茅指数、宁指数，都是指数公司在迎合市场心理，而推出来的新指数，那么，茅指数就是贵州-茅台吗？宁指数就是宁德-时代吗？显然不是，而是要看到背后的行业景气度，赛道利润，以及这样机会背后的时效性，不能说哪一类指数就是好，哪个就不好，而是说都需要靠实实在在的业绩去支撑，因此我们需要对此有详细的研究。

茅指数与宁指数的由来，以及行业思路

　　2016年以后，外资、公募等机构增量资金入市，A股进入到机构博弈时代，也正好经历股灾之后的修复，2017年是中国版“漂亮50”分化的元年，核心资产、行业龙头模式成为市场的主导模式。而2021年春节后，这一情况发生了重大改变，即我们提到的所谓“茅指数”与“宁指数”的对比。

　　Wind于2020年9月21日编制并发布了茅指数，该指数发布，实际上，以白酒为首的一批传统行业龙头思路。而我们看到在2021年春节前，这些品种的确非常强势，屡创历史新高；但春节之后，即2021年2月18日后，这里面诸多品种都有30%以上的跌幅，快递行业的顺丰-控股、保险行业的中国-平安、银行龙头招商-银行、工程机械行业的三一-重工、乳制品龙头伊利-股份、家电行业的美的-集团、格力-电器、地产行业的万科、保利等，甚至包括甚至贵州-茅台，股价也比今年以来的最高点下跌了30%以上。

　　Wind于2021年7月14日发布宁指数，主要分布于医药、电力设备及新能源、电子等，被称作是景气赛道的代表。尤其是医药、新能源占比成分股权重为40%、25%，其他成分股集中于锂电、新能源车、新能源、医美、CXO、AI、半导体等热门赛道。

　　新兴行业最大的优势来自于赛道利润，通过科研实现新技术、新变革，实现巨大的利润空间，因此在股市方面也有更强的修复能力。如2021年3月9日见底以来至2021年7月底，宁指数涨幅一度超过70%，同期茅指数、中证500指数跌幅都超过15%，宁指数大幅跑赢茅指数和各宽基指数，也是体现了这方面的因素。

　　那么，“茅指数”的下跌实际上也与业绩因素有关系，传统行业2021年中报持续下降，导致了其走弱，更多地反弹来自于超跌后的技术反抽；对比来看，“宁指数”品种2021年预期业绩增速均值为53%，平均PE为143，相比于“茅指数”具有更高的业绩增速和更高的估值。所以，引发了基金的调仓，基金二季报显示，二季度基金大幅加仓新能源标的，宁德-时代已成为公募基金第二大重仓股。赣锋-锂业、天赐-材料、恩捷-股份等锂电细分龙头股，都进入了基金前五十大持仓股名单。对应地，“茅指数”中大量品种都被调仓基金重仓股。

　　从国家政策和行业景气度来看，在未来相当长一段时间，科技产业会呈现出积极向上的态势，半导体、医药科技、新能源、新材料、高端装备等符合大变局方向的产业将是重点配置的领域。所以，我们也不能单纯地说“茅指数”VS“宁指数”，就是所谓的贵州-茅台为首的白酒与宁德-时代的新能车行业的对比，而是传统行业与新兴行业景气赛道的对比，哪个更有活力，更有业绩和行业持续性增速支撑，哪个就更受欢迎。