说到热点，有一个思路。龙头股与超跌股的思考。龙头股局部大涨后，近期因为获利盘和跟风盘涌出的调整，相反资金流出后，超跌品种的反弹，但如果从中长期来看，其实又会有不同，尤其是反复给大家做过上证50VS中证1000从2016年至今的走势（《A股也有“漂亮50”？热点背离数据揭示真相》中有详细图解），因此，我们需要一个更大周期的思考。

去产能“出清”周期，中小企业最受伤

　　自从2008年之后，其实，各国央行都学会了一件事儿，只要碰到大的危机，就要放水印钞，这样很多事儿都能靠时间解决。这一因素，在2020年疫情的时候最为明显，全球央行无限印钞，包括2021年拜登上任就是1.9万亿美元的救助计划。这样印钞，引发美元贬值，比特币大涨，2020年8000美元，2021年2月已经是5.6万美元了。同期，还有房价，2020年韩国的房价，一个月涨了52%，阿根廷、巴西的房价都在涨；包括2020年11月之后，有色金属、煤炭为首的期货也在反弹。但单纯依托放水的因素，都会形成明显的泡沫，这是全球投资者近期开始担心的因素。

　　2008年金融危机时，全球央行放水，全球产能扩张，并在2011、2012年到达顶点。随后就是去产能的过程。随后2014-2015年又一波资金杠杆放水，而直到2016-2017年两波去产能才完成出清（当时我国正好进行供给侧改革，当时有过一波周期行业的大行情，随后又是再度的沉寂）；2020年被称作是新一波去产能，原因是疫情导致的停产因素。这样呈现的是第三波“出清”因素的。

　　什么是“去产能”和“出清”现象，说白了就如同大家熟悉“猪周期”，猪肉涨价，养猪赚钱，各路资金都来养猪，但需求是有限的，供需矛盾呈现，过剩因素就会导致调整的。具体来说，2008-2009年一波大放水，4万亿元刺激计划最终撬动了几十万亿元的，当时“铁公基”为首的周期行业是大涨的。而这样的强刺激过后，迎来了产能过剩，而且2011年经济增速下滑，需求下降，供需矛盾更加明显，一路持续到2014-2015年资金杠杆牛市和熊市。

　　而2016-2017年，国家管理层明确供给侧改革，一大批中小企业退出；随后金融去杠杆行为，信用收缩、企业信心下滑，这又引发了一批中小企业陷入困境，一度引发了各地国资委纾困民企的行为（但纾困过后，其实这些企业大部分还是度日艰难）。2020年新冠疫情爆发，“休克”疗法之后，逐步复产复工，而很多中小企业也是遇到了资金和运营困难，有了免税和银行为实体经济让利等行为，但整体来看，供给产能出清还是很明显的，中小企业还在挣扎。

　　因此，虽然最近3-4周，看上去一些中小盘股，低价股表现不错，甚至一些爆雷股领涨，但股民要明白，这更多地是短周期的插曲，而非中长期走势和机会，必须要明确这个因素。接下来，分析市场中历次危机之后，各类资产走势，收益率因素，供大家参考，看懂市场长周期的因素。