在投资博弈中，如何收获更高的风险收益比？| 财富叶话

如果你问自己：”喜欢什么样的理财产品？“回答一定是：”收益越高越好，波动越小越好！“

这次之所以写这个话题，是因为在跟一些理财师、投资者交流的过程中，发现目前许多投资者都对未来的投资收益率有着很高的期待，但是又不能承受很大的波动。

理想情况下，我们都希望拥有一条“高收益低波动”的净值曲线；而真实的情况是，想要获得高收益的路程往往坎坷曲折；而投资者想要的净值没有回撤的产品，收益通常非常低，而且在利率降低周期中，收益会越来越低。

我们做投资其实都会有目标，当市场很热闹，每个人在晒收益的时候，我们就会受到影响，原定的目标可能就会扩张，可能就会从原来的15%提升到了一年50%甚至更高，但仔细想想，这样的目标科不科学呢？而相对收益而言，波动似乎是所有策略中必须经历的事情，如果有一款产品告诉你没有波动，持有即达到预期，会不会是重来的P2P呢？

过去有的理财产品可以做到保本保收益，那是在特殊的经济环境、制度和市场发展阶段下的产物，它不是一种可以持续的投资方式。而未来净值化的理财产品会是常态，也就是说你的投资账户资金会不断的波动。在新的理财时代，我们要尝试去理解不确定性投资的基本属性，而净值和价格的波动是对不确定性正常的展示方式。于是，投资的关键就在于要找到最佳的风险收益比。

理论上，风险确定的情况下，可以找到对应的最大收益；收益确定的情况下，可以找到对应的最小风险。

上面这句话，叫“投资组合理论”，获得了诺贝尔经济学奖，发明者叫马科维茨。他认为投资过程的核心不止有收益，风险也是并存的，如果不考虑风险，那么投资组合并不是最佳的投资组合。因而其1952年的《Portfolio Selection》成为了传世经典，也成为现代资产配置理论的基础。

我们在做资产配置时，本质上，不是在配置资产，而是在配置风险。从资产管理人的角度，我们希望投资者知道、了解并相信资产配置。可是，懂了很多道理，还是做不好投资。因为对于个人投资者而言，在实际操作中会面临很多技术问题，不知道哪些资产相关性低，也不清楚分散投资是在多大程度上的分散，是需要每个标的都买一点呢？还是挑几个来买呢，5个、还是10个？

在目前个人投资者的资产配置能力薄弱的时点下，FOF（基金中基金）应运而生，提供了一种综合性的资产配置方案。无论是从资产多样性，服务的专业性，还是持有体验来看，FOF基金都是一种更高效、更全面的投资品种。FOF也可以分为不同的目标策略，投资者在明确自己的目标收益和可承受波动范围的前提下，可以选择相应的FOF产品进行配置。

制定稳定的投资流程和框架，抵制短期的诱惑，增强纪律性，我们也构建了FOF投资的一整套打法，可以归纳为“Great”模型，也可以作为投资人资产配置的参考。

G：Global mindset 全球视野

经济全球化的趋势不可阻挡，FOF组合配置也需要有全球化的宏微观分析能力和投研能力，要在深度理解宏观经济走势的基础上，做出对未来的客观预判。

R：Risk analysis 风险分析

由于不同资产的风险来源不尽相同，资产之间的相关性会对整体组合风险产生很大影响，因此，FOF投资对风险分析和管理能力要求更高。比如，需要分析在未来可能出现的各种不同情况下，尤其是在不利的情况下投资组合风险收益的变动，进而才能构造一个在所有情景下都能表现良好的投资组合。

E：Evaluation System 评估体系

专业基金评价团队+科学基金评价方法，形成客观的管理人评价体系。好的评价体系不仅能看清楚“过往”，还要能做到有“前瞻性”，判断哪个管理人哪个策略在未来的市场环境下是大概率最有效的。

A：Asset Allocation 资产配置

选择到有效的策略和优秀的管理人之后，更重要的是进行灵活的配置。谁是组合的“安全垫”，谁来当组合的“冲锋枪”，策略如何动态调整轮动配置，都贯穿在整个FOF生命周期。

T：Take your time 长期投资

从过往的数据来看， FOF基金产品确实具备更好的风险收益比，整体波动程度较低。但都需要建立在长期投资的基础上，我们认为FOF投资至少需要1年的投资周期，投资者的持有体验将更佳。

风险和收益历来都是孪生兄弟，在风云变幻的市场中要一直实现有效的控制风险收益比，从来都不是一件简单的事，而是一场考验长期耐力和思维策略的比赛。我们希望并且相信，FOF组合能够实现风险与收益的平衡，满足投资者“既要平滑波动、又要争取收益、还能省心省力”的多重要求。