超级大盘股IPO后，指数跳水的方向分析

　　过去一周市场经历了两波的跳水，8.17日和20日，实际上，同期在2021年8.9日提到“大权重异动是为了护盘超级大盘股上市”这个假设时，还是有明确依据的。首先，大金融，大地产突然活跃，并没有特别利好，唯一变量是超级大盘股要IPO。其次，并没有引发群体效应，这样就有了异样。随后有了假设和随后验证，即假设成立，目的是未来护盘超级大盘股，随后指数空间受限，保持拉锯，权重护盘指数，但个股分化，一旦任务完成将导致风险释放的跳水。实际上，这一周就印证了这样的走势，伴随着沪农-商行、中国-电信的上市，市场形成了破位。

　　如图，从走势方面，我们看到上证50是再度新低的走势，传统行业超跌反弹后再度走弱，跳水新低的循环反复呈现；而创业板则是从原有的反弹通道切换为高位拉锯走势。可以说，都经历了一波调整，但重心的下移和高位保持，是完全不同的，这样个股差异，就在一次次“调整——反弹”节奏中，逐步拉开差距。

　　从下周角度，上证50新低后，必然会有一波下探，砸出来低点的过程，这样对主板方面压力较大，所以指数并没有快速止跌的动力，局部反抽后，会向箱体底部靠拢（实际上，调整后要避免不回踩不创新低的走势）。而创业板距离密集平台较近，会有支撑作用，届时观察反弹力度。

　　实际上，大家如今再看月初《8月要点：恐慌后资金布局热点浮出水面》文章，两个因素决定了8月是一个调整月份，其中一个要素是IPO加速和解禁月份。往往都是经历7月底会议转向后，惯有的加速，近期超级大盘股密集上市，也是和这样周期暗合。所以，反复提醒8月不能掉以轻心，注意调整因素，以及新兴行业、传统行业都经历调整后修复差异就是源于此。

市场一些异动因素思考：

　　8月以来万亿元成交很多，沪指阴线很少（只有4根），明显的护盘（大金融、大地产），但个股分化十分严重。万亿元成交，券商大涨，就是牛市了？这个反复提到过，万亿元成交不假，但市场赚钱效应不佳也是事实，所以并没有普涨或躺赢行情，分化更加明显，万亿元背后只是市场扩容后的一种效应而已。包括证券板块，博弈超跌反弹是可以的，过去一年多，几乎每个月都有1-2次，群体大涨，甚至涨停潮，缺乏的是持续性，只能短炒而已。

　　其次，下跌原因逐一琢磨。8.17日这一天是午盘后一步步调整的，并不是那种急速快速跳水；这样调整过程中，几乎是没有抵抗，是一波顺行的下跌，这种走势自然是低迷的。有的说经济数据差，有的说央行缩量续作MLF等，但这些都是之前就有了，并不是17日才有的。如果非要说下跌因素，港股的确是先于A股跌，几乎各热点集体跳水，但实际上恒生科技指数，从年初的11000多点一路下跌到目前的6000点，也不是单一突发的。还有人说宁德-时代巨额定增，但宁德-时代在8.17-29日都是红盘反弹，且也不是新能车崩盘，而是市场群体跳水，所以和这些因素无关。还是市场本身因素，比如说我们看到传统行业中报暴露了，大股东减持品种，妖股等跳水，叠加护盘任务结束后的跳水。

　　还有，经济增幅放缓与货币政策。7000亿元MLF到期，央行采取了6000亿元的MLF缩量续作，利率保持不变，再次打破了市场中部分存在的“降息预期”，整体货币政策还是相对稳健的。实际上，8月第二周呈现的大金融、大地产护盘，更多的还是超跌因素，相比于白酒、食品等消费板块下滑来说，银行的业绩还是保持增长的但其更多地是长期，而非局部冲锋；地产则是调控中重新洗牌的过程，都不具有持续性，因此就是一个稳定护盘的走势。

　　最后，而群体调整后，2-3天是一个很好的观察点，下周初我们可以看到的是市场中热点差异，即从下跌后，哪些品种抵抗，哪些护盘后也跟随跳水。最关键的是，我们关注品种调整到位后，能够形成类似7.26-28日那种资金逆势流入的因素，才会有后面持续热点的情况。接下来，重点解读近期热点变化细节，以及对后期热点变化的启示。