真香！特斯拉又降价了，却苦了供应商

Model Y降价，撕开多少新能源车的遮羞布

特斯拉又双叒降价了。

Model Y入门款一口气降到了27.6万元，其实这是一个“阳谋”。因为中国的新能源政策有明文规定，价格低于30万才能享受补贴。

而Model Y已经距离这个补贴门槛只有一步之遥，所以进入这个区间只是时间问题。

只是谁也没想到来的这么快。

1999年通用刚刚进入中国的时候，拿出了一款非常有诚意的车型：别克新世纪。和美国最新的生产线同步，无论是命名，还是配置，还是价格，都洋溢着向古老的东方市场示好的味道。

可惜市场反响不温不火。

据说美方当时给的建议价是十万元级，后来在中方的引领下，改洋名、减配置、加价格… …

反而卖的火爆（以上皆为传言，如有雷同概不负责）。

特斯拉作为第一家外资独资车企，没有那么多左右其经营理念的合作伙伴，可以大刀阔斧的制定营销策略。

随着27.6万的Model Y的出现，对于甚至远远高于这个价位的其他品牌的电动车，形成了碾压式的优势。

首当其冲的，当然是刚刚宣布近期不会生产30万车型的蔚来。

不过蔚来主打车型在40多万，已经和特斯拉形成了差异化营销。但是从长远来看，蔚来必然要生产一款走量的国民车，特斯拉给的压力越来越大了。

大部分造车新势力，都应该感受到寒风凛冽。而尝试转型造电车的传统品牌，更是压力重重。

唯一保持微笑的，是比亚迪。一是比亚迪能把价格做到足够低，二是比亚迪还有一个杀手锏：超级混动。

话说，特斯拉靠什么做到这么低的价格？

在技术方面做到极致的基础上，持续压榨供应商。

我们之前提到过特斯拉的几个供应商，比如三花智控，比如旭日股份。

今天我们再介绍一个，万丰奥威。

玩过摄影的都知道，高端相机的机身，都是铝镁合金的。这类材料相对较轻，又比较结实，还容易批量生产。

特斯拉的座椅骨架，也采用了铝镁合金技术，其供应商就是万丰奥威。

一、汽车配件市场的冬天

2018年那年，汽车行业迎来了有史以来第一次产销量下滑。那些测算千人汽车保有量的，都成功的遇到了滑铁卢。谁曾想到，中国的千人汽车保有量连日本的一半还没达到，就抵达了顶点。

因为很多测算，没有考虑实际情况。中国的面积和欧洲差不多，人口差不多是欧美日韩的总数还多，但大量人口聚集在东部地区。大型城市对汽车的承载量是有限的，且很多城市公交优先、地铁优先… …

数据来源：同花顺iFind，制图：星空数据

和大多数同行一样，万丰奥威的业绩在2018年达到巅峰后，开始下降。甚至营收规模都受到了影响，尤其是2020年疫情期间，公司实现营业收入106.99亿元，同比下滑15.32%；实现归属于上市公司股东的净利润5.66亿元，同比下滑36.83%。

公司核心业务包括两大部分，一部分是飞机配件；一部分是汽车配件。飞机配件是收购了子公司通航飞机；汽车配件以铝合金轮毂、铝镁合金配件等轻量化配件为主。

二、屋漏偏逢连夜雨，存贷双高嫌疑

2020年年报显示，公司货币资金期末余额 16.75亿元，其中使用受限款项总额为2.63亿元，短期借款期末余额为35.44亿元，同比增长15.44%，一年内到期的有息负债合计6.94亿元，同比增长21.33%。

公司2019年和2020年年末流动比率分别为1.22和1.06，速动比率分别为0.99和0.71，报告期利息费用为2.46亿元。

存款和借款都比较高，且利息负担非常重的情况下，是典型的存贷双高症状。

这是投资者需要谨慎面对，因为正常企业，有钱的第一时间是偿还贷款，来降低利息支出的压力。

如果账面比较有钱，借款还在不断增加，公司账面的借款一定是真的，存款就不一定了。

深交所也对公司的资金状况发出了质疑，发去了年报问询函。公司在回复中解释，主要原因是花了24个亿支付并购万丰飞机55%股权款。

在进行多元化转型的过程中，我特别关注资金来源。

从A股历史上看，不少上市公司，成功的通过多元化转型把自己转进了死胡同。新业务整合失败，没有实现预期的业绩，而借来的钱利息照常付。

从性质上来说，多元化转型的资金来源中，主要有三大类。第一类是自有资金，最为安全，说明公司实力强劲，有足够的承担风险的实力，即便转型失败，也不会影响将来的生产经营；第二类是投资者的钱，通过增发融资，完成并购，这种资金也比较安全，转型失败的成本转嫁给了投资者，但这种形式需要报证监会审批，比较漫长也比较严格；第三类是借款，包括银行借款以及其他形式的借款，这种钱来的容易，但还的不容易，因为这种资金是有成本的，如果转型失败，利息还要照常还的。

万丰奥威的并购资金来源，正是借款，也因此背上了利息重负。

支撑起万丰飞机业务的，是并购的奥地利钻石飞机，该公司是全球最大的通用飞机生产厂商。

产品以9座以下的私人飞机为主，国内超过70%的私人飞机由该公司生产。

年报显示，飞机业务的毛利率大概在30%左右。作为一项质地优异的业务，在并购时，万丰奥威形成了11.2亿的商誉。

不过，让星空君感到困惑的是，万丰飞机收购钻石飞机是2017年的事。

万丰飞机是万丰奥特的控股孙公司，和万丰奥威是关联公司，但并没有被装入上市公司。

时隔四年，再通过股权运作，把万丰飞机纳入上市公司，背后藏了些什么？

2020年的年报显示，万丰飞机的营收16亿，净利润高达3.4亿，钻石飞机的业绩却深埋其中，没有单列。

事实上，通用飞机（私人飞机、商务飞机）市场空间非常小，且盈利难度巨大。另一家私人飞机巨头庞巴迪，在2015年开始，私人飞机业务大规模裁员，2017年亏损近10亿美元。

也就是说，之所以没有直接并表进入上市公司，是因为钻石飞机很可能是亏损的，经过和万丰飞机的整合，和国内业务合并实现整体盈利后，再并入上市公司，报表就好看多了，也不需要担心完不成业绩承诺计提商誉减值准备。

三、技术整合

如果亏损的话，那收购钻石飞机图什么？

技术。

万丰飞机的背后，还有国发航空发动机基金的注资（10%），这个基金，由农银金融资产投资有限公司、中国航空发动机集团有限公司、中国烟草机械集团有限责任公司、北京市海淀区国有资本经营管理中心及航发基金管理有限公司共同发起设立。

麻雀虽小，五脏俱全。钻石飞机作为老牌飞机制造厂商，拥有自主知识产权的飞机发动机技术。中国和钻石飞机的合作历史也源远流长，2008年成立的滨奥飞机就是获得了钻石飞机的授权。2013年中电科芜湖钻石飞机成立，是和钻石飞机合作。

除了在业务上深度合作，钻石飞机还有和斯太尔合作的航空发动机技术专利。斯太尔已经在2012年被中资收购，通过对钻石飞机的并购，从而实现相关技术的吸收融合。