模拟芯片：半导体长坡厚雪好赛道

当前全球模拟芯片市场高速增长主要受益于5G、物联网、汽车电动化应用的带动，5G、IOT发展带动射频芯片量价齐升，汽车电动化带来汽车中电动模块数量上升。

据WSTS统计，2019年全球模拟市场规模为611亿美元，1999年至今复合增长率为5.2%，市场复合增速位于半导体行业之首。预计2023年市场规模有望增加至748亿美元，其增长的主要推动力来自电源管理IC、专用模拟芯片和信号转换器组件的强劲销售，受下游不断增长的通信、工控、汽车电子等需求驱动。

模拟集成电路行业中，国内市场的销售规模超过全球的50%，且增速显著高于全球，近5年CAGR为9.2%；然而中国模拟集成电路的自给率仅14%，比整体集成电路的自给率更低，令模拟集成电路自主可控的需求更为迫切，国内模拟芯片依然存在较大的国产替代空间。

模拟集成电路主要是指由电阻、电容、晶体管等组成的模拟电路集成在一起用来处理连续函数形式模拟信号（如声音、光线、温度等）的集成电路。例如，若要传输一段亮度由小变大的光线，若用模拟信号进行传输（相应的应采用模拟集成电路），那么在传输过程中的光信号的幅度就会越来越大，且是平滑连续的。

常见的模拟IC通常包括各种放大器、模拟开关、接口电路、无线及射频IC、数据转换芯片、各类电源管理及驱动芯片等。最主要的两大类产品为信号链产品和电源管理芯片。

基于终端应用范围宽广的特性，模拟芯片市场不易受单一产业景气变动影响，因此价格波动远没有存储芯片和逻辑电路等数字芯片的变化大，市场波动幅度相对较小。

模拟IC市场高度分散，进入门槛高于数字IC市场。进入壁垒的主要原因是缺乏熟练的模拟工程师，以及模拟电路的设计更像是一门艺术，模拟电路不需要大量资金投入，而是专注于功能集（性能，功能价值），质量和可靠性。因此，一旦产品被设计到电子系统中，模拟公司就享有相对较长的产品周期和强大的盈利能力。

就市场竞争格局来看，模拟芯片供应商相对没有十分集中。全球市场来看，目前模拟IC市场主要由国外企业主导，根据IC Insights统计，2019年全球前十大模拟芯片供应商均来自国外，合计占据整个市场约60%的份额。而国内模拟IC行业起步较晚，产品以中低端芯片为主，而且在价格上竞争激烈，国内模拟芯片同样主要来自德州仪器、亚德诺、英飞凌、意法半导体和思佳迅等模拟芯片大厂。

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图表来源：信达证券

近年来，随着技术的积累和政策的支持，部分国内公司在高端产品方面取得了一定的突破，逐步打破国外厂商垄断，以满足芯片“自主、安全、可控”的迫切需求。

国内模拟集成电路企业经过数年发展，技术经验不断积累，产品种类不断丰富，品牌知名度和市场认知度不断提高，管理和服务更加趋于完善，本地支持的优势开始展现，市场前景较为乐观。预计未来几年里，中国模拟芯片市场将呈现本土企业竞争力不断加强、市场份额持续扩大的局面。

图表来源：东吴证券

从模拟行业下游应用来看，模拟芯片下游整体应用占比分别为通信（39%）、工业（19%）、汽车电子（24%）、消费电子（10%）、计算机（7%）、政府/军工（1%）。

物联网相关应用的崛起导致传感器、电源管理器和模拟信号处理器的需求量大幅增加；随着电池供电与互联消费产品及电动车的涌现，模拟集成电路的重要分支功率集成电路需求将显著增加；而在人工智能方面，为了在更低功耗下完成机器学习所需的海量数据处理，业界正在尝试使用混合信号IC解决。

展望未来，通信及汽车仍是模拟IC市场核心驱动力因素。在5G催化下，5G基站及5G智能手机的渗透快速拉动模拟产品需求，同时国内消费电子领域的产品需求较大，相关的模拟芯片需求比例较高。国内厂商依托于终端客户均在国内的先发优势，各细分领域的龙头企业或将充分受益。随着5G商用进程、汽车电子化发展，模拟IC行业景气度有望保持螺旋上升的状态。