与企业服务”，形成了第六条增长的曲线。

2018年之前，腾讯年报业务收入中还并没有单独列过“金融科技与企业服务”。

但是2018年后，就将这部分收入单列，成为新战略的增长业务，在2020年收入1281亿，占比27%，可以说这次应对监管的转型非常成功。

但是，市场的竞争又来了。

在短视频的入侵之下，腾讯2020年媒体广告收入下降了8%，而阿里这次的处罚又给腾讯敲响了来自监管层的警钟。

这一次，在短视频的时代，腾讯就把宝压在了“视频号”上。

我们就来看看腾讯在短视频上的努力，能不能支撑起腾讯的未来，有哪些企业可以在视频号上谋得新的发展。

张小龙在2020年微信公开课上说：

回过头来看，我们当年有两个失误，一个是公众平台，很长时间都只有电脑网页版，这限制了内容创作者的范围。

另一个是，也是更重要的，公众平台的原始想法是取代短信成为一种基于连接品牌和用户的群发工具，有效地避免垃圾短信。

但我们缺少了一个个人可以创作的载体，因为不能要求每个人都能天天写文章，这使得微信在其短内容方面有所缺失。

于是，张小龙在2020年重新布局微信，主打视频，也就是我们说的视频号。

首先我们看几组视频号的数据：

从外部竞争的角度来看：

2020年作为视频号的发展元年，视频号数量从0增加到3000万+；DAU完成从0到内测2亿的飞跃，再到年底 2.8亿的攀升；月均使用时长9.5小时/月。

一年时间与抖音、快手在短视频领域形成了三足鼎立，其中抖音的月均使用时长达到了33小时/月，快手月均使用时长达到了25小时/月。

相较于快手看“特别的人”，抖音刷“美丽的人”，视频号定位是点赞“社会人”。

视频号在“陌生人社交”和“深度社交”里两方面进行挖掘。

私域的运营是基于微信的朋友推荐、朋友圈、微信群、个人名片进行“深度社交”，通过LBS和热度算法推行“陌生人社交”，完成从“一度”人脉向“二度”人脉的升级。

这也是微信挖掘私域，拓展公域媒体阵地的重要尝试。

我们再从微信内部生态的角度来看：

视频号是连接了社交生态、内容生态、消费生态三个生态圈，打通原本零散的公众号、朋友圈、小程序、小商店、直播、投放等产品组件，相互链接导流，形成了三个小的商业闭环。

1、视频号+小程序+微信支付

2、视频号+直播间+微信支付

3、视频号+小商店+微信支付

这种以视频号为核心的微信生态，可以为短视频行业带来新一波红利，给企业、个人提供更短的商业变现路径。

我们从实际案例上来看。

牛商网有位客户，在深圳做了20年的服装销售，线下有20家实体店，因为受疫情影响和线上电商的冲击，线下门店生意越来越差。

他们就在牛商网的帮助下，从0基础同时开始了抖音和视频号的布局。

在视频号上发布88个作品，最高点赞量达到了4.6万。

抖音也同时发布了89个，内容几乎是一样的，粉丝是676个，点赞量加起来只有5101个。

从结果来看，视频号比抖音的流量更大，其中的原因之一，就是把握了微信生态里的新流量，不像在抖音和快手上竞争很激烈。

商家在视频号上，也可以依托现有的供应链、物流配合直播服务，形成一个更简单、快速的电商闭环。

我们从整体数据上看，视频号都有哪些内容？

情感、生活、音乐，目前是视频号三大最主要的内容，合计这前三名占比达到了43.6%。

其中企业认证用户比例并不高，只占了14%。

而且，这些企业号的内容类型主要以时事新闻、生活、民生政务为主。

在视频号商业化的路上，还存在着大量的增长空间可以挖掘。

特别是在流量上。

视频号与抖音、快手的流量区别在哪？

视频号算法机制的底层逻辑与其他短视频平台是很相似的，都是通过匹配用户的内容消费标签和产品内容标签，给用户提供感兴趣的内容。

但视频号在此基础上，又利用微信的深度社交属性，采取社交圈与个性化推荐并重的方式， 基于“熟人社交+算法推荐”，在三个Tab中加入好友推荐逻辑（关系链内容+关系链标签）， 构成了视频号的算法推荐机制，多了社交推荐。

那么，视频号能不能支撑起腾讯的未来呢？

我们从专业投资人的角度来看，按照可能出现的流量、人均使用时长、DAU等数据来预测一下腾讯在视频号上的收入。

我们预测的结果分为保守、中性、乐观三个数据：

保守来看，未来视频号潜在广告空间在88-197亿之间；

中性来看，未来视频号潜在广告空间在210-473亿之间；

乐观来看，未来视频号潜在广告空间在409-920亿之间。

同时，我们将视频号的广告收入数据，整合到腾讯总体收入来看，就大概对视频号有一个价值判断的空间了。

我参考国内外券商、投资机构预测的目标价格，对腾讯整体是在700~900元（估价）不等。

有的同学可能就会问，为什么要预测呢？

预测不仅是帮助你对视频号的价值有个判断，确定自己要不要去做视频号。

另外，也是对腾讯未来的增长空间有个预估。

在阿里巴巴反垄断报告中，我根据反垄断法的罚款幅度是在1~10%，也就是约50亿~510亿左右。

最终公布的罚款数据是182亿。

可能大家觉得这个数字好高啊，的确，是有史以来最高的。

但是，这个处罚标准是按照4%执行的，还低于我预估的中间值255亿。

所以，阿里巴巴最近半年的下跌已经预期了这个利空的出现，处罚行为一出，靴子就落地了，投资人反而就安心了。

我在周一的文章里说，这会是最后一个利空。

结果这两天，阿里就上涨了8%，市值重回到了5万亿港币。

为什么出现这种情况？

我和大家说过，企业家适合做投资，是因为具备企业分析的能力，但是做不好投资的原因，是在于缺乏价值评估的能力。

希望我对视频号的一点点分析，以及周一阿里反垄断事件的分析，让大家对专业投资者的思维有了一个深入的了解，储备“智本”，把握危机。

把这种能力不仅应用在投资上，更能应用到我们经营和决策上。

还是那句话——以投资人的格局看企业，从企业家的角度选投资。

责任编辑丨罗英凡