华尔街企业掠夺者卡尔伊坎的经历，一个让企业管理者害怕的对手

卡尔伊坎（1936.2-至今）出生在美国纽约皇后区法洛克威（Far Rockaway)的一个普通中产犹太裔家庭，毕业于美国普林斯顿大学。

企业狙击手 卡尔伊坎

父亲迈克尔伊坎是教堂的领唱，生性是一个很固执的人。在卡尔伊坎看来，父亲对任何事物都坚持自己的老观念，总是认为拥有大量财富是不对的，对富人群体深恶痛绝。卡尔伊坎从小跟父亲的关系也是充满冷淡和疏远。父亲脾气不是很好，每次表达他的观点总是带着一丝怒气且多抱怨现实不公，而‬宣泄不满很大程度来自于父亲生活过的不如意。

母亲贝拉伊坎在一所公立学校做老师。性格很坚强，不服输。在卡尔伊坎的成长时期，母亲对他的影响非常大。作为一个典型的犹太人母亲，她对儿子的要求非常严格，给他关爱的同时也引导教育包括惩罚，让卡尔伊坎有压力去学习进步，激励着他不断为自己设置更高的要求，不断突破自我。母亲的教导給他灌输了一种思维模式，或者说一种人生哲学，那就是没什么是已经做的足够完美的，可以再多做一些，做得更好一些。母亲的期望是希望他的儿子将来可以从事医生的职业，认为医生这个职业本身有很稳定的收入，即便遇上经济大萧条也没什么可担心。

卡尔伊坎从小在纽约法洛克威地区成长，在地铁站、学校操场和街边肉铺的地方顺着摸爬的经历，让他很早就学会了如何抢在别人之前发现并抓住机会。永远“不要相信任何陌生人”“怀疑一切”这些对卡尔伊坎在往后从事商业中时刻践行着。

他拥有很高天赋，不仅热爱读书，保持好奇心，更是有着出众的数学能力。在就读法洛克威高中的早期，卡尔伊坎就决定要读常青藤联盟的那些大学，其中首选是普林斯顿大学，尽管法洛克威高中的学生从来没有被普林斯顿大学录取过，同学跟导师也都认为卡尔伊坎的普林斯顿大学申请注定也会失败。但卡尔就是决心要成为第一个吃螃蟹的人，事实也证明了他最终被普林斯顿大学给录取了。从此身上开始展现出那种敢于突破传统、挑战权威的精神，而这些品质在日后也成了他的标志特征。

1953年卡尔伊坎开始了普林斯顿大学的学习， 学习生涯中十分勤奋，读的是哲学专业，大部分时间里，他都会躲在自己的宿舍中，认真沉浸在苏格拉底、柏拉图、马基雅维利、尼采和叔本华的书中。他的兴趣爱好是钻研国际象棋，后来也成为了学校里下棋下得最好的一个，自己‬有想过未来职业当一个国际象棋大师，但是当他意识到根本不可能靠这个来谋生之后，便放弃了该想法。尽管那时的他还没有对未来有明确的方向，还是努力做到优秀，对自己承诺过无论做什么，他都要做到最好，总有一天要让自己出名。

卡尔伊坎在大学读了很多20世纪的哲学书，为他建立收购的思维起到了很大启发。可以说每件事背后都会涉及到战略问题，这个想法影响着他在很多方面学会如何去竞争，不仅是收购谈判，下棋和套利方面亦‬是如此。这个哲学思维框架在未来成为了卡尔伊坎在商场上打拼的利器。他的才智和他想要弄清楚“所有事情背后的战略”的决心，以及他对于这些战略如何整合的逻辑刨析，都将使他成为业界最可怕的对手。

在1960年4月，从普林斯顿大学毕业后的他选择了加入预备役服役开启军旅生涯。在军旅生涯中他对扑克产生了浓厚的兴趣，天生对数字很敏感，不管是好牌还是坏牌都能操纵自如得心应手，这让他成为军营里有名的牌霸。1960年10月，在德州待了5个月之后，卡尔伊坎便从部队结束了服役。

一回到纽约，伊坎就决定要像他舅舅艾略特那样赚钱，不过还没有确定要怎么赚。

卡尔伊坎的舅舅艾略特是一位成功的商人，在早期的伊坎心目中是自己人生的榜样。

这之后他先是从事了市场营销行业，开始在梅西百货担任管理见习生的工作，而每周的工资仅是微薄的100美元且单调乏味。按照这点工资水平他很清楚不可能很快致富，因此他开始涉足股票市场，而初始资本就是他在军营里靠打牌赚来的4000多美元。他有个朋友是证券分析师，他会去阅读他的分析报告，和他讨论投资机会，然后买100股股票试试身手。每天会看报纸，观察他买的股票表现如何。结果证明他总能选对股票，于是打算去华尔街发展。

他的舅舅艾略特帮忙安排了他在华尔街的一个面试，很快面试通过，开始了他一周100美元的股票经纪见习生的工作。

1961年华尔街正经历飞涨的大牛市，道琼斯指数刚刚猛涨了200点，逼近730点。每日都创新高的形势让股票经纪公司的人都开始相信自己是个股市天才，随便买什么股票都不会出差错，并且相信这样的好运可以一直持续下去。而那时24岁的卡尔伊坎也不例外。 但是到了1962年，股市泡沫破裂，市场的表现可以用一泻千里来形容。6月份道琼斯指数下挫到535点，基本上跌回到了两年前水平。股市暴跌也让卡尔伊坎损失惨重，把以前挣的钱全赔了进去，大概5万到10万美元的样子。以至于卡尔伊坎不得不把自己的福特银河汽车以2500美元的价格贱卖来勉强维持温饱。伊坎与华尔街“繁荣到毁灭”周期的第一次亲密接触，可谓是失望连连，但是他也从中学到了两点教训：一是市场投机赚不了钱的，第二是如果自己想成为强大力量的自己，仅仅依靠做经纪人的经验是远远不够的。大多数经纪人都只满足于成天在话筒边接单，而在被他们所不屑的利基市场里，卡尔伊坎必须获取更多的经验。他早前实践哲学的研究让他明白万事背后都有其规律可循的道理，现在到了他要探寻股市风云变幻的规律的时候了，作为一个实践主义者，他要好好找到可以利用的机会。虽然先前股票市场的下挫击败了卡尔伊坎，让他因祸得福看清楚投资市场中盈利亏损之间的瞬息万变，意识到这是个非常复杂的行业，那些能够掌握其运行规律的人却也同样可以从中获得巨大的回报。要想成功，他必须有耐心，勤动脑，当断则断，并且能够制定复杂且相互联系的精明策略。

带着这样的想法，伊坎意识到期权业务才是他最理想的出发点，而不是传统的股票和债券经纪人。

他‬在舅舅‬朋友的‬公司‬德拉弗斯开始期权交易不久，卡尔伊坎就跳槽到了另一家规模更小的公司提塞尔-帕特里克公司。接着在另外一家古伦特尔公司筹划建立期权部门的时候，卡尔伊坎再一次跳槽，还把上一家公司的两位同事搭档福利里奇跟卡米纳也挖走了，这个时候的卡尔伊坎开始在期权行业小有名气。在期权交易中卡尔伊坎也懂得为客户创造更多的利润来赢得客户对他的喜欢跟信任。

其中有个神秘人琼斯来找卡尔伊坎卖给他一些菲利普石油公司的期权，这笔交易10万美元的菲利普石油公司的期权对于60年代的卡尔伊坎来说是笔非常庞大的交易。伊坎迅速执行了交易，数月之后，琼斯在伊坎这儿的账户交易数目就已经超过数百万美元了。

卡尔伊坎尽管在期权经纪的日子开始风光起来，但是他仍不满足当下的能力。为了获得事业上更上一层楼，他决定在纽约证券交易所买个席位。这个时候舅舅艾略特又一次给与卡尔伊坎的事业支持，为他投资提供资金支持。作为回报，伊坎向他舅舅支付8%的利息，再加每年额外支付2万美元，同时舅舅在即将成立的伊坎公司里将享有股份。舅舅对伊坎还是很有信心的。毕竟伊坎的提议看上去很合理，同时也由于伊坎已经为舅舅在期权交易上赚了不少钱。因此最终他给了一张支票给伊坎，而最终伊坎以40万美元竞拍拿到了席位。在交易所拥有了自己席位之后，伊坎在百老汇大街42号开办了他自己的小经纪公司。同事搭档福利里奇和卡米纳作为持有少数股份的合伙人也加入了这个公司，另一个古伦特尔的经纪人杰瑞-戈德史密斯也加入了。然而他们很快意识到，和卡尔伊坎合伙做事虽然回报很丰厚，但是相处起来却很难。伊坎自我，对任何事情都要自己拍板，是个绝对的独裁者。

1968年，又一位古伦特尔的雇员阿尔弗雷德-金斯利加入了伊坎的公司，金斯利后来给伊坎做了七年的副手，金斯‬利‬在金融方面展示‬‬很有天赋。伊坎对金斯利的能力留下了深刻印象，金斯利能够解读复杂的金融业务，对证券交易有着特别的创新思维。而当金斯利加入公司全职工作的时候，伊坎正在考虑把他的期权经纪业务拓展到证券交易的其他方面。伊坎开始了解套利方面的交易，决定亲身实地探索一下这个领域，于是他们开始了最简单的套利操作：买入一些公司的证券，比如LTV和美国汽车公司的股票、债券、认股证和可转换债券，买这个的时候同时卖出那个，以此来规避其中的风险。

通过专注于利基市场，伊坎在期权和套利上获得了成功，在20世纪60年代后期已经可以创造年收入35万美元的可观业绩了。

在为公众熟悉之前，伊坎早已经成了一个成功的企业家、期权交易员和华尔街的操盘手。很明显，他已经完成了从湾水的小中产阶级到曼哈顿大亨的飞跃。

在金斯利1973年曾离开伊坎公司，到1975年又回来为伊坎工作，他们决定展开冒险去寻求下一个机会。开始寻找那些“被低估的机会”，即那些交易价格低于它们的资产价值的证券。刚开始，他们投资那些封闭性的共同基金，这些基金的价格远远低于基金里所包含的证券的价值。他们一起讨论他们的策略，很快他们意识到，‘如果可以投资被低估的封闭式共同基金，以实现其真实价值，那么他们为什么不能投资一个资产价值被低估的企业，来帮助企业实现它的价值呢？’显而易见，美国很多企业的真实价值或是清算价值在过去几年都有了显著提高；但是有趣的是，这并没有反映在这些公司的股价中。因此他们所面临的是一个十分特殊的环境，如果能够合理地利用这个规则的话，就可以从中获得丰厚的利润。大部分被收购目标的公司虽然拥有富裕的资产，但通常持有的自己企业的股票占比并不多，这就成为了敌意收购的进攻目标。而且，关于控制权的战斗一旦打响，从中受益的通常是企业的股东。目标企业在受到严重威胁的时候，往往会寻求另一家非敌意的企业以更高的价格提出善意收购，这些企业通常被称作白衣骑士。这样一来，竞购就开始了。另外一种常用的反敌意收购的方式是目标企业尝试反向收购自己的股票。或者如果两种方式都行不通，那么目标公司就可以申请破产清算。

伊坎跟金斯利认为，通过大量持有那些被低估的企业股票，然后争取对企业的控制权，是可以带来相当可观的利润的。具体可以依靠以下几个途径实现：（1）说服企业管理层进行破产清算或者将公司出售给白衣骑士；（2）争夺企业的代理权；（3）提出股权收购；（4）将股份以高价卖回给目标收购企业。

通过伊坎这样的一个敌意收购构想，这个来自皇后区的曾经的书呆子开拓了一条威胁美国企业界的道路，把财富500强的首席执行官们逼到了墙角，用他们本身的贪婪和专制来击败他们。一直以来，能够击败那些轻视他的人，或是击溃那些身居高位却极度自满的人，都给伊坎带来最大的满足。位列财富100强的首席执行官们都暗自过着非常富足的生活，根本不需要担心企业的经营情况。更有甚者，随着企业的不断扩大，越来越远离股东们的控制，这些执行官就把自己当成了企业的所有者，把他们个人的利益（比如个人的权力、地位和财富）放在了股东利益（即投资最大化）之前。企业的管理层根本不会考虑收购对企业的股东是好还是坏，而是一味地抵抗和拒绝，因此伊坎认为这些企业管理者绝对不会和他站在同一边。当他们优越的生活方式收到威胁的时候，他们会用股东的钱来买通那些收购者，要不然就是绿票讹诈或者寻找白衣骑士以高于现价的价格来收购自己公司的流通股票。无论是哪种方法，提出收购的一方总能迅速地获得可观的利润。

到了1977年，依靠一个在华尔街屡试不爽的收购战技巧-委托代理权争夺。来主宰别的公司的命运。一直以来，争夺股权委托代理都被企业界的刺头和各式各样的掮客加以运用，来获得股东的支持，以驱逐现在的管理层，使他们自己成为公司管理层。这些斗争有点像政治竞争，双方都宣称自己更适合管理公司，能使其盈利，达到提升股东利益的目的。伊坎认识到，虽然委托代理权的争夺可以用来获得对公司的控制权（从而最终使企业盈利更多），然而仅仅通过表现出有争夺控制权的意向，就已经能够带来相当可观的利润了。

对那些资产价值远远超出其股价的公司，伊坎会大量吸纳它们的股份，到一定程度之后，就提出争夺委托代理权。在伊坎看来，股东们应当注意公司内在价值和市值之间的显著差异，华尔街给股票估值的基础是公司盈利的潜在能力和资产价值。应为这种差异承担责任的是公司的管理层，他们不是过于傲慢就是能力不足，无法让企业的财务业绩达到最优。如果一切都按照计划进行的话，手头有大量现金的收购者会看到伊坎确定的收购目标的内在价值，于是会参与收购战，把目标公司的市值迅速抬升起来。或者出现另一个同样吸引人的局面：被收购的企业管理层在受到威胁的情况下，选择支付远高于伊坎收购价的价格来回收股票。无论是哪种局面，伊坎这个始作俑者总能斩获数百万美元的战利品。

在这样的指导思想指引下，伊坎开始了其生涯中第一场对企业控制权的重要争夺战。他首先对一家位于芝加哥的企业拜尔德华纳公司发难，这是家迅速衰退的不动产投资信托；同时还有另一家位于俄亥俄州的小镇曼斯菲尔德，是家用炉灶和烘箱的生产厂—塔潘。伊坎最初进入股票市场只是出于兴趣，渐渐地开始表现出了极大的野心，在吸纳股份到一定程度的时候，他开始扮演“维权投资者”的角色。这也在不远的将来成为伊坎的标志性手段。

他的策略是：先积极引导股东的情绪，培养他们对企业管理层的对抗情绪，然后通过争夺代理权来促成改变。这里改变指的无非是将信托以达到或者接近其资产价值的价格卖出。通过大量收购被低估的企业，

曾经还只是个在华尔街小证券公司默默无名工作的小人物，谁能想到他日后在商界成为了比他舅舅成就更甚的金融大鳄。正如1987年上映的美国电影《华尔街》里的一句台词：“我的使命不是创造，而是占有。”这句台词成了卡尔伊坎的真实写照，以企业掠夺者的姿态活跃在资本收购和兼并市场上。

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在那个‬1979年夏天，在和舅舅一起吃完饭的时候，伊坎宣布了一个让大家吃惊的决定：他打算创业，而创业的模式就是投资和收购那些被市场低估了的公司。一开始舅舅艾略特对他的决定十分不理解，

在他看来年轻的伊坎所做的事情过于冒险，他认为管理经营公司可没那么简单。所以伊坎希望有钱的商人舅舅可以给他投资支持的时候，他的舅舅犹豫了。尽管被拒绝了，伊坎仍然耐心地做着舅舅的工作。他一再强调：“整个80年代最流行的必定是：被低估，被低估，被低估！”，但是舅舅不为所动，终究还是无法摈弃企业收购的传统理念（而伊坎的商业模式在于寻找低估企业的收购，通常只是把收购作为获利的手段，而对企业经营本身并无兴趣。在认定目标企业的时候往往带着价值投资的眼光，一旦实行收购，便通过各种方法和手段迫使被收购企业作出回应以达到目的获利）。

最终伊坎对包括舅舅任何人的意见都没听进去。淡淡地回应道：“他们知道个什么？”

所有劝告的意见都没有对伊坎产生作用。不久，伊坎就开始了对塔潘公司(美国一家生产厨房设备的公司）控制权的敌意收购争夺，该公司管理层后面求助“白衣骑士”（通常是企业为反收购而使用的一种手段，即为了避免本公司被敌意收购方收购，而宁愿寻找另一家企业展开对本公司的收购，已阻止敌意收购方的完全吞并）来解围。最终在这场争夺中，伊坎成了大赢家，将收购的塔潘公司的股票高价卖给了“白衣骑士”，赚得270万美元的净利润。“年轻的伊坎在短短的几个月时间里通过一笔交易赚了将近300万美元”，这无疑给舅舅上了终身难忘的一课，他的舅舅感到震撼，认为即便是商场上的聪明人，可能一辈子也赚不了这么多钱。

伊坎证明了自己的能力，从一个纽约皇后区中产阶级出身的普通小孩转型成为资本运作体系的强人。仅仅用了10年多的时间，伊坎就将他过人的智慧和敢做敢为的性格完美结合，充分利用了美国企业界所暴露出的漏洞，从中赚取了大量利润。被他“攻占”过的公司数不胜数，包括塔潘厨灶、马歇尔-菲尔德百货、美国罐头公司、缝纫花纹、菲利普石油、切斯堡旁氏、欧文-伊利诺斯、AFC工业、环球航空、德士古石油和美国钢铁马拉松集团。伊坎总是很能想办法把信息整合，然后捕捉到别人没有察觉到的信息。很少依赖他身边的那些律师和投资银行家的建议，伊坎本人更愿意自己独立思考，主导谈判。