芯片半导体的性价比很高了，定投可以开始搞起来了

今年以来，整体市场都是比较艰难的，各大指数的跌幅都比较大。

在这种市场背景下，半导体芯片板块的跌幅也比较大。数据显示，今年以来，国证芯片半导体指数的跌幅达到了38.69%，板块内更是有多只个股的跌幅超过了一半。

实际上，不止是A股的芯片个股跌幅大，其实美股市场的半导体芯片板块跌幅也很大。以费城半导体指数为例，该指数今年以来的跌幅为43.95%，创出了两年以来的新低。

供需失衡，是本轮全球半导体个股下跌的主要原因。半导体芯片是典型的成长周期性行业，供需关系是造成周期的主要因素。与其他周期行业类似，供需不平衡是造成半导体行业周期现象的主要原因。

手机、电脑等消费电子，是芯片的主要应用领域。但是今年以来，因为通胀和经济衰退的额原因，全球消费电子需求一蹶不振，出现了供大于求的局面，产业链上游面临较大压力，因此芯片半导体进入了去库存的阶段，砍单或降价的消息频频传出。

风险是涨出来的，机会是跌出来的。

虽然今年芯片半导体板块跌幅很大，但是并不悲观，甚至已经开始有一些兴奋了，因为半导体芯片是个人持续关注的行业，也一直在等一个好的入场时机。

对当前半导体芯片的投资逻辑，重新做了梳理。

01

估值创历史新低

只有买的便宜，未来才有机会赚更多。因为近一年以来的持续调整，当前芯片板块的估值也回调了很多，基本已经是处于历史低位附近了，投资性价比已经是比较高了。

国证芯片指数目前的市净率为3.90倍，大大低于平均值和中位数，处于成立以来的0.61%百分位水平，基本就是最低的水平了。

02

基本面即将见底

当然，估值便宜指数买入的一个条件，并不预示着未来就会涨，未来主要还是看行业的基本面，尤其是行业的销售同比，也就是景气度。从过去的销售增速来看，一轮半导体周期持续的时间大概在3-4年左右，销售同比增速一般到-10%左右就到低了，极端情况可能会下降到-15%以下。

本轮半导体周期的起始时间是2019年6月，销售额同比增速高点出现在去年下半年，随后同比增速开始下降，从最高的30%回落到目前的0左右，时间上差不多6个月了。

从过去的数据来看，半导体衰退的持续时间从未超过一年。由此看来，半导体市场势必在不远的将来恢复正向增长，时间不会超过半年，很可能在明年二季度左右。

炒股炒的就是预期，股价往往会走在基本面之前。从过去的销售同比增速和股价间的关系来看，半导体指数的表现一般会提前两三个月反映基本面变化。

综合各方观点来看，市场预期这波半导体芯片去库存结束的时间，最早可能发生在2022年底，最迟的话在明年二季度末。从过去的经验来看，半导体板块的股价会提前见底，应该是在今年年底左右。

另外，目前因为技术的进步，各种新兴的需求不断涌现，比如说物联网、云计算、智能产品、新能源汽车、可穿戴设备等新兴产业，这都会给半导体芯片带来巨大的新增市场。

由此看来，半导体市场在不远的将来就会恢复正向增长。

03

国产替代空间巨大

半导体被称为制造业皇冠上的明珠，是信息技术产业的核心，芯片几乎成为了一种“战略物资”。但是，半导体产业链制造能力的不足，使我国成为半导体进口第一大国，集成电路进口额已连续4年超过原油，成为我国进口金额最大的商品。

但是，作为芯片消费大国，我国却没有掌握芯片核心技术。此外，从2018年以来，临美国将芯片 “武器化”，动不动就国内的半导体企业进行制裁，禁止使用美国的技术。在今年8月9日，美国更是通过了《芯片与科学法案》，加大了对我国先进技术的限制。

因此，为了实现产业链的安全，国家加大了对半导体芯片的扶持，并且也出台了产业政策。可以说，现阶段的国产半导体的发展，是国家意志与市场需求共同促进的。长期来看，国产替代是芯片最重要的投资逻辑。

在2020年，国务院发布《促进集成电路和软件产业高质量发展的若干政策》，明确到2025年中国芯片的自给率要在达到70%。但是截至2019年我国芯片的自给率仅为30%左右，而且主要是以 28纳米以下成熟芯片为主，高端芯片的占比很小。

也就是说，如果到2025年目标真的能够实现的话，那么未来国内半导体芯片还有很大的增长空间，尤其是高端芯片这一块。

综合来看，经历过大幅回调后的芯片半导体板块，目前估值已经处于历史低位了，未来还有很大的增长空间，就算短期的供需错配问题，估计也就是一两个季度就能够见底了，目前的性价比还是很高的。

从现在开始投资芯片板块是比较好的时机，从这个月开始，计划每个月定投2000元华夏国证半导体芯片ETF联接A（008887），计划持续时间在两年左右。

当然，这里大概率是还没有完全到底的，未来很可能会继续下跌，因为还有几个风险点没有解除。

首先，是美联储加息，这个对成长板块估值的压制还是很大的；

其次，就是国内经济还没有完全复苏企稳，大盘可能还会继续调整，这对于半导体芯片也会有比较大影响。

所以，此时投资芯片板块的话，还需要做好继续下跌的心理准备，这个跌幅很可能会在15%到20%之间。

如果是靠工资结余投资的话，这里开始定投是没啥问题的，但如果是一次性投资的话，可以再等等，行业基本面见底回升也可以的。

本文为信息分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。